狮山巡礼
投资杂谈
11 月第一周将迎来涵盖多领域的重磅财报季，涉及半导体、云软件、人工智能、消费零售、医疗健康、大麻、能源、媒体及加密货币关联板块，为市场提供本季度企业景气度最具多样性的参考图景。
半导体与人工智能基础设施板块将成为焦点，超威半导体（AMD）、高通（QCOM）、超级微计算机（SMCI）、安森美半导体（ON）、Arista Networks（ANET）及思佳讯（SWKS）均将发布财报。这些业绩将影响市场对人工智能服务器需求、边缘计算及智能手机复苏周期的预期。
云、软件与人工智能平台板块，包括 Palantir（PLTR）、The Trade Desk（TTD）、Unity 软件（U）、Datadog（DDOG）、AppLovin（APP）、Upstart（UPST）、Fastly（FSLY）、IonQ（IONQ）及 Lemonade（LMND），其财报将反映人工智能应用进度、企业预算走向及应用层变现情况。
消费与服务领域，麦当劳（MCD）、爱彼迎（ABNB）、优步（UBER）、 Shopify（SHOP）、DraftKings（DKNG）、Peloton（PTON）、Pinterest（PINS）、Snap（SNAP）、Rivian（RIVN）及 Beyond Meat（BYND）将公布业绩，市场将借此评估消费者韧性、可支配支出、客流量及单位经济效益。
医疗健康与生物科技板块依旧备受关注，辉瑞（PFE）、Moderna（MRNA）、安进（AMGN）、福泰制药（VRTX）、阿斯利康（AZN）、诺和诺德（NVO）、梯瓦制药（TEVA）及维亚生物（VTRS）将发布财报，同期市场正持续讨论药品定价、GLP-1 类药物需求及创新管线进展。
能源、炼油与大宗商品板块，康菲石油（COP）、马拉松石油（MPC）、EOG 资源（EOG）、森科能源（SU）、英国石油（BP）、Energy Transfer（ET）、MPLX（MPLX）、巴西国家石油（PBR）及惠顿贵金属（WPM）将更新业绩，揭示全球供应、大宗商品定价及炼油利润率现状。
金融、房地产与资产管理板块，包括 Realty Income（O）、西蒙地产（SPG）、Main Street Capital（MAIN）、Blue Owl Capital（OBDC）、Innovative Industrial Properties（IIPR）、布鲁克菲尔德资产管理（BAM）及 NNN 房地产投资信托（NNN），其财报将阐明信贷需求、商业地产风险敞口及分红稳定性。
媒体、游戏与流媒体板块亮点企业包括华纳兄弟探索（WBD）、Take-Two Interactive（TTWO）、Spotify（SPOT）及 AMC 娱乐（AMC），此外加密货币关联企业 MARA（MARA）与 Robinhood（HOOD）也将登场。
本周财报季将以工业与材料板块收尾，杜邦（DD）、阿彻丹尼尔斯米德兰（ADM）、艾默生电气（EMR）、Nutrien（NTR）、MP Materials（MP）及卡梅科（CCJ）将发布业绩，为制造业健康度、农业需求及稀土与铀供应链提供关键参考信号。
由于多行业龙头企业均将在本周披露财报，市场有望借此把握第四季度宏观经济动能、资本支出纪律及年末投资者持仓动向的关键信息。
以下是 11 月 3 日至 11 月 7 日当周主要财报发布日程：
11 月 3 日（周一）
Palantir（PLTR）
Palantir 将于收盘后发布第三季度财报，市场共识预期其每股收益同比增长约 67%，营收同比增长超 50%。
其今年以来已累计上涨约 157%，但出于估值担忧，华尔街均给予 持有 评级。
