风险管理(我的投资规划书,My Investment Policy-之三)

三． 风险管理

１．什么是风险 ?

投资风险 (RISK) 是指投资回报率的不确定性 . 通常 , 投资者为了获得较高的回报率必须承受较高的风险 . 那些 风险 承受力低的投资者常常选择较低风险的投资工具 , 其回报率就较低 .

2. 风险的数学描述 ;

风险从数学上习惯用标准均方差 (Standard deviation) 来表述 . 它表示投资实际回报率偏离平均回报率的一种波动程度 (VOLATILITY).

Sigma^2=SUM(r-E(r))^2

Sigma-RISK

r- Period return

E(r)- Mean or expected return.

用EXCEL很容易计算它.

2. 风险分类

作为独立投资者 , 我理解我的投资组合将会面临如下几种类型的投资风险 :

(1) 个人风险 :

a. 个人对投资知识的了解程度 : 我理解只要花大力气学习投资知识和并实践 , 这类风险就会减少 . 此外 , 投资自己熟悉的项目 , 不做自己不熟悉的投资项目也将降低这类投资风险 .

b. Timing risk. Timing 风险是指 在错误的时间点进行交易买卖 . 我深知 : 人类天性固有一种贪婪和恐惧的心理行为 , 它有可能诱惑你企图去 Timing 市场 - 买在最低点 , 卖在最高点 .

c. Tenure risk 是指持有一个投资工具时 , 其原始资本有可能亏损 . 在持有期间 , 市场也许会掉头向下 , 通货膨胀增加 , 投资的公司破产 , 股票被摘牌等等 , 都可能导致个人投资亏损 .

(2) 市场风险

市场的波动由下列几个因素组成 :

a. Market risk : 市场的升降 影响投资的价格波动 ;

b. Liquidity risk : 当将投资证券转化成现金时有可能导致资本亏损 ; 或失去资本增值的机会 , 降低成本回报率 ;

c. Interest rate risk : 利息的增加将导致现有投资证券的下跌 .

d. Inflation risk : 通货膨胀增加将减少购买力

e. Exchange rate risk : 货币贬值将降级投资该国证券的价值 .

(3) 国内风险

Economic risk: 国内经济走熊将导致股市下跌 , 从而导致投资组合的资财缩水 Industry sector risk: 工业板块轮换于经济周期性密切相关 . 我期待在不同的经济周期时段 , 投资热点板块 , 避免因经济增长减速遭受影响的板块 .

Tax risk : 资本增值税将吞噬我的资本增值 , 影响有效投资回报率 .

Political risk : 政治和政策的突然改变将影响市场的波动 , 导致市值的所水 , 如去年十月 31 日 , 联邦政府突然改变对 INCOME TRUST 的税务政策导致第二天市场损失近 40 B billions.

(4) 国际风险 .

投资新兴市场 ( 如中国 , 印度 , 亚洲等 ) 有可能具有较大的风险 ;

(5) 投资风格

我有可能投资 SMALL-CAP 基金 , 这类基金属于较高风险的投资项目 .

3．风险管理

对所有互惠基金 , 我按风险系数的量值将其分为四类 :

a) 高风险基金 , 其风险系数在 15%~35% 之间 ;

b) 中等风险基金 , 其风险系数 10%~15% 之间；

c) 低风险基金，其风险系数在 5%~10% ；

d) 零风险基金，其风险系数在１％以下．

投资组合的的风险管理是通过设计和筛选 , 控制互惠基金的风险系数来实现 .

投资组合总的风险系数定位于 7% ~ 15% 之间 , 并根据市场及经济形势情况调整变化，具体参数量化如下：

a) 在一个预计可能发生的熊市中 , 基金总的风险系数将调整到区间低端 , 既 5% ~ 10% 左右；

b) 在一个预计可能发生的牛市调整中 , 基金总的风险系数将调整到区间中值左右 : 7%~12%;

c) 在一个预计可能发生的牛市中 , 基金总的风险系数将调整到区间高端 , 既 10% ~ 15% 左右 .