如何战胜TSX--兼论Beat TSX Portfolio的设计.

 

TSX COMPOSIT指数作为加拿大股市的基准,是北美股市的一个重要的综合指数之一.它综合了包括能源,材料,财经等10个投资板块. 由于加拿大是一个资源丰富的国家,很自然,TSX综合指数中包含很多资源类的上市公司,因此,TSX 综合指数也成为反映资源类经济状况的一个基准指数.

 

目前(截止07年4月30日),TSX综合指数的构成比例见下表1:

 

表1: TSX 比例分配

TSX Asset Mix	Percentage
Consumer Disc	5.40%
Consumer Sapless	2.70%
Energy	27.20%
Financial	31.90%
Health Care	0.80%
Industrials	5.50%
Info Tech	3.50%
Materials	16.50%
Telecom	5.00%
Utilities	1.40%
International	0.00%
Total	99.90%

 

可见, 其中能源,财经,材料三个板占了综合指数成份的近75.6%,其中资源(ENERGY+MATERIAS)就占有43.7%.

 

加拿大投资人通常用这个作为投资业绩的基准,以战胜TSX为投资目标,衡量基金的业绩表现.

 

如何战胜TSX是本文关心的核心问题.

 

从一些大银行投资资料的信息来看,为了战胜TSX,银行机构投资部门提出了一种成称为策略投资规划,或称为策略投资组合. 其核心内容就是: 以TSX综合指数的成份比例为参考,通过适当加大那些在未来有可能表现优异的板块的权重,减少那些在未来表现有可能低于市场的的板块的权重,通过这些权重的倾斜来战胜TSX.实践证明,这是一个行之有效的方法.

 

作为大银行或基金机构,资金充足,投资个上市公司,资金可足以分配到上述10个板块,构成这种策略投资组合没有技术上的问题. 但作为普通投资人,由于资金有限,通常习惯投资基金.而基金的分类与TSX板块划分略有不同,因此,实现上述策略投资组合有一些困难.  本人在此提出一个简略的策略投资组合方法,以实现我等散户战胜TSX的宏伟目标.

 

首先,我们将TSX板块结构分为: 能源,财经,材料,全球共计四大板块,其中各大板块的内涵(或被认为可投资的基金类别)如下:

 

-         能源板包括:  Natural Resource, Energy, Alternative;

-         财经板包括: Canadian Equity focus, Dividends Growth, Large-Cap, Real-estate;

-         材料板包括: Precious Metals, Mining, Small-Cap, Specialty;

-         全球板包括: US, China, Europe, Japan, Pan-Asia, Latin-America, etc.

 

然后,以TSX为基准调整比例结构, 针对未来这些板块可能的表现情况,适当加大那些在未来有可能表现优异的板块的权重,减少那些在未来表现有可能低于市场的的板块的权重,达到战胜TSX的目的.

 

个人认为,今年黄金,石油,中国基金腾飞仍然是当前的投资热点.我们将其作为重点投资方向. 因此,提出如下策略投资组合的比例:

 

表2: 金山BeatTSX策略投资组合

Sector	TSX Asset Mix	金山 BeatTSX Asset Mix	权重倾斜百分比(%)
Energy	27.20%	30%	+2.8%
Financial	31.90%	25%	-6.900%
Materials	16.50%	35%	+18.5%
Others	24.40%	10%	-14.400%
Total	100.00%	100.00%

 

 

在这个策略投资组合(BeatTSX)中,相对TSX的参考基准,考虑到能源板在今年将有可能有上佳表现,和石油冲击$100的期待,我们对能源板提高了2.8个百分点.

 

在未来2~3年内,期待COMMODITY 极其相关的资源板块牛市仍有可能继续,以及黄金冲击$1,000的期待,我们大力加大了材料板的投资力度,权重倾斜到达:+18.5%.

 

财经板削减了-6.9%;

 

而出了上述三大板的其他板块,由于占TSX的比重较轻,对TSX的性能影响较小,我们将削减了-14%;主要用于投资中国.

 

在此基础上,我们用GLOBE FUND的FILTER功能,筛选出各板块领先的基金,最后实现BeatTSX的投资组合.

 

截止5月4日,该投资组合的表现如下:

 

表3: BeatTSX组合的性能比较

	金山BeatTSX组合		TSX
Monthly	Monthly Performance	YTD	Monthly Performance	YTD
Jan	3.30%	3.30%	0.82%	0.82%
Feb	2.83%	6.22%	0.20%	1.02%
March	3.02%	9.43%	0.96%	1.99%
April	5.02%	14.92%	3.54%	5.60%
4-May-07	4.75%	20.38%	1.01%	6.67%

 

 

改组合战胜TSX达2倍之多. 当然,这有点马后炮之嫌. 我们将继续动态跟踪该组合的未来表现.

 

另外,从比例分配来看,这个组合设计是十分激进和高风险的一种设计,敬请读者注意.

 

投资有风险!!. 本文纯属个人研究心得体会,其内容不作为投資建议，仅供参考.