派珀.桑德勒将其目标价上调至 210 美元，维持 增持 评级。分析师克拉克.杰弗里斯指出，若增长放缓，Palantir 的估值将几乎没有容错空间，但同时提到公司未来营收可见性强劲（确定合同价值超 70 亿美元，IDIQ 合同约 40 亿美元）、商业订单快速增长，且在美国国防支出领域存在巨大潜在机会。国防领域向软件与无人系统转型的趋势或为其带来增量，杰弗里斯表示，即便国防支出中仅 0.5% 转向 Palantir，政府端营收也可能增至原来的 5 倍，不过相较于洛克希德.马丁，这一规模仍较小。
贝丝.金迪格的看空观点指出，其当前瞻市销率约 105 倍，高于 Cloudflare（约 35.5 倍）与 CrowdStrike（约 25.2 倍）等同行，引发市场对 未来上涨空间是否已充分反映在股价中 的质疑。
共识营收预期：10.9 亿美元
财报洞察：该股已连续 8 个季度营收与每股收益超预期。
其他发布财报企业：Realty Income（O）、西蒙地产（SPG）、福泰制药（VRTX）、fuboTV（FUBO）、Innovative Industrial Properties（IIPR）、Qorvo（QRVO）、BioNTech（BNTX）、威廉姆斯公司（WMB）、高乐氏（CLX）、安森美半导体（ON）、响尾蛇能源（FANG）、Oxford Lane Capital（OXLC）、Exact Sciences（EXAS）、BioCryst Pharmaceuticals（BCRX）、Upwork（UPWK）、IDEXX Laboratories（IDXX）、固特异轮胎（GT）等。
11 月 4 日（周二）
超威半导体（AMD）
AMD 将于周二收盘后发布第三季度财报，分析师预期其营收与利润同比均将实现超 27% 的强劲增长。
2025 年以来，其价格已翻倍，但市场情绪分歧较大。华尔街分析师维持 买入 评级，大多分析师在财报前从 强力买入 转为更为谨慎的 持有。
瑞穗近期将 AMD 目标价上调至 275 美元，重申 跑赢大盘 评级。该机构强调，AMD 与 OpenAI 的高调人工智能合作将构建大规模基础设施，预计未来数年为 AMD 营收管线贡献数百亿美元。瑞穗当前预测，2027 财年 AMD 增量营收约 140 亿美元，到 2030 年年度营收或达 220 亿美元，2027-2028 年每股收益可能翻倍。不过该机构也指出，这些预测高度依赖 OpenAI 及其投资方的资金稳定性，存在一定执行风险。
撰稿人 Star Investments 持同样观点，认为 AMD 与 OpenAI 的合作是其在人工智能芯片竞争中定位转变的转折点。该合作叠加数据中心业务 momentum 上升，促使分析师大幅上调 2026-2027 年营收与盈利预期。从这一视角看，AMD 正成为人工智能计算市场中英伟达最强劲的替代者，尽管短期存在波动，但增长加速使其对长期投资者具备吸引力。
然而看空观点认为，市场可能过早且过度定价利好。《华尔街看空者》指出，AMD 估值已过高，其与 OpenAI 的合作不具排他性，且实质性财务收益可能要到 2026 年末或更晚才会显现。当前 AMD 前瞻市盈率约 60 倍，高于英伟达（尽管利润率与现金流表现更弱）。
同样，撰稿人达尼尔.谢雷达近期将 AMD 评级下调至 持有，理由是估值过高且短期上涨空间有限。他认为，尽管长期人工智能与数据中心业务具备增长动能，但市场情绪已过于乐观，即便财报超预期，也可能引发财报后回调。
共识营收预期：87.5 亿美元
财报洞察：过去 8 个季度中，AMD 有 6 个季度每股收益超预期，营收则全部超预期。
辉瑞（PFE）
辉瑞将于周二开盘前发布第三季度财报，华尔街预期其每股收益同比下降约 40%。公司当前承压，但近期临床进展为前景增添了积极因素。
