资组合设计及其最优化（摘译）

投资组合设计及其最优化

 

建立适当的资产组合，是一个动态的过程，在确定您的投资组合的整体风险和回报它中起着关键作用， 因此，你的投资组合资产组合应在任何时间都能实现你的投资的目标。 有一个建立几个不同的战略资产分配 方法，我们在这里概述其中的一些，并检查他们的基本的管理方法。 

1. 战略资产配置 ：
战略资产配置是建立并坚持称之为“基准投资组合”的一种方法。 这是一个对每一类投资按预期回报率给予适当比例的资产组合的一种方法。 举例来说，如果股票根据历史经验每年回报率为10％， 债券每年回报率为5％，那末，一个50％的股票和50％的债券的投资组合，其预期的每年回报率为7.5%。 

2.恒权资产分配 
战略资产配置通常意味着一个买进并持有的策略，即使资产价值随着时间的迁移而偏离原有基准组合的比例的也是这样。 出于这个原因，你可以选择采用固定加权资产配置方式。 通过这种方法，你不断地平衡你的投资组合。 例如，如果一项资产的价值下降，你会购买更多的资产，如果该资产的价值增加，你会卖掉它。 

对战略或恒定加权资产配置平衡投资组合，没有硬性的规定什麽时候该对组合重新调整。 然而，一个经验规则当任何给定的资产类移动从原来的价值超过5％的时候，应重新调整到原来的投资组合比例。 

3. 战术性资产分配 
从长远来看，战略资产配置策略可能会显得比较僵硬。 因此，您可能会发现有必要偶尔在战术上对投资组合采取一些短期的调整，以寻求特殊的投资机会， 这种灵活性增加了一点Market Timing的成份。

战术资产配置，可以说是一个适度主动积极的策略，因为当短期获利后，最终还是回到整体战略资产组合。 这一方法要求一定的纪律，你必须首先能够认识到短期投资的机会和时机，然后重新平衡投资组合的长期资产的位置。 

4. 动态资产配置 
另一个积极的资产配置策略是动态资产配置，随着市场起伏和经济形势的强弱变化而不断调整资产组合。 使用这个战略，你卖掉那些下降的资产，购买那些上升的资产，对资产做动态调整，这与恒定的加权资产配饰策略截然相反。 举例来说，如果股市表现出软弱，你卖掉那些预期会进一步下降的股票，反之，如果市场转强，你会购买的那些在预期会持续增长的股票。 

被保险人的资产分配 
与被保险人的资产配置策略，建立基地投资组合的价值，下的投资组合不应该允许下降。 只要组合达到其基础之上的回报，你锻炼的积极的管理 ，以尝试尽可能增加投资组合的价值。 然而，如果投资组合应不断下降的基础值，你投资于无风险资产 ，使基值变成固定。 在这些时候，你会与您的顾问咨询，资产重新分配，甚至完全改变你的投资策略。 

用公式的方法或组合保险的方法，您可以实现被保险人的资产配置策略。 该公式的方法是渐进的策略：投资组合的价值下降，你购买越来越多的无风险资产，使组合达到其基准水平时，你完全是在无风险资产投资。 随着投资组合保险的方法，你可以使用认沽期权及/或期货合约，以维护基地资本。 这两种方法都被认为是积极的管理策略，但达到基数时，你是采取一种被动的做法。 

被保险人的资产配置可能是合适的规避风险的投资者愿望了某些积极的投资组合管理的水平，但欣赏低于该组合是不允许的下降，建立一个保证地板的安全。 例如，投资人希望建立在退休期间的最低生活标准可能会发现一个被保险人的资产配置策略，非常适合他或她的管理目标。 

集成的资产分配 
集成资产分配是指在建立投资组合是同时兼顾考虑经济形势和投资风险的一种方法。 上述所有投资战略都考虑了预期未来的市场回报，但不是所有方法考虑了投资人的风险承受能力。 集成资产配置方法则包括了上述方法的所有方面，不仅包预期回报率，而且包括对资本市场实际变化的风险承受能力。 综合资产配置是一个更广泛的资产分配战略，虽然允许只有动态或固定加权分配。 显然，投资者不希望实现两个互相竞争的战略。 

结论 
资产配置可以不同程度或性质严格被动一个主动的过程。 无论投资者选择一个精确的资产配置策略，或不同的策略组合，投资者的目标，年龄，市场预期和风险承受能力而定。 

然而，请记住，本文给出了投资者可能会如何使用作为其核心战略的一部分资产分配的一般准则。 要注意的分配方法，涉及市场走势预测和反应需要的专业知识和人才的大量使用特定时间这些动作工具。 有人会说，准确的市场时机，几乎是不可能的，所以一定要确保你的策略是不是太容易受到不可预见的错误。