两个买入点；三个卖出点

按照巴菲特的价值投资理论，应该长期持有那些有持续性竞争优势的公司。

但是，何时买入， 又何时应该卖呢：

两个买入点：

1. 大熊市。

2. 非熊市时期面临偶然的，可以解决的困难时。

三个卖出点：

1. 有更好的公司

2. 将要失去竞争优势

3. 牛市里长得太高太高！ ( 简单法则：PE>=40)

 

原文：

估算股票的市场价值的简单方法是,用每股盈利除以长期公司债券利率。
尽管股市估值水平短期有涨有跌,但最终会回归于长期投资的实际价值水平,也
就是长期债券利率。巴菲特知道,如果他买入一家具有持续性竞争优势的公司,
随着时间的推移,股票市场最终会重估公司的股权债券,市场价格最终会回归于
内在价值。
巴菲特非常重视买入价格的高低,因为你支付的成本价将直接影响到你的
投资回报率,因此一定要把握好买入的时机以降低成本。最好是在熊市中开始买
入。尽管相比于其它“熊市便宜货”
,它们的价格似乎仍然偏高,但从长远看,
它们绝对是不错的买卖。非熊市时期也有买入的机会。巴菲特曾说过,当一家优
质公司面临一个偶然的,可解决的困难时,一个完美的买入奇迹就从天而降。请
注意,公司面临的困境是可解决的。但是在牛市的高点,再好的公司也不要买入。
当这些超级公司以创历史新高的市盈率交易时,如果投资者以高价跟进的话,即
使是一家受益于持续性竞争优势的公司,未来很长时间内它也可能仅为投资者带
来平平业绩。
巴菲特强调要长期持有,如果一家公司一直保持其竞争优势,那么你就不
要卖出它们中的任何一家。道理很简单,你持它们越久,你获得的税后回报越多。
但在三种情况下,卖出也是有利的选择。第一种情况是你需要资金投资于一个更
优秀的、价值更便宜的公司时。第二种是这个公司看起来将要失去其持续性竞争
优势的时候,第三种情况在牛市期间其股价远远超过了其长期内在经济价值时。
一个简单的法则:当我们看到这些优质的公司达到了40倍甚至更高的市盈率时
(这确实偶有发生)
,就到该卖出的时候了。