价值投资入门（九）管理者的质量

        好的管理者，可以让企业起死回生，差的管理者，可以把好好的企业搞得一团糟。分辨管理者的好坏是很难的，要求有识人之能，多数人不具备这个能力，Walter Schloss就坦白承认这是巴菲特能做的事情，但他自己没有这个能力。理想的情况下，最好投资这样的企业，它的护城河足够宽，即使一个差的管理者也不能对它造成太大的损害，用巴菲特话来说，就是"I try to buy stock in businesses that are so wonderful that an idiot can run them. Because sooner or later, one will."

        巴菲特认为管理者最重要的品质是integrity，intelligence, energy, 其中integrity尤为重要，一个人没有integrity话，你会希望他越懒越笨越好，危害会小一些。

        从巴菲特，芒格等人的言论中，我们可以找到一点他们欣赏的管理者的一些共同特点：

        1. 出身贫寒， 靠自己的勤奋获得成功。Mrs. B可以说是一个典型，从小家境贫寒，移民到美国的时候一贫如洗，也不会英文。后来靠勤劳和节俭创办了Nebraska Furniture Mart，90多岁了还在工作，是勤劳致富的典范。 中国的王传福，任正非等人大概也可以归为这一类型。

        2. passion。巴菲特欣赏的管理者，大都不是为了钱而工作的。他旗下公司的经理人很多人都已经很富有了，他们继续工作不是为了工资，而是因为他们对所从事的工作的热情。

        3. 读书。巴菲特，芒格都曾经强调过读书的重要性。芒格说：“ In my whole life, I have known no wise people (over a broad subject matter area) who didn't read all the time – none, zero.”

        4. Benjamin Franklin。巴菲特说: “I would suggest that the big successes I’ve met had a fair amount of Ben Franklin in them.”。本杰明富兰克林出身寒微，却能在科学，文学，政治等多个领域做出杰出的贡献，成为美国国父之一，是芒格最为崇敬的英雄。他的自传文笔优美，非常值得一读。这里说点题外话，来美的中国人往往喜欢强调文化差异，其实看一下富兰克林给自己订的13条美德，对比一下儒家的传统价值观，诸如勤奋，节俭，中庸，沉默，谦逊，等等，相似度惊人。所以我们中国人还是应该对本民族的文化有信心，相信我们的传统价值观和美国精英阶层的价值观是相通的，不要误把美国的市井文化当成是精英文化。这里我把这十三条美德抄一下，大家看看是不是跟中华民族的传统美德很象：

Temperance. Silence. Order. Resolution. Frugality. Industry. Sincerity. Justice. Moderation. Cleanliness. Tranquillity. Chastity. Humility

翻成中文大致是这样：

节制饮食；沉默；条理；坚定；节俭；勤奋；真诚；公正；中庸；整洁；镇静；节欲；谦逊

        5. shareholder oriented。管理者是否把股东利益放在首位，还是只顾自己的腰包。从公司年报和CEO/Chairman致股东的信中可以在很大程度上了解到管理者对股东的负责程度。巴菲特致股东的信可以算是shareholder oriented的典范。另外，公司业绩不好的时候，管理层是否能主动自降收入也是shareholder oriented的程度，乃至integrity的一个体现。

        要想全面了解一个企业的管理者，最好能读他的传记，了解他的经历，历史上的经营业绩，是否有过负面的新闻，等等。

        下一篇文章，介绍几个重要的财务指标。