唯有变才是永恒的

乱世出英雄，投资也一样，在危机的浑水中才容易摸到大鱼！

显然，懂得这个道理的大有人在。次贷危机中，John Paulson和Oaktree Capital (Howard Marks为联合CEO)等也正是因为在关键时机募到了大笔资金，抄到了底，才发了大财。

转眼到了2020年，新冠关闭了整个美国，经济和地产崩溃已是迫在眉睫，自以为有先见之名的华尔街，先后募集了近两千亿美元的资金，准备故伎重演，抄底美国房地产。

他们等啊等，直等到花儿也谢了，等待的机会始终没有出现，绝大多数资金没有配置出去，也就是说并没抄到底！

这倒不是说在此期间没有崩盘的机会，比如说办公大楼业，新冠刚开始时的旅馆业，以及一些公寓楼私募众筹业，也的确发生过崩盘。

只是，人家银行的应对策略变了。

次贷危机发生后，银行的基本策略是，交不起房贷了就立马赶人收物业，结果大批被收回的物业同时出现在市场上，压低了物业的价格，致使银行和房主是两败俱伤。

银行显然从上次危机中吸取了教训，现在房主交不起房贷，银行会先跟房主协商，采取一些包括延期贷款等宽限措施，能拖一天是一天（extend and pretend），这样不会有大量不良地产出现在市场上，也就不会过分压低物业的市场价格。

如果次贷危机的条件完全搬到今天，结果会大不一样，危机的烈度和地产价格下降的幅度都会比次贷危机轻很多：

• 政府不会让Lehman Brothers倒闭，从而引起更深重的危机
• 银行不会快速收回物业，而是会采取拖的战术，从而减轻地产下跌的幅度
• 有海量资金做托盘侠，人人都想抄底就基本说明没有抄底的机会。

看来，投资也没有完全可以复制的旧剧本。

今天Bisnow的一篇文章，讲得是同一个意思，这是文章原文：

Distress, Opportunistic Fundraising Dries Up With Deals Failing To Materialize

建宁 2024/11/20