Case study2: 用QQQ对冲PLTR

先想清楚「想挡住多大的跌幅」

想守住的最大回撤	对应长?Put应选的行权价 (≈?当前价 ×?1−回撤1-回撤%)	建议到期	适合谁
?10?% 左右（常见“止损线”）	QQQ?≈?505?510PLTR?≈?135?140	2025?Dec (5?个月)	想把账户波动控制在两位数内
?15?%（中等缓冲）	QQQ?≈?475?480PLTR?≈?128?130	2025?Dec 或 2026?Mar	愿付略多保费，避免「被扫掉」
?20?% 以上（尾部保险）	QQQ?≈?445?450PLTR?≈?120?125	2026?Jun (≈?12?个月)	只买“灾难险”，成本最低

?10?%、?15?%、?20?% 分别对应最近 5?年科技板块常见“技术性回调”“深度回调”“熊市壕沟”。

当前价格参考

• QQQ 7?月?16?日收盘 ≈?$557 (Yahoo Finance)

• PLTR 7?月?16?日收盘 ≈?$151 (StockAnalysis)

• VXN (纳指波指) ≈?19.7 – 处于历史偏低段 (Yahoo Finance)

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两种做法

① 单腿?Put（最简单，Δ≈?0.25?~??0.35）

标的	到期	行权价示例	大致预期成本*	Delta	保护区间
QQQ	2025?Dec 19	$505 (?9?%)	~$32/份 (≈?6?%?名义)	?0.27	跌破 ?9?% 即开始对冲
PLTR	2026?Jan 16	$130 (?14?%)	~$10/份 (≈?7?%?名义)	?0.30	个股跌破 ~?14?% 开始对冲

*按 7?16 日隐含波动率估算，实际以成交价为准。

优点：执行最直观；对冲 Delta 稳定。
缺点：回撤没到行权价前，保费全是“纯成本”。

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② Put?Spread（省钱但对冲深度有限）

原理：买一个较浅的 Put，卖一个更深的 Put（同到期），把保费砍半以上；下跌到短腿行权价以下就不再保护。

标的	到期	买 Put	卖 Put	单份成本**	能避开的跌幅
QQQ	2025?Dec 19	$505	$455 (再?9?%)	≈ $12	从?9?% 到?19?%
PLTR	2026?Jan 16	$130	$100 (?34?%)	≈ $4	从?14?% 到?34?%

**成本大约只有等价单腿?Put 的 35?45?%。

优点：成本大幅降低（在你的 IRA，可用 JEPQ 月配息覆盖）。
缺点：若真出现“世纪大跌”超过下档行权价，保护额就封顶了。

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如何挑具体行权价？给你一张“口令卡”

目标最大回撤 (%)└─> 计算触发价 = 现价 × (1 – 回撤%)     └─> 选用 Delta ≈ –0.25 ~ –0.35 的 Put          └─> 想便宜？把同到期再低 8?10% 的 Put 卖掉 → 变成 Put?Spread

估算 Delta 快捷法

• QQQ：每 5?% OTM，Delta 大约下降 0.05（在中低 IV 时）。

• PLTR（高波科技股）：同等距离 Delta 更小，需稍浅一点才有 –0.25。

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配合现有仓位的实操建议

步骤	动作	说明
1. 预算	用 JEPQ 半年分配（≈?10?11?% ×?仓位）里的一半做保费。保证“保险费=收益”	JEPQ 12?月分配收益率 ≈?11.3?% (StockAnalysis)
2. 建仓时机	VXN	低波时保险更便宜
3. 滚动管理	保险到期前 30?天；或标的涨 15?% 导致 Put 过度 OTM 时，平旧换新	保持触发价与仓位市值同步
4. 覆盖 Call（可选）	如果 PLTR ≥?$175 或?IV>40?%，卖少量 45?DTE OTM?Call 收 θ	用权利金抵保险费，维持净现金流≈0

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一句话总结

把“想容忍的最大跌幅”先定成数字（10?%、15?%…），再把行权价瞄准那个数字的位置：

• 想要一步到位、简单粗暴 → 选 Δ≈?0.3 的单腿 Put；

• 想节省成本 → 同到期做 8?10?% 宽度的 Put?Spread。

这样既用 JEPQ 的月配息“付保险费”，又给 PLTR?LEAP +?科技 Beta 装上一个可量化的下档护栏。