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Case study2: 用QQQ对冲PLTR

(2025-07-16 14:25:26) 下一个

先想清楚「想挡住多大的跌幅」

想守住的最大回撤 对应长?Put应选的行权价 (≈?当前价 ×?1−回撤1-回撤%) 建议到期 适合谁
?10?% 左右(常见“止损线”) QQQ?≈?505?510PLTR?≈?135?140 2025?Dec (5?个月) 想把账户波动控制在两位数内
?15?%(中等缓冲) QQQ?≈?475?480PLTR?≈?128?130 2025?Dec 或 2026?Mar 愿付略多保费,避免「被扫掉」
?20?% 以上(尾部保险) QQQ?≈?445?450PLTR?≈?120?125 2026?Jun (≈?12?个月) 只买“灾难险”,成本最低

?10?%、?15?%、?20?% 分别对应最近 5?年科技板块常见“技术性回调”“深度回调”“熊市壕沟”。

当前价格参考


两种做法

① 单腿?Put(最简单,Δ≈?0.25?~??0.35)

标的 到期 行权价示例 大致预期成本* Delta 保护区间
QQQ 2025?Dec 19 $505 (?9?%) ~$32/份 (≈?6?%?名义) ?0.27 跌破 ?9?% 即开始对冲
PLTR 2026?Jan 16 $130 (?14?%) ~$10/份 (≈?7?%?名义) ?0.30 个股跌破 ~?14?% 开始对冲

*按 7?16 日隐含波动率估算,实际以成交价为准。

优点:执行最直观;对冲 Delta 稳定。
缺点:回撤没到行权价前,保费全是“纯成本”。


② Put?Spread(省钱但对冲深度有限)

原理:买一个较浅的 Put,卖一个更深的 Put(同到期),把保费砍半以上;下跌到短腿行权价以下就不再保护。

标的 到期  Put  Put 单份成本** 能避开的跌幅
QQQ 2025?Dec 19 $505 $455 (再?9?%) ≈ $12 从?9?% 到?19?%
PLTR 2026?Jan 16 $130 $100 (?34?%) ≈ $4 从?14?% 到?34?%

**成本大约只有等价单腿?Put 的 35?45?%。

优点:成本大幅降低(在你的 IRA,可用 JEPQ 月配息覆盖)。
缺点:若真出现“世纪大跌”超过下档行权价,保护额就封顶了。


如何挑具体行权价?给你一张“口令卡”

目标最大回撤 (%)└─> 计算触发价 = 现价 × (1 – 回撤%)     └─> 选用 Delta ≈ –0.25 ~ –0.35 的 Put          └─> 想便宜?把同到期再低 8?10% 的 Put 卖掉 → 变成 Put?Spread

估算 Delta 快捷法

  • QQQ:每 5?% OTM,Delta 大约下降 0.05(在中低 IV 时)。

  • PLTR(高波科技股):同等距离 Delta 更小,需稍浅一点才有 –0.25。


配合现有仓位的实操建议

步骤 动作 说明
1. 预算 用 JEPQ 半年分配(≈?10?11?% ×?仓位)里的一半做保费。保证“保险费=收益” JEPQ 12?月分配收益率 ≈?11.3?% (StockAnalysis)
2. 建仓时机 VXN 低波时保险更便宜
3. 滚动管理 保险到期前 30?天;或标的涨 15?% 导致 Put 过度 OTM 时,平旧换新 保持触发价与仓位市值同步
4. 覆盖 Call(可选) 如果 PLTR ≥?$175 或?IV>40?%,卖少量 45?DTE OTM?Call 收 θ 用权利金抵保险费,维持净现金流≈0

一句话总结

把“想容忍的最大跌幅”先定成数字(10?%、15?%…),再把行权价瞄准那个数字的位置

  • 想要一步到位、简单粗暴 → 选 Δ≈?0.3 的单腿 Put;

  • 想节省成本 → 同到期做 8?10?% 宽度的 Put?Spread。

这样既用 JEPQ 的月配息“付保险费”,又给 PLTR?LEAP +?科技 Beta 装上一个可量化的下档护栏。

 

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