你敢玩吗？股指期货交易最快10月成行

中金所《交易规则》及其配套实施细则出台，股指期货上市到底还有多远？虽然中金所《交易规则》出台意味着股指期货上市更近了一步，但仔细分析可以发现，包括基金等机构者参与办法、银行从事期货相关业务规定、首张股指期货合约其实还未正式公布；一些期货公司的技术准备还未全部落实。
在本次中金所《交易规则》及其配套实施细则中，关于沪深300股指期货合约还未正式公布。根据已公布的内容看，合约的乘数为300元/点；合约的最小变动价位0.2点指数点；合约月份为当月、下月及随后两个季月；交易时间为交易日9：15-11：30（第一节）和13：00-15：15（第二节），最后交易日交易时间为9：15-11：30（第一节）和13：00-15：00（第二节）；合约的熔断幅度为上一交易日结算价的±6％，涨跌停板幅度为上一交易日结算价的±10％；股指期货合约最低交易保证金标准为10％等合约的重要内容都已正式公布。但《沪深300股指期货仿真交易合约表》这样的正式合约列表还未出台。
根据已公布的中金所《交易规则》中的规定，沪深300股指期货合约乘数为每点人民币300元，根据昨日沪深300股指期货收盘价4040点计算，合约价值将高达121.2万元，保证金需要12.12万元。如此大的合约价值，机构投资者如基金、券商等将成为市场主力。前期针对机构投资者参与股指期货相关规定的征求意见稿已经下发至各参与主体的手中。根据征求意见稿规定，基金在任何交易日日终，持有的买入股指期货合约价值不得超过基金资产净值的10%；证券公司以自营方式参与股指期货不得超过净资本的3%。这一机构投资比例还未最终正式明确。
此外，《商业银行从事期货保证金存管业务和期货结算业务管理办法》也处于征求意见中，其中有关于"银监会对银行从事期货结算业务，提出以自有资金至少缴纳2亿元结算备付金的持续性监管要求"，很多银行对此存在疑义，最终的规定也还在等待中。
除了以上法律法规上的筹备工作，在技术方面，据中期协的相关人士介绍，一些资金实力较弱、规模较小的期货公司还未开始股指期货的技术筹备工作，目前正就技术外包的模式征求这些期货公司的意见。中金所的会员申请工作已经启动，但由于大部分期货公司还未能获得证监会的金融期货许可证，因此中金所会员的诞生也需要一些时间。
因此，以上这些工作都将是股指期货上市筹备后期工作的重点。
股指期货影响市场几何关键看基金重仓股估值
就股指期货影响市场问题，部分机构人士认为关键看基金重仓股估值
期待已久的股指期货交易规则终于"靴子"落地。"关键要看什么时候开始真正交易。"上海某基金人士表示，"预计正式开始交易还需要一段时间，不会马上实施起来。"
"此时推出股指期货，尽管市场前期有所准备，但可能心理层面的影响还是较大。"某投资人士表示，"对整个市场而言，心理层面影响较大的话，短期的波动可能会较大。但关键要看基金持股的估值是否合理。"
一家基金公司投资总监接受记者采访时表示，市场对股指期货办法推出的消息早先就已预期，目前基本已经消化，在一轮牛市当中推出股指期货对市场可能影响不大。"市场目前最大的问题是估值问题。"他说。
上海某基金公司投资总监则认为，规则指出了基金投资股指期货的大方向，但是仍存在一些更具体的问题。"目前谈这种政策性事件比较敏感，我们会根据股指期货推出后市场变化作出相应的投资策略调整。"他说。
上海另一位基金经理表示，大盘目前虽然中期调整还没有结束，但长期依然看好。"股指期货来到市场也并非会做空，也有可能会涨。一般的散户都是情绪化操作，预见事情发生，往往会是情绪化处理。看待股指期货也是一样，股指期货还没到，很多散户就空仓，周期太短。但是我们回头看这波行情，其实持有是收益最大的。"他认为，调整到8月行情可能就会起来，他预测明年上证指数会涨到6000点。
金融期货九大规则正式面世 担保金调为3000万
特别结算会员担保金由5000万元下调为3000万元
中国金融期货交易所《交易规则》和《违规违约处理办法》日前获得中国证监会批准，于昨日正式发布。中金所同时发布的配套实施细则还包括：《交易细则》、《结算细则》、《结算会员结算业务细则》、《会员管理办法》、《风险控制管理办法》、《信息管理办法》、《套期保值管理办法》。此次《交易规则》及其实施细则的正式发布，标志着中金所的规则体系和风险管理制度已经建立，金融期货的法规体系基本完备，金融期货的诞生具备了坚实的法规基础。
较之前的征求意见稿，《交易细则》中有关交易单位部分和《风险控制管理办法》中有关熔断机制的内容重新作了更准确定义。此外，还将《风险控制管理办法》第三十八条规定的特别结算会员缴纳的基础结算担保金金额由5000万元调整为3000万元。
