金山基金投资主题板块分析(上)-金山2007年最优投资组合系列文章(2)

在笔者 2007年金山基金投资组合-金山2007年最优投资组合设计系列文章(1) 一文中,笔者根据去年底的调研,决定将黄金,资源,中国基金,新兴市场,和科技/卫生五大板块作为2007年SECTOR ROTATION的投资热点板块,以此构成2007年投资目组合.本文的目的是要说明:我们为什么会选这些板块作为今年的投资对象?

 

1.    为什么采用板块轮换投资策略?

投资的终极目标就是最大可能地获得高回报率. 在所有投资策略中,板块轮换(SECTOR ROTATION)是获取最大回报率的最有效的投资方法.现代投资组合理论之父HARRY MARKOWITZ在上世纪50年代提出了投资组合和最优投资组合理论并据此获得诺贝尔奖. 这个最优投资组合理论的中心思想就是: 分散投资,在可容许的最小风险条件下获得最大回报率,或在要求的高回报率条件下获得最小风险.根据这一理论,笔者在设计最有投资组合中,坚持采用一个核心原则: 确保分散投资多个具有低相关性的热点板快. 具体就是选择:

 

   1)  当前或未来可能发生的热点板快;

2)        板块之间的斜相关性低;

3)        最少3个,最多不超过5个;

 

2.    如何筛选热点板块?

笔者采用如下三种方法寻找未来热点板块:

1)    利用INTERNET工具搜索专题或预测性的综述文章,从中央寻找热点的珠丝马迹,如去年底以来,笔者在个人BLOG转贴了大量有关热点板块的综述性文章.着重在基本面分析.

2)    利用技术分析工具,分析相关板块指数的CHARTS,从中判断是否未来有牛市的行情;

3)    利用GLOBEFUND的筛选工具,选出各板块的10个有代表性的基金做板块统计分布分析,以此判断基金经理的板块投资意向.详见 基金投资板块分析和追踪(12-6-06)

 

从上述方法中,筛选出如下热点板块:1.黄金;2.能源;3.材料;4.财经;5.中国;6.亚太地区;7.科技;8.医疗卫生.

 

详细的基本面分析可参见笔者BLOG: 【投资热点】栏目.综述其要点如下:

1.    黄金: 在通货膨胀预计上升的年代,黄金起着HUDGE的作用,美国背负巨大的国债,中国巨大的外币储备,未来多样化投资于黄金的可能,导致美元的长期弱势,以及印度对黄金的需求,都是基本面支持黄金的理由;

2.    能源.尽管石油目前面临着大的调整,但供需矛盾的基本面,没有根本改变,中印未来强劲的增长对石油的需求量仍然是油价上升的基本面支持点.目前的调整有可能为将来石油进一步冲高储备能量,在未来2~3年内,石油冲击100仍有可能;

3.    财经.2007年经济微降,大型DIVIDENDS SOTCK的财经板块是各基金的好的避风港;

4.    中国股市自06年反转以来,牛气冲天,国际基金自去年下半年来,有炒做中国基金的迹象,未来两三年,有可能保持高增长的势头;

5.    新型市场或亚太地区. 过去几年,新兴市场呈上升势头.去年,越南股市上升140%,中国96%,俄罗撕70%,印度,韩国,香港等亚太地区股市都是高成长,远大于美国.在一个投资组合中,这种基金往往是地区性分散投资的好工具.

6.    科技.自00年DOＴ COM股灾以来,科技板多年不振,自去年以来,逐渐筑底的迹象,自COMMODIITES调整以后,更有不少文章开始推荐科技板块,有专家预测,科技板有可能再现DOT　ＣＯＭ的疯狂，目前，以科技板为代表的ＮＡＳＤＡＱ指数出现突破势头，ＤＯＷ以屡破新高，ＮＡＳＤＡＱ及有可能跟上，破新高．

7.    医疗．2007年经济微降,医疗股是比价好的防卫型板块．

 

 

3.    2007年热点板块组合

 

综上所述，得到如下可能的板块组合：

 

１）黄金／资源／新兴市场／中国／科技；

２）资源／中国／财经／新兴市场／医疗；

３）资源／财经／新兴市场／科技／医疗；

４）黄金／中国／财经／科技／医疗；

 

笔者根据自己的具体情况，选择组合（１）．没有选择财经是因为在ＣＯＲＥ部分的综合基金中以包括．在科技和医疗俩者选科技是看好未来发彪的力度，期待科技再现ＤＯＴCOM的疯狂.目前医疗的涨势强于科技.

 

参考: 2007年金山基金投资组合-金山2007年最优投资组合设计系列文章(1)