贵重金属在投资规划中的作用(WEB 译)

当有些投资者将贵重金属作为短期周期投机行为时， 实际上,有三个重要原因使我们在投资规划中包括贵重金属。 这些是： 战略资财组合、对冲 和作战资财组合。

战略资财组合

战略资财组合是使用适当平衡,充分地多样化的投资比例分配的方法以获得 最大化回报和使风险减到最小。 当许多投资者人为他们的投资组合被多样化，事实上,只包含三类财产: -股票、债券和现金。 不动产，商品、贵重金属和收藏 很少构成多数投资者的组合成份。只有上述三类财产而不包括其他四类的投资组合显然不是适当的分散性。

ibbotson协会在最近一项研究报告(含有金子、银和白金的多样化投资组合) 中指出:自1969年以来，股票和证券的协相关性增加了，与普遍的观念相反,混合股票和证券并不会导致投资组合的分散性。 今天，多数股份单缺乏 消极地被关联的财产把-不动产，商品分类和珍贵 金属-结果必要达到充分的多样化，和被暴露 到风险和挥发性。

Ibbotson研究员修建了拿着相等的美元相当数量金子 、银和白金的一个综合索引，并且审查了那个索引的交互作用 对在投资总额典型地拿着的其他财产类。 研究，审查岁月1972年到2004年，显示贵重金属是 最消极地被关联的财产对其他财产类。 结果，它 在股份单采取最少相当数量贵重金属达到最大 负相关和多样化的适当级别。

贵重金属整体表现在32年期间是接近 固定收入投资。 在整个时期，通过长的熊市 1980年到2002年，贵重金属胜过了现金和通货膨胀。

从1973年到1984年，高通货膨胀率期间，贵重金属是上面执行的 财产类，并且研究认为，贵重金属提供有效的对冲 反对通货膨胀。 贵重金属是唯一的财产类以一种消极 平均交互作用对其他财产类，为多样化的依据。

Ibbotson研究认为，将通过分配从7到一份股份单的15% 对贵重金属，回归增加，当风险减少了时。 这些结论在贵重金属在金融性资产未根据一个 牛市或一个熊市的假设; 他们根据流行 最近通货膨胀的回归和水平的继续简单地。

对冲

对冲 是用于的战略抵销投资风险; 完善的对冲 消灭 未来损失的可能性。 老华尔街说法， “投入10% 您的金钱在金子并且希望它不运作"， 简洁地总结 贵重金属对冲 属性。 并且在今天经济气候， 有修筑对冲 的大量风险反对： 汇兑下降，购买力和 “肥胖尾巴”事件损失。

汇兑风险

货币危机经常发生自1971年以来，当美国 尼克松总统“关上了金窗口”时，并且，全球性地，金子是 没有更长的支持的货币。 当对货币的信心减少时，人们趋向出逃 到贵重金属安全避风港。 或许最著名，黄金价格 从每盎司75个标记爆炸了对每盎司23兆标记在20年代 Weimar共和国德国。 1995年墨西哥体验了货币危机，并且 比索在大约三个月下降了大约50%反对金子。 在印度尼西亚的货币危机1997年期间，卢比丢失了82%每1年的 期间。 在俄国的1998年货币危机，卢布下降了60%在 一个月。 在阿根廷的2002年货币危机，比索被贬值到22% 它的早先水平。

货币危机由过份成长在货币量或 不能坚持的政府债务典型地触发。 世界的是否是储备货币， 美元，脆弱？ 1971年总美国货币量，当尼克松总统 停止了美元对金子可变换性，是大约$800十亿。 去年，年鉴 增量 在M3超过$800十亿，带来 总美国货币量到$10。2兆。 换句话说，美国现在有 在货币量的每年增量相等与34年整个 货币量前。 如果这继续，结果将是恶性通货膨胀，并且，最终， 货币崩溃。 同时，金子的涨价在政府的 货币政策作为一台导向指示器前面混乱的时期， 发信号一个增长的非信心表决。

购买力损失

增长的货币量导致购买力平稳的侵蚀。 凭出版CPI形象，加拿大人和美元丢失了 大约83%他们的购买力自1970年以来。

要赞赏怎么贵重金属保存购买力反对通货膨胀， 1971年考虑那紧凑克莱斯勒花费大约$2,300; 今天，价格 是$14,000。 起动装置出发点是$24,000; 今天，它是$236,000。 道琼 站立了在890，比较到10,500在年底2005年。 关于金子，它是$35 每盎司，与$513比较在年底2005年。

如果您转换这些美元价格成盎司金子，您看见他们 实际上下降了。 例如，在1971曾经现在花费66盎司 金子的汽车只花费30盎司。 现在花费703盎司金子的房子 花费431。 实际上，您能几乎两次买许多个汽车或房子与您的 金子。 投资在资产今天花费较少用金子术语。 在1971，而 今天它是20，道琼是25盎司金子。

肥胖尾巴事件

贵重金属提供的第三个对冲好处是保护反对 一次突然，意想不到的金融危机-一个肥胖尾巴事件。 肥胖尾巴事件的例子 是战争、恐怖主义、自然灾害、健康大流行病和系统 财政一家主要银行或一家主要公司的风险例如衍生物 事故，破产，缺省在债券，衍生物合同、 供油的保险合同和中断。 当其中每一个发生时，传统 金融性资产经常遭受，当贵重金属的价格倾向于显著时 上升。 当多数投资者看待保险他们的家绝对 必要时，他们的投资总额经常完全地被暴露和“未保险” - 缺乏所有贵重金属分派。