《交易规则》规定了中金所金融期货、期权交易的总则，明确交易所、会员、客户、期货保证金存管银行及期货市场其他参与者都需要遵守该交易规则。同时，交易规则对品种与合约、会员管理、交易业务、结算业务、交割业务、风险控制、异常情况处理、信息管理等都作了统领性的规定。
《交易细则》分七章分别对品种与合约、席位管理、价格、指令与成交、交易编码等作了详细的规定。特别交易细则对中金所即将推出的第一个品种---沪深300股指期货的交易时间、合约月份、报价单位、交易单位等一一作了规定。
在会员管理方面，《中国金融期货会员管理办法》规定中金所实行会员分级结算制度。其会员由交易会员和结算会员组成，结算会员按照业务范围分为交易结算会员、全面结算会员和特别结算会员。同时，该办法对取得交易会员、结算会员资格的条件、申请交易、结算会员资格需要提交的文件以及会员资格的变更和终止等进行了明确。
由于中金所借鉴国际先进的金融期货结算会员架构，其金字塔型的会员分层架构不同于国内其他证券、期货交易所的会员架构，中金所《结算细则》对于结算结构、期货保证金存管银行、金融期货的日常结算等都作了具体规定。《结算会员结算业务细则》规范结算会员的期货结算行为，加强对结算会员结算业务的监督管理。
考虑到金融衍生品的高风险特性，中金所在《风险控制管理办法》中，采取保证金制度、价格限制制度、持仓限额制度等八大风险控制措施，制定了一套严谨的防控风险的规则，加强期货交易风险管理，维护金融期货投资者的合法权益。
针对套期保值业务、与金融期货相关的信息发布等，中金所专门出台相应的《套期保值管理办法》、《信息管理办法》进行规范。而在市场监管方面，中金所出台《违规违约处理办法》，规范中金所对参与期货交易的会员、客户、期货保证金存管银行及期货市场其他参与者违规违约行为的调查、认定和处理。
有关权威人士指出，《交易规则》及其实施细则的正式发布，是股指期货准备工作中的阶段性成果，标志着股指期货的准备工作取得了重大进展。在《交易规则》及其实施细则出台之后，市场参与各方将依据相关规则加快准备工作，推动股指期货的上市进程。
最快10月后成行 股指期货交易规则准备基本完毕
中国金融期货交易所（下称：中金所）昨晚正式发布了包括《交易规则》在内的9个股指期货配套文件。至此，股指期货推出前的规则准备工作已基本完毕。尽管有关规则的准备已基本完毕，但中金公司李光峥昨晚对早报记者表示，这并不意味着股指期货马上就能推出。
规则准备基本完成
作为股指期货最重要的配套规则，中金所《交易规则》和《违规违约处理办法》已于日前获中国证监会批准，并于昨晚正式发布。同时发布的配套实施细则还包括：《交易细则》、《结算细则》、《结算会员结算业务细则》、《会员管理办法》、《风险控制管理办法》、《信息管理办法》和《套期保值管理办法》。与此前的征求意见稿相比，此次正式发布的有关规则对原版本中许多陈述不够清晰的地方进行了修正。如针对原来有关结算会员反馈结算数据异议的时间不够清晰问题，修订后的《结算细则》规定，结算会员对结算数据有异议的，应当在不迟于下一交易日开市前30分钟以书面形式通知交易所。情况特殊的，可在下一交易日开市后2小时内以书面形式通知交易所。中金所表示，此次《交易规则》及其实施细则的正式发布，是股指期货准备工作中的阶段性成果，标志着股指期货的准备工作取得了重大进展。在《交易规则》及其实施细则出台之后，市场参与各方将依据相关规则加快准备工作，推动股指期货的上市进程。
期指推出尚待时日
尽管有关规则的准备已基本完毕，但中金公司李光峥昨晚对早报记者表示，这并不意味着股指期货马上就能推出，目前在股指期货的具体交易中还存在许多需要解决的问题。其中之一，就是期指交易的保证金问题。"此前规定的是用股票作为保证金，但这一方式可能存在一定问题，具体的市场参与者之间也存在一定分歧。"李光峥认为，这一问题在股指期货推出前一定要得到解决。对此，此次公布的《交易规则》仍规定，经交易所批准，会员可以用中国证监会认定的有价证券充抵保证金。"这个问题可能需要交易所和期货公司协商解决。"李光峥表示，中金所需要做的准备工作基本已经做完了，接下来就是有关交易所和期货公司需要进行期指推出前的最后准备。
交易系统测试将是其中的一项重要的准备工作。据悉，在国泰君安近日推出的股指期货仿真交易大赛中，由于参与人数达到了7万人之多，远超主办方预计，相关交易系统就出现了频繁的严重堵单现象。
此外，按照此次发布的有关规则规定，从事期指交易的会员，其资格申请也还需要一定时间。有分析人士据此预测，股指期货最快也要在10月后才能正式成行。"这期间，期指余留问题和期货公司等市场参与者的准备工作也有可能完成。"李光峥表示。