建宁博客
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SPMO
越王兄曾经推荐过的SPMO，好像挺受欢迎，我个人也觉得不错，SPMO使用的是所谓的动量策略（Momentum Strategy）。
我刚开始对动量策略和趋势跟踪（Trend Following）之间的差别有点困惑，因为它们好像都是买涨不买跌，但差别到底在哪里呢？
后来才明白，趋势跟踪只是尝试去抓住某一股票或证券的趋势；而动量策略是从多个股票中找到动量最大（也就是涨幅最快）的一个或几个股票。
也就是说一个无对比，一个有对比。
比如说SPMO，它就是从SP500的500个股票中找出动量最大的前100个持有，每半年重置（rebalance）一次。具体来说，就是每半年，把所有500个股票，按照过去12个月（一般为防止噪音，会不用最后一个月的数据，也就是只用11个月的数据，这也是动量策略的常规做法）选出动量最大的前100。
记得当时有人问，可不可以自己买其中的股票？
当然可以了，只要不嫌麻烦的话！
一套完整的动量交易系统
实际上，对冲基金经理Andreas Clenow 在他的第二本书Stocks on the Move: Beating the Market with Hedge Fund Momentum Strategies中，就详细地介绍了一种类似于SPMO、完整的股票动量交易系统。
这套系统规则简单，实施起来不复杂，不难做成一套自动交易系统。
这是系统的规则：
首先，选一个指数，比如用SP 500指数，把其中的所有股票按过去90天考虑波动后的动量（也就是包括风险后的涨幅）按高低排名。
比如，总共想持有20只股票，按排名先后买入。
仓位的配置按风险平价（risk parity）原则，也就是每个股票的风险是一样大的，仓位配置一般用ATR，这也是常规的做法。
买入条件：1）价格要在股票100天均线之上；2）SP 500指数要在200天均线之上。
退出规则：1）价格在股票100天均线之下；2）动量排名在前20%之外。
每周重置一次。
按Andreas Clenow从1999~2014年做的实际回测，系统的回报远高于SPY， 并且Drawdown也比SPY低很多， 实际上Andreas Clenow自己也在使用类似的系统。
可以看出，这套系统跟SPMO差不多，只不过SPMO半年重置一次， 而Clenow的系统每周重置一次。
但Clenow的系统有一个优点，SPMO是无论牛市和熊市都要一直持有的，而Clenow的系统可以避开熊市，如果所有股票都在自己100天均线之下，就必须要全部退出，当然如果只有部分在100天均线之下，那么只有那部分会退出，均线之上的仍然会持有。
Clenow的系统规则非常简单，按照它不难建成一套完全自动的交易系统，并且系统已经考虑进了风险控制和自动仓位配置问题。
结语
其实，动量策略在股票市场上应用非常广泛，不说别的，几乎所有的重要股票指数，包括道琼指数、标普指数、纳斯达克指数等，本身都隐含了动量策略， 差的股票会被从指数中剔除，新加入的也都是动量好的公司。
动量策略可以很容易地应用到不同的Sector上，比如， SP有不同的Sector， 完全可以按照动量策略选择动量最大的几个持有。
2014年Gary Antonacci 写了一本叫Dual Momentum Investing的书，书中提到了一种动量交易方法：取一个美国的指数基金比如SPY，再取一个非美国的发达国家股市基金比如VEU，再加一个美国短期国债基金，取过去12个月的回报，三者中哪个高买哪个，每月重置一次。 不过， 我做的回测好像结果并不好，还不如长持SPY， 这其实也可以理解，美国的股市在过去几十年都牛气哄哄， 别的国家哪个能比得了！
看起来， SPMO是完全照搬了Gary Antonacci的理论，包括用过去12个月的数据，但避开最后一个月，只是Gary Antonacci是每月重置一次， 而SPMO是半年重置一次。
从一定程度上说，投资投的就是信仰！如果你相信动量策略这种理念，可以投SPMO，若不相信这玩意儿的话，就避得远远的！
建宁 2025/7/24
对于像中长期趋势交易和动量交易等交易系统来说，交易的是一种理念，而不是具体参数，这一点跟短期交易不同。比如说，作者的系统是按过去90天排名，实际上作者回测了，如果把90天改为60天，120天，240天，最终结果都差不多。
还有另一点尽管作者没有做过回测，但如果把重置的频率由一周改为1天，或者一个月，两个月，甚至3个月，长期来说对最终结果的影响也应该不大，当然1天和1年比较起来差别可能会稍微大些。
再说一周一重置，也没说一周一定会换股，动量大的仍然会留在组合里。
给你发过悄悄话，请教交易系统的问题。我主要想知道你提到的五六个交易系统中，中长期的系统中，哪个效果比较好？
有时间会好好学习一下你的博客。
先谢谢！