价值投资
介绍价值投资的入门知识
博文
(2016-11-18 12:39:38)
重要的事情重复一遍：
1.买股票就象买一个生意
2.股价跌的时候要考虑买入的问题，股价涨的时候要考虑卖出的问题
3.marginofsafety
4.commoditytypebusinessvs.monopolytypebusiness
5.集中投资，长期持有(circleofcompetence)
最后再强调一遍，对大多数人来说，买大盘指数是最好的投资股市的方式。
本系列到这里就结束了，希望有更多的同胞能掌握一些价值投资的知识，在财[阅读全文]
(2016-11-18 12:23:15)
网上各行业专家很多，我这里只是蜻蜓点水的介绍，没有什么章法，想到哪儿就随便说说。
银行：最重要也最难分析的是loanquality。ROA是反映经营绩效的重要指标。
保险：保险业的主要特点，在于先收到保费，理赔发生在将来某个时间，中间有个时间差，保费在这段时间里叫做float,可以用来投资获利。所以保险业的underwritingloss其实是一个正常现象，相当于借款成本[阅读全文]
(2016-11-17 20:30:26)
WashingtonPost:巴菲特70年代购买WashingtonPost股票的时候，整个公司的市值只有80million.可是你要是把公司的资产分开看的话，它拥有若干个电视台，若干个报纸，林地，造纸厂，等等。每个资产的市场价格是不难查到的，如果把这些资产加起来，价格至少是400million，是市值的5倍。买这样的股票可以说是高回报而且几乎无风险。Disney:巴菲特60年代买Disney股票的时候，迪斯尼乐园刚刚[阅读全文]
(2016-11-17 08:48:11)
最好的方法，当然是把所有的股票都研究一遍，估计出它们的内在价值，然后找出被低估得最厉害的股票。巴菲特年轻的时候，曾经把Moody’sManuals上的所有股票都研究了一遍，从中发现了一些被严重低估的股票，有的股价甚至比每股盈利还要低。对大多数人来说，可能没有时间和精力把所有的股票都研究一遍，那么用一个stockscreener过滤掉大部分明显不合格的股票也是[阅读全文]
(2016-11-16 08:01:24)
ROE：ReturnOnEquity。这是巴菲特最推崇的财务指标，体现了企业以自有资本赚钱的能力。一般说来，这个指标越高，说明企业的质量越高。一般认为ROE高于15%就算是好企业。巴菲特推崇的企业一般都有很高的ROE，例如可口可乐公司，平均ROE在30%左右。ROA：ReturnOnAssets。这个指标体现了企业用全部资产来赚钱的能力，对银行业来说是特别重要的指标。这个指标越高越好，对银行来说[阅读全文]
(2016-11-15 16:49:50)
好的管理者，可以让企业起死回生，差的管理者，可以把好好的企业搞得一团糟。分辨管理者的好坏是很难的，要求有识人之能，多数人不具备这个能力，WalterSchloss就坦白承认这是巴菲特能做的事情，但他自己没有这个能力。理想的情况下，最好投资这样的企业，它的护城河足够宽，即使一个差的管理者也不能对它造成太大的损害，用巴菲特话来说，就是"Itrytobuystockinbusine[阅读全文]
(2016-11-15 08:49:27)
和格林厄姆的分散投资理念不同，巴菲特和芒格都主张集中投资，芒格尤甚，他管理的DailyJournal投资组合，在很长一段时间里只有4支股票，其中两支股票的价值占整个组合的90%。巴菲特认为，分散投资的目的在于掩盖自己对投资对象的无知。如果你了解一批企业，知道它们将来的回报率各是多少，那么自然会去投资那个回报率最高的企业，为什么要把钱投到回报低的企[阅读全文]
(2016-11-14 12:16:23)
commoditytypebusiness，处在竞争激烈的市场，各个厂商的产品差异不大，主要靠价格来吸引消费者。民航业是比较典型的例子，比如说你要从纽约飞到洛杉矶，有很多家航空公司可以选择，多数人会选价格低的航班。很多航空公司都曾经有过破产重组的经历。有个笑话："IfyouwanttobeaMillionaire,startwithabilliondollarsandlaunchanewairline."我们投资的时候，要尽量避免commoditytypebusiness。mon[阅读全文]
(2016-11-12 09:54:13)
格林厄姆开创了价值投资一派，巴菲特和WalterSchloss等人应用其理论在股市上取得了非凡的成就，这些人也奉格林厄姆的教导如同金科玉律。可是巴菲特的好友，天才的CharlieMunger，却看出了格林厄姆的不足之处，那就是格林厄姆只重数量，忽略质量。格林厄姆评估一个企业的时候主要看财务报表的数据，尤其重视bookvalue。他对企业的业务本身没有多大兴趣。在芒格的影响下，巴[阅读全文]
(2016-11-11 10:03:10)
Marginofsafety,中文一般译成“安全边际”，这是个新造的术语，汉语里以前没有这个词，初次见到会觉得不知所云。其实marginofsafety就是留有余地的意思。格林厄姆的建议是，如果你经过研究，认为某个股票的内在价值是10元，那么你不应该10元钱买，而应该等它跌到5元钱再买。商业世界千变万化，在估计股票内在价值的时候难免有错误和疏漏，有时还会发生无法预料[阅读全文]
