基金投资板块分析和追踪 (12-6-06)

1. 目的

在众多投资策略和方法中 , 板块交替法 (SECTOR ROTATION) 是所有投资方法中投资效益最大的一种 . 这种方法的基本点是根据市场的季节性或循环规律调整投资组合 , 将投资转换到当前或未来有可能出现的热点板快中 , 以获得最大投资效益 . 其关键是如何找出下一轮热点投资板块 . 本文试图从基金公司公布的板块分布的数据中找出当前基金主力的投资意向 , 扑捉当前或未来热门投资板块 .

2 方法

本位的数据统计来源于 GLOBEFUND 网站 . 采用该网站提供的基金筛选工具适当输入参数得到所以数据 , 然后简单统计求和 . 下面是统计结果 :

3. 统计分析

(1). 增长类基金

我们首先分析了 GROWTH 类 , 这类基金包括 :Canadian Equity, Canadian Pure Equity, Canadian Focus Equity. 应该说这类综合型基金具有代表性 , 很能说明当前基金公司的投资意向 .

输入参数 : 一年汇报率为 20%, 三星级以上 , 总共得当 118 个基金 , 其中若同一基金出现多类产品 , 如 FUND-A,B,O 等都具有相同的 ASSET MIX, 此处只取其一作为代表 . 其板块统计分布如下表 1:

表 1:EQUAITY

最大权重分布前 5 个板块依此是 : Financials (28.30%), Energy (19.55%), Materials (15.93%), Industrials (7.43%),and Consumer Discretionary (6.66%).

(2). Small-Cap 类基金

历史数据表明 Small-Cap 类基金的回报率高于 Large-Cap 类基金 . 他们很大程度上反映了这类基金追逐热点板块效应的 Momentum. 应该说分析这类综合型基金也同样具有代表性 .

输入参数 : 一年汇报率为 20%, 三星级以上 , 总共得当 27 个基金 , 其中若同一基金出现多类产品 , 如 FUND-A,B,O 等都具有相同的 ASSET MIX, 此处只取其一作为代表 . 其板块统计分布如下表 2:

表 2:SMALL-CAP

最大权重分布前 5 个板块依此是 : Materials (22%), Energy (19.61%), Industrials (17.41%),and Consumer Discretionary (8.46%), 和 Information Technology (8.17%).

(3). Tactical Allocation 类基金

Tactical Allocation 这里基金顾名思义就是根据经济预测和市场季节性变化而作出策略性调整 PORTFOLIO 的 ALLOCAIONS. 应该说分析这类基金也一定程度上反映热点板块的走向和 Momentum 效应 .

输入参数 : 一年汇报率为 10%, 三星级以上 , 总共得当 23 个基金 , 其中若同一基金出现多类产品 , 如 FUND-A,B,O 等都具有相同的 ASSET MIX, 此处只取其一作为代表 . 其板块统计分布如下表 3:

表 3: Tactical Allocation

最大权重分布前5个板块依此是: Energy (12.9%), Financials (16.2%),  Materials (6.62%), Industrials (5.25%),and Consumer Discretionary  (4.86%).注意:其中其他( 44.99%)有可能反映了这类基金含有大部分的BOND和CASH的比例.对本文的参考意义不大.

(4). ALL-CLASSES类基金

最后,我们对所有类型的基金进行了搜索统计. 更全面地反映了所有回报率列前的基金追逐热点板块效应的Momentum. 应该说分析具有代表性.

输入参数: 一年汇报率为30%,三星级以上,总共得当90个基金,其中若同一基金出现多类产品,如FUND-A,B,O等都具有相同的ASSET MIX,此处只取其一作为代表.其板块统计分布如下表4:

表4:

 最大权重分布前5个板块依此是: Materials (27.16%), Energy (11.64%), Financials (11.13%), Industrials (4.48%),and Consumer Discretionary  (3.39%),和 Information Technology (2.89%).

 另外,我们也用YOHOO的工具考察了TOP 10一年汇报会率的美国基金:列表如下:

可见黄金板块的基金独领风骚.值得注意是第一名是中国股票基金.

 我也用GLOBEFUND筛选工具选择亚洲除(日本外)的的基金,从TOP RANK的基金来看大多数是纯中国股票(香港股市)处于领先地位.

 5. 结论

 1.由上分析统计可以看出: 当前基金的投资权重很大程度上放在MATERIALS, ENERGY 和FINANCIALS.虽然以上数据是基于十月底各基金提供的数据为参考,但考虑到基金的HOLD POSITIONS一般具有一定时间跨度,所以由此也可以推断出在未来一段时间内,这些板块,尤其是以MATERIALS为龙头的资源板块将继续领军TSX综合指数.

2. 在MATERIALS板块中,尤以黄金板块处于领先地位.;

3.中国股票的基金有可能是下一个热点.

 6.讨论:

 1.本文分析采用GLOBEFUND的10月31日的数据,所以推测热点板块,有一定时间滞后效应,反映了本文分析结论的局限性

2.在搜索中发现有不少基金公司透明度不高,未及时更新或甚至不提供SECTOR WEIGHTING 的数据.这一定程度上影响本文分析的精确度.

3. HHUGE FUND的 板块分布对热点板块的分析具有重要意义.作者试图分析另类投资类基金(HUDGE FUNDS)的板块分布情况