看图说话：美国过去75年市场牛熊期对比

巴菲特在今年的年会中再次提到：我在美国出生，感觉自己是非常幸运的。

抛开国家情怀，作为投资者，他这么想是完全合理的。这张图显示了过去75年美国市场牛市／熊市的对比，体现出明显的熊短牛长。

过去75年，熊市平均期限为12个月，与之对应，牛市的平均时间长度为67个月的。

回报上看，标准普尔500指数有11个时期下跌超过20%，平均跌幅达到33%，但牛市期间的平均涨幅更是超过260%。

这种环境，非常适合投资者展开长期投资。

大多数熊市与经济衰退同时发生。在当前环境下，特朗普的关税政策增加了经济衰退的风险。政策的不确定性也的确导致企业暂停投资和招聘，这也导致消费者减少支出。但2022年几乎所有投资者都对经济衰退判断错误的经验告诉我们，观察比过早下判断更重要。