“滞胀”实例

　　经济学中的“滞胀”

    停滞性通货膨胀（英文：stagflation），简称滞胀或停滞性通胀，在经济学、特别是宏观经济学中，特指经济停滞（stagnation），失业及通货膨胀（inflation）同时持续高涨的经济现象。

   通俗的说就是指物价上升，但经济停滞不前。它是通货膨胀长期发展的结果。

滞胀（stagflation）作为混成词起源于英国政治人物Iain Macleod在1965年于国会的演说中提出。

    这个概念值得注意的原因，部分基于在战后的宏观经济学理论上，人们认为通货膨胀与经济衰退不能并存，亦因为人们广泛认为滞胀与财政赤字一样，一旦开始就难于根治。在政治场上滞胀以通货膨胀痛苦指数（Misery index）来量度（简单以失业率及通涨率相加），用以影响美国1976年及1980年的总统选举。经济学家提供造成滞胀的两个主因：

    经济产能被负面的供给震荡而减少。例如石油危机造成石油价格上涨，生产成本上升及利润减少，引致商品价格上升同时经济放缓。

    另一原因为不当的经济政策。例如中央银行容许货币供应过度增长，政府在商品市场和劳动市场作出过度管制。

    在分析1970年代的滞胀时提供了两种解说：首先是油价暴涨，继而中央银行使用过度刺激的货币政策对抗经济衰退，形成物价/薪资螺旋（price/wage spiral）

    中国经济4月份制造业采购经理人指数PMI出现回落，表明中国经济恢复受阻，同时，大陆年轻人的失业率也达到了13.6%，雪上加霜的是，大陆的通货膨胀也渐渐凶猛起来。各种因素聚在一起，这也让一些分析认为，中国经济可能出现了滞胀。一般在正常情况下，经济衰退发生时，失业增加，收入减少，消费受到抑制，物价也会持续下降。但是发生滞胀时却恰恰相反，在经济衰退的同时，物价还会持续上涨，形成高通胀、高失业和低经济增长的独特经济现象。

　采购经理指数PMI（Purchasing Managers’ Index）是国际上通用的监测宏观经济走势的先行性指数之一，有比较强的预测、预警作用，可以衡量制造业在生产、新订单、商品价格、存货、雇员、订单交货、新出口订单和进口等状况。采购经理指数涵盖着生产与流通、制造业和非制造业等领域。

　　一般情况下，PMI以50作为经济强弱的临界点。当PMI高于50时，反映经济总体扩张；低于50，则反映经济总体收缩。

　　虽然中国官方的数据显示，4月份制造业PMI高于50的临界点，但是企业面临着来自原材料上升、运费上升、芯片短缺等种种的压力。

　　中国制造业PMI指数，是由5个分类指数加权计算而成的，分别是：新订单指数，生产指数，从业人员指数，供应商配送时间指数，还有原材料库存指数。在官方数据中，这5个指数和3月份相比，都有回落。

　　中国发布的官方数据，点出了中国制造业的五大问题，供给和需求在双双走弱，原材料的库存量下降，企业用工减少，还有原材料供应商的交货时间也在延长。

    英国1960年代末到1970年代的通胀和失业严重。撒切尔首相放弃凯恩斯的经济学实行重视市场经济的新古典学派经济政策的缓和规制、民营化、促进竞争和削减福祉的“撒切尔主义”重建英国经济。同时失业者增加、地方经济疲敝，被认为是无情的铁娘子。工党布莱尔政权下复活了撒切尔废除的地方公共团体和公共企业，教育政策方面废除撒切尔导入的竞争性中等学校以提高公众学校的地位，除去了撒切尔主义的弊端，走入第三条道路。

    美国在1979年的第2次石油危机造成严重的滞胀。1980年代里根总统推行减税、缓和规制为轴心的“里根经济”政策和当时的联邦储备制度理事会（FRB）主席博尔加实行的强有力的金融紧缩政策终结了通胀。“非通胀”政策1980年代急剧抑制通胀的的反面造成了近10%的失业率。

    日本的“昭和恐慌”： 1927年田中义一内阁，日銀特融发行日本銀行券在不景气中发生的“滞胀”。当時大蔵大臣高桥是清坚持实行凯恩斯主义政策， 1936年前国民所得增加60％达到了完全雇佣。

“石油危机”与“狂乱物价”。 1970年代前半石油价格高涨下工业生产停滞，石油需要减少。生産縮小使劳动需要减少导致失业増大同时，1970年代末先进国家发生了第2次石油危机的滞胀，而对日本的影响很小，1980年代后半开始景气好转。产业合理化、第1次石油危机引起的过剩调整使生产、雇佣余力得到发挥。

   1980年代初第二次石油价格上涨导致滞胀，不久石油价格相反回落到半价以下，“物价稳定好景气”让先进国家受益。

    2008年次贷经济危机，因美国不景气，资金流入原油，谷物市场使价格高涨，结果各种成本上升物价飞涨。日本銀行白川方明总裁同年5月27日召开的参议院财政金融委员会上表示日本进入了滞胀的危险区域，而与7月17日的会见会上否定了滞胀发生的可能性。

其后世界景气衰退背景下原油谷物价格开始从2008年后半急速回落，直到2009年内外需要下滑，出口急剧减少，个人消费和消费者物价明显下降，结果只限于通货紧缩。

    2015年経済学者坡尔，格鲁格曼指出“日本现在（2015年）、急速日元贬值负面影响明显，物价在上升，而工资没有上升，正在陷入滞胀”。