辉瑞近期宣布，Tukysa 作为 HER2 阳性乳腺癌一线维持疗法的 III 期临床试验取得积极顶线结果，显示出良好的安全性与无进展生存期改善。目前 Tukysa 在美国获批用于 HER2 阳性晚期癌症的后线治疗，而 HER2CLIMB-05 试验评估了 Tukysa 联合一线标准维持疗法（曲妥珠单抗与帕妥珠单抗）的效果，且达到主要终点。
分析师观点分歧较大。卖方机构多数维持 买入 评级，部分分析师因增长担忧给出 持有。
撰稿人 The Alpha Analysts 认为，诸多压力已反映在价格中。当前辉瑞市盈率约 8 倍，远低于历史均值，管线资产（包括肥胖与代谢疾病领域）的潜在获批与市场渗透，或推动估值重估及长期资本增值。他们维持 谨慎买入 评级，称股息具备支撑，若营收企稳，或有 20%-30% 的上涨空间。
相反，撰稿人 Hunting Alpha 建议 持有，指出辉瑞进入肥胖药物市场主要依赖收购而非内部研发。尽管收购定价合理，但该策略增加了执行与整合风险。该撰稿人强调，尽管辉瑞相对同行估值偏低，但盈利增长疲软，技术指标显示股价尚未明确扭转下行趋势。
共识营收预期：165.2 亿美元
财报洞察：辉瑞已连续 8 个季度每股收益超预期，其中 5 个季度营收超预期。
其他发布财报企业：Shopify（SHOP）、英国石油（BP）、安进（AMGN）、优步（UBER）、Pinterest（PINS）、3D Systems（DDD）、思佳讯（SWKS）、Beyond Meat（BYND）、Upstart（UPST）、科迪华（CTVA）、森科能源（SU）、Sundial Growers（SNDL）、Spotify（SPOT）、马拉松数字（MARA）、Digital Turbine（APPS）、阿彻丹尼尔斯米德兰（ADM）、挪威邮轮（NCLH）、Rivian（RIVN）、美国国际集团（AIG）、MPLX（MPLX）、Tanger Factory Outlet Centers（SKT）、马拉松石油（MPC）、Arista Networks（ANET）、Clean Energy Fuels（CLNE）、AFLAC（AFL）、美盛（MOS）、NNN 房地产投资信托（NNN）、万豪国际（MAR）、Macerich（MAC）、金罗斯黄金（KGC）、Uniti Group（UNIT）等。
11 月 5 日（周三）
麦当劳（MCD）
全球第二大连锁餐饮企业麦当劳将于周三发布第三季度财报，分析师预期其营收与利润同比增长略超 3%。
麦当劳近期将季度股息上调 5% 至每股 1.86 美元，彰显对现金流生成能力的持续信心。
华尔街均给予 买入 评级。
但市场也有不同声音，丹尼尔.哈维尔维持 持有 评级，指出麦当劳仍是全球领导者，具备强劲品牌资产与稳健加盟模式，但通胀压力、竞争加剧、消费者体验担忧及潜在过度扩张，均可能对利润率与长期增长构成风险。哈维尔认为麦当劳估值过高，短期上涨空间有限，建议投资者持有或减持而非清仓。
弗洛里安.穆勒给出 谨慎买入 评级，称麦当劳是市场波动中的防御性核心资产。他强调高利润率加盟业务、强化的会员计划及强劲的全球需求（尤其是年轻消费者群体）。尽管估值偏高，但他认为其低贝塔属性、优质品牌定位及预期盈利增长足以支撑当前估值。他指出，超值套餐是吸引长期客户的战略性引流产品。风险方面包括消费者习惯转变与减重药物普及，但穆勒认为麦当劳在宏观不确定性下仍具备良好定位。
共识营收预期：70.9 亿美元
财报洞察：过去 8 个季度中，麦当劳仅 1 次每股收益未达预期，2 次营收未达预期。
