价值投资入门（四）如何看待股价波动

        人类不光有理性思考的一面，情绪对人类行为也有很大影响。Charlie Munger 曾经专门阐述过人类心理学，有条件的话我建议大家找来读读，很有意思的知识。

        对于股票投资而言，影响最大的情绪就是贪婪和恐惧。买了股票之后，如果股价涨了，就沾沾自喜，或者想着当初再多买点儿就好了。如果跌了，就惶惶不可终日，整天纠结要不要止损。格林厄姆认为这两种情绪对投资人危害极大。他在书里虚构了一个叫做”Mr. Market”的人物，这个人每天都会跑来向你报价，你可以以这个价格买他的股份或把自己的股份卖给他。但是“Mr. Market”是一个情绪不稳定的人，有时候他兴高采烈，眼前一片光明，就给你报一个很高的价格；有时候他垂头丧气，眼前一片黑暗，就给你报一个很低的价格。你可以利用”Mr. Market”的这个弱点，在他兴高采烈的时候把股份卖给他，在他垂头丧气的时候把他的股份买过来，就可以从中获利。可是如果你让自己的情绪受到”Mr. market”的影响，那他的弱点也就成了你的弱点，获利的就是别人了。

        如果我们去商场买东西，看到减价促销，“全场五折”，一定会把这个好消息告诉亲朋好友，自己也往往多买一些囤在家里。可是如果是股价下跌，相当于企业的partial ownership 减价促销，却往往吓得不行，不仅不愿意多买，反而想着以“止损”的名义把手里的股票贱价卖掉，是不是比较荒谬？所以看待股价波动，正确的方法是象看待商场里的价格一样。你可以把股市想象成一个大商场，早上醒来发现股市跌了，那么新闻里应该这样说：“好消息！周三大特卖，所有股票九五折！” 如果股市涨了，新闻就是“商场涨价，消费者号召抵制奸商”。总之，要养成这样的习惯，看到股价跌了，第一反应是这是个好消息，我要看看有没有机会买些便宜货，看到股价涨了，第一反应是不好，股市将来的回报率低了，我要看看是继续持有股票还是卖了转向其它回报更高的投资。如果能够这样看待股价波动，你基本上就可以避免很多人都会犯的高买低卖的错误。

        下一篇文章，谈谈 margin of safety 的问题。