狮山巡礼
投资杂谈
Circle的稳定币USDC昨天上涨近10%，主要是市场对Skinny Master Account政策的反应。这政策暗示美联储可能从对稳定币的封锁态度转向更开放的收编策略。Master Account允许Circle直接与美联储交互，降低对中间银行的依赖，提升USDC的流动性和可信度。市场将此解读为美联储逐渐接受稳定币作为金融系统的一部分，而非边缘化资产，推高了USDC的需求和价格。
背后反映了美联储内部对稳定币监管的路线之争：封锁派主张严格限制，收编派则倾向于纳入监管框架。这次涨幅是市场对收编派占上风的定价信号，投资者预期USDC的合规性和机构采用率会进一步提升。
政策细节：2025年10月21日，美联储理事Christopher Waller在Payments Innovation Conference上正式提出Skinny Master Account（瘦身主账户）概念。这是一种有限访问版本的传统主账户，允许非银行机构（如稳定币发行商Circle）直接接入美联储支付轨道（Fed payment rails），但不包括借贷、利息或透支特权。目的是降低对中间银行的依赖，提升支付效率和稳定性。
针对稳定币：政策明确提及稳定币发行商（如Circle的USDC），旨在解决2023年Signature Bank崩盘导致USDC短暂脱锚的风险。美联储视稳定币为关键金融基础设施，这标志着监管从严格限制转向纳入框架。
美联储内部稳定币路线之争：从封锁派转向收编派的解读
背景：美联储内部确有分歧。早期封锁派主张严格监管（如2022-2023年拒绝多家加密银行主账户申请，导致Custodia Bank起诉美联储）。2025年，随着GENIUS Act（赋予稳定币现金等价地位）和Trump政府亲加密政策，Fed转向收编派通过监管纳入而非禁止。
本次事件信号：Waller的提案被视为收编胜利，承认稳定币处理2025年上半年$8.5万亿交易量，已成金融系统一部分。Circle等发行商可申请银行宪章，直接与Fed互动，提升USDC流动性和信任。
市场将 Circle 的上涨视为一个明确信号，即美联储开始接受稳定币作为金融系统的一部分，而不再仅仅是加密货币领域的边缘产物。Circle 作为主要的合规稳定币发行商（USDC），自然是这一转变的最大受益者之一，因此其资产或股票价格出现大幅上涨来定价这一利好。