其他发布财报企业：高通（QCOM）、Energy Transfer（ET）、Lucid（LCID）、铁山（IRM）、AMC 娱乐（AMC）、Snap（SNAP）、Unity（U）、梯瓦制药（TEVA）、Fastly（FSLY）、Nutrien（NTR）、Lemonade（LMND）、戴文能源（DVN）、雅宝（ALB）、Fiverr（FVRR）、艾默生电气（EMR）、飞塔信息（FTNT）、SolarEdge（SEDG）、阿帕奇石油（APA）、布鲁克菲尔德可再生能源（BEP）、卡梅科（CCJ）、诺和诺德（NVO）、MannKind（MNKD）、大都会人寿（MET）、PPL 公司（PPL）、Ocugen（OCGN）、Lyft（LYFT）等。
11 月 6 日（周四）
爱彼迎（ABNB）
爱彼迎将于周四收盘后发布第三季度财报，分析师预期其营收与利润同比均增长约 9%。
当前华尔街均给予 持有 评级，理由是增长放缓与估值担忧。
迪兰萨.德席尔瓦维持 持有 评级，指出爱彼迎自 2021 年起盈利能力稳步提升，但营收增长放缓限制了股价表现。他将关注管理层对扩张市场（短期）、酒店合作（中期）及整体战略增长路径的评论，以评估未来盈利可持续性。
安德烈斯.弗林克重申 买入 评级，称爱彼迎是具备轻资产运营、市场份额扩张与利润率提升潜力的长期复利标的。他强调公司积极的股票回购计划与无债资产负债表，预测 2029 年目标价为 245-265 美元（上涨空间约 107%-124%），且认为第三季度旅游旺季需求将支撑短期表现。尽管存在监管阻力，但他对爱彼迎前景仍有高度信心。
YR Research 则给出 卖出 评级，认为即便在核心替代住宿领域，爱彼迎也正被 Booking Holdings（BKNG）抢占市场份额。该机构批评爱彼迎过度关注 体验 业务，而非加大酒店合作力度，认为这将导致利润率压力与战略偏离。尽管增长表现稳健，但预期每股收益增速将落后于同行，而股价仍维持溢价估值，因此建议 卖出。
共识营收预期：40.8 亿美元
财报洞察：爱彼迎已连续 8 个季度营收超预期，其中 5 个季度每股收益超预期。
其他发布财报企业：维亚生物（VTRS）、Moderna（MRNA）、康菲石油（COP）、The Trade Desk（TTD）、DraftKings（DKNG）、Main Street Capital（MAIN）、诺瓦瓦克斯（NVAX）、杜邦（DD）、阿斯利康（AZN）、Cronos Group（CRON）、惠顿贵金属（WPM）、Peloton（PTON）、Datadog（DDOG）、安德玛（UAA）、Blink Charging（BLNK）、康明斯（CMI）、永利度假村（Wynn）、华纳兄弟探索（WBD）、Dropbox（DBX）、PENN 娱乐（PENN）、爱迪生联合电气（ED）、Opendoor（OPEN）、Affirm（AFRM）、安德玛（UA）、GoPro（GPRO）、Chimera Investment（CIM）、Take-Two Interactive（TTWO）等。
11 月 7 日（周五）
恩桥（ENB）
恩桥将于周五开盘前发布第三季度财报，分析师预期其利润同比下降约 7%，营收同比下降超 20%。
财报发布前，华尔街维持 买入 评级。
撰稿人达尼尔.谢雷达认为，凭借受监管且有合同支持的资产基础，恩桥现金流增长稳健，可抵御大宗商品价格波动影响。谢雷达还指出，公司正加大参与数据中心能源基础设施建设及人工智能相关电力需求供应。当前该股股息收益率约 5.7%，且估值具备折扣优势，他认为长期或有约 35% 的上涨空间。
共识营收预期：84.4 亿美元
财报洞察：过去 8 个季度中，Shopify 有 5 个季度每股收益与营收均超预期。
