闲说投资和投资科普书

如果在投资上是白丁，投资基本知识为零，又不想读书和学习的话，只要记住股神巴老爷子的建议并照着做就行了： 90% 标普500指数基金，再加10%短期政府债券指数基金。这个组合对于财富积累期的大多数人来说，是个不离谱的组合。

如果你有雅兴，只想读一本投资的书，再多打死也不干，可以读读网友“硅谷居士”推荐的The Bogleheads' Guide to Investing，这真的是一本非常好的书，内容全面。但惭愧的是，这本书我也是前几天刚读到的。此书尽管是大名鼎鼎，我也看到过无数次的推荐，但一直没有去读它。直到前几天外出，在旅馆的大厅里，发现装饰的三本书里，竟然有一本是它，于是就把它借来，花两天读完了。这本书对我来说没有太多新意，也不过是强调要投低费用的指数基金，如果说我从中学到什么新东西的话，那就是对包括 I Bond在内的saving bonds 多了些了解。尽管如此，我仍然认为，对一般人来说，这是本非常好的书。如果你只想读一本书，读它就足够了。

如果你还有闲心，可以读读Vanguard 创始人 John Bogle 写的 Common Sense on Mutual Funds，跟前面的书一样，这本书也不过是屡次强调买费用低的指数基金。

如果你还还有闲心，想对股市的基本理论和知识有更全面的了解，可以读读 Burton G. Malkiel 写的 A Random Walk Down Wall Street，这是本经典，最新版本是2023年刚出版的第13版，也是初版的50周年版本。此书尽管对我来说是如雷贯耳，但我以前一直没有去读它，主要是一看书名，觉得肯定又是讲股市难以预测，鼓励投低费用指数基金的。直到我前些日子，看了Amazon上书的目录才发现，尽管我的感觉并没错，但此书的内容比我想象得要丰富得多。买下最新版本读了后，果然是名不虚传，真的是本好书。

这本书对我来说新意也不多，新意主要有两点：

第一，讲到的风险平价（Risk Parity）理论，这是Bridgewater旗下的All Weather Fund的理论基础。

投资要达到一定的回报，可以采取两种策略：1）直接投资风险高的;  2) 投资风险低的，但再加杠杆，这样风险不见得比前一种高，回报不见得比前面低，这就是风险平价理论。

尽管Ray Dalio等提出的风险平价理论是应用在股票、债券和现金等投资组合的，我怎么觉得地产投资也是这个理呀，或者说地产投资就是在无意识中应用风险平价理论，风险低，但可以加杠杆。

抱歉，听起来有点深奥哈。

第二点，比较搞笑的是，尽管作者认为股市是无法预测的，他还是对未来股市做了预测（不过公平地讲，他是讲股市短期无法预测，不是说长期），作者用下列公式对长期股市回报做了预测:

 Long-run equity return = Initial dividend yield + growth rate

2022年SP的dividend约1.3%，长期公司利润增长率不会超过5%，所以作者以为未来十年股市年回报率不应该超过6%。

当然，后面提到的三本书都是假定你有好奇心的话。其实，这些书都是在重复John Bogle和巴菲特的建议，这就是投指数基金。如果你没好奇心的话，照巴老爷子的话去做就得了，也就不必去费那脑筋了。

 建宁 2023/8/19