“美元过强”这几天，川普最拿手的搅局博弈动作一波接一波。关税一会要加，一会要减，一会要谈，一会要打，没有逻辑，不讲道理，目的就是用蛮力快拳打晕震慑对手。媒体依然跟，但新闻周期式微，人气走低。没有逻辑，不讲道理，要的就是这个劲，这个调调。比如，日本从美国进口汽车零关税，美国从日本进口药关税，“关税对称”完全是胡搅蛮缠。川普对石破茂首相电话上吼：日本路上一辆美国车都没有！从美国进口稻米“关税700%”！石破首相敢怒不敢言，被问到《日美安保》和《日美贸协》，也支支吾吾，只表示顾虑。无情的真相是：日本进口美国汽车，零关税，依然卖不动。关税不万能，市场难操控，是看不见的手。川普被债市危局吓坏、宣布90天缓期后，美日重新开谈。谈判代表壮行前，一副风萧萧兮易水寒的大义凛然：要捍卫日本利益，要寻求共赢。川普说，要亲自参加对日谈判。两个看点：川普急了，大灰狼对付小白兔，必须就范，必须有进展；局面无法乐观，《美日贸协》既成废纸，再签新协又能如何？总之，症结不是关税，需要找个新理由。找到了：美元币值。大家都在喊：“美元太强了！”出口商在喊，制造商在喊，工会，搞国际金融的，政客，名利狗，蹭热客，都在喊。米兰喊出来大家的心声，喊到了川普心坎上。米兰不火，天理不容。2024年11月大选后，美国财政部前顾问 Stephen Miran 针对川普胜选，写了一篇宏大的“使用手册”，教美国政府怎么“重建全球贸易秩序”：A User's Guide to Restructuring the Global Trading System。米兰称，强势美元是万病之源。他分析美元过强之下的关税状况与货币策略选项，列举了关税大战的潜在市场风险，建议川普，让2.0大功告成于马拉戈协议Mar a Lago Accord。川普豪赌，理由、手段、风险回报、终局都齐备了，关税世界大战箭在弦上。米兰手册立成投名状，被川普当作谋世猛药，迅即被提名出任白宫经济顾问委员会主席。2025年3月12日，获参院共和党单方面批准上任，53-46。在此之前，他是哈德逊湾管理公司Hudson Bay Capital Management 高级策略师、资产管理公司 Amberwave Partners 联合创始人、曼哈顿研究所兼职研究员。2020-2021，他曾任川普财政部长Steven Mnuchin的政策顾问，俩人都搞金融投资。他波士顿大学本科，学经济、哲学、数学，哈佛经济学博士，师从名气很大的Martin Feldstein。40多页长文，说白了，他的建议是：让美元贬值，让盟友升值，打击对手。有人立即听着耳熟：这不就是当年里根时代的广场协议 Plaza Accord再版吗？涉及里根，左右都不敢妄言，全体起立立正，噤若寒蝉。如果能有马拉戈协议，川普贸易战不就赢个大满贯了？米兰猛药真有那么简单吗？化繁为简，择出三个问题：美元真的过强了吗？Miran 的贬值药方靠谱吗？川普能再搞成一次 Plaza 吗？先讲个冷知识。所谓“美元强势”，“美元霸权”，人人都在喊，其实很多人未必真懂它意味着什么。普通人只知道一个结果：美国出口贵了，进口便宜了，工厂搬走了，社区衰败了。但美元强势，也带来一堆“副作用”，这个很少人承认：油价便宜，旅游舒服，买便宜外国货爽歪歪；投资美国国债的外国人越来越多，美国政府更容易借钱；对全球金融体系，美国始终有最大话语权和控制权。“强势美元”不是一个金融指标，而是一套国家权力结构，背后牵着美国的赤字、国债、利率、通胀、盟友。事关国际金融秩序和全球贸易，甚至霸权本身。没错，米兰要重整世界秩序，这与川普的颠覆宇宙本能一拍即合。Miran 曾是财政部顾问，川普时代的人。他的建议乍看有点复古，但却端的是改天换地变乾坤，敢教日月换新天。有这样一些看点：- 关税是战略工具，武器。用于保护本土行业、财政增收，让境外厂商买单，作为谈判砍价杠杠。- 货币抵消效应。只要美元坚挺，关税就不会导致通胀。强势美元压低进口货品物价，抵消关税成本，压缩外国出口商利润。- 新国家货币协定。复刻1985广场协定，签马拉戈协定，协调贸易伙伴对美元升值，解决美元币值过高问题。- 如果外交手段失败，就单方面行动。使用法律、财政手段，限流资本，加税，动用国际紧急权力法 International Emergency Economic Powers Act等法律直接干预。- 利用美元储备功能转嫁负担。重释传统Triffin两难，世界越依赖美元，美国负担越重。所以，必须使用贸易和货币政策手段，重新配置、转移成本负担。- 贸易和安全重构。捆绑经济合作与安全合作，占美国安全保护便宜的各国需要经济上服从美国战略利益。- 复兴美国工业，去监管。重建关键行业实力，包括能源、防卫、半导体、先进制造，解除监管，让本土企业在强势美元下继续有竞争力。洗干净后，米兰药方极其简单：压美元，逼盟友，打对手。我们来翻译一下他的“三步走战略”：首先，人为压低美元汇率。找一篮子目标货币——欧元、日元、英镑、韩元，甚至……人民币？然后通过货币政策或联合干预，让它们对美元升值，以此刺激美国出口、削弱对手。这是个力气活，也是个技术活，超难，超挑战。搔到川普痒痒肉了：川普最喜欢干一票大的，越大越嗨。然后，联动贸易政策与资本管制。对“不配合升值”的国家，比如对手对头，加征关税、限制投资、技术出口。甚至使用冷战式“金融脱钩”。这个是川普的最爱，口出大棒，手抡大棒，关税核大战顿时师出有名。进而，美国自身财政配合，不再大撒币、不再量化宽松，要用紧缩财政支撑美元贬值。这个可能与川普一直要的东西犯冲，会是个定时炸弹。川普时代，既要又要已成美国逻辑王牌：既要贸易关税战，又要低利息放水。怎么弄？不知道，摸石头吧。最后的最后，就是美元贬值，听起来正像复刻1985年的Plaza协议。广场协议1985年，美国跟日本、西德、法国和英国，签了一纸协议：大家一起干预汇率，让美元贬值。