作战资财组合

虽然曾经战略分派或对冲战略是辩解 7%到15%分派的足够对金块，作战战略辩解更高的 分派。 宽广地讲话，作战财产分派意味活跃寻找 将通过转移财产混合在股份单 提高股份单表现以回应回归和风险的形式变化的战略。 以上升的油价和增长的通货膨胀，贵重金属可能 在将来胜过传统金融性资产。 这某些 原因为什么贵重金属今天是一个好作战财产战略。

贵重金属牛市

2002年牛市在贵重金属开始了，并且在 2005年的夏天进入了它的第二个阶段。 在那之前，上升的黄金价格简单地反射了 美元衰落。 从那以后，然而，金子、银和白金的价格 在多数货币，包括欧元，瑞士法郎、英磅 和日元增加。 从一个作战观点，应该现在 重新平衡股份单，因此他们是超重贵重金属为了利用 当前市场趋向。

证实这个趋向的主要显示是Dow ：金子比率，当时当时 表明是超重贵重金属和固定资产和是超重 金融性资产的因素。 在1999 Dow ：金子比率锐化了在40， 在下降到它的当前层之前的大约20。 当比率上升时 ，它做了从1945年到1960年和再从1980年到1999年，它是慎密 沉重被分配到金融性资产以更低的分派对 贵重金属和固定资产。 当比率下降时，因为它今天是，相反 投资策略申请。 在我们的当前经济气候，而应该 增加分派对贵重金属和固定资产为了最大化回归， 应该减少分派对金融性资产。

有些投资者认为很好推进贵重金属牛市，并且 他们错过了小船。 然而，当我们与70年代的牛市时 比较当前市场，它变得明显我们仍然是进入什么的 早期可能是20年牛市。

确定趋向是否将继续是一样简单的象看 关键司机为贵重金属价格增量。 当基于商品的供给与需要的 根本性一定是因素时，有更多： 对减弱的 美元、发芽的美国债务和上升的油价的忧虑。 因为 美元作为世界的储备货币，它的衰落最后 将有一个全球性作用。

美国经济弱点

作为世界的储备货币，美元的健康冲击所有经济、 货币和投资。 美国经济由债务山当前 扶植。 2005年，联邦债务增加了$571十亿，到达 国会被设置的负债限度$8。2兆。 如果未备基金的社会保险和 医疗保障义务的现值被考虑到，它 现在站立在$49。4兆- $160,000为美国中的每一。

迅速增加的贸易逆差年年增加了自1975年以来。 今天它是 大约$781十亿，意味美国必须借用$2十亿 资助它的进口的物品和商品的消耗量的每天。 美国现在吸收 80%全世界的储款为了维护它的消耗量。 因为美国外购它的制造业并且进口多数 它的石油，甚而一种主要衰落按美元的价值不会扭转 这个增长的趋向。 美国贸易逆差变得系统。

美国往来帐户亏损现在接近7%国民生产总值。 经济学家相信 5%是重要数字，因为，历史上讲话， 往来帐户亏损超出5%导致货币危机。 在货币 危机期间，对供选择的货币的需求，包括金子、银和白金， 巨大增加。

当它站立了在大约255%国民生产总值， 1933年总美国债务作为国民生产总值比率 超过了被设置的早先上流。 今天，数字很好 300%国民生产总值。 事实外国人举行此的增长的百分比使 事态更坏; 差不多50%美国政府国库券和债券由 外国个体拿着。 如果外国投资者，疲倦于资助美国预算和 贸易逆差，丧失自信以美元，巨型的成群外出从两个它和 从美国金融性资产将接着而来。 结果是美国财政灾害。 因为美元广泛被观看作为最后稳定的货币，出逃在它外面的 许多金钱将有无处去，但是贵重金属。 中央银行的 数字有已经宣布他们意欲多样化在 美元外面。 因为贵重金属公开的全球性供应当前 被重视在少于$2兆，并且全球性金融性资产超出$70兆， 金子、银和白金的价格将巨大增加，如果 有转移在情绪中，并且需求爆炸。 考虑贵重金属 已经上升反对所有货币，这个趋向也许已经开始了。

金子或油关系

我们是在会合，石油生产将下降正需求， 特别从中国和印度，将爆炸。 众多的研究建议 ，并且许多专家同意，世界是紧挨到达的高峰石油生产。 增加需求的结果加上减少的供应将是驾驶 贵重金属价格更高，当消极地冲击金融性资产和全球性 经济时的向上成螺旋形上升的油价。

历史上有贵重金属的价格 和油之间的正相关。 当油的价格增加，如此做那 金子。 当金子上升，银和白金跟随。 传统上，油换 在大约每盎司15桶金子。 今天，油换在大约每盎司 8桶。 或者金子被低估，或者油在价格关于$30每 桶，一个不太可能事件必须减少。 在法线15对1比率，应该 今天定价金子在$1000每盎司。

金块对 采矿股票

修筑对冲和作战分派对贵重金属可能通过投资在 金块只达到和不从矿业公司股票。 当股票 可以是好换机会在牛市期间时，他们比金块有 一个完全地不同的风险或奖励关系。 在证券市场暴跌 1987年期间，例如，最大的数额一般来说，下降的开采的股票比 资产，当金子的价格增加了时。 矿业公司被暴露 在许多操作的风险，并且能下降到零; 金块不能。 在 货币危机期间，整体上，因为全球性投资者在纸， 将寻求拿着金块而不是投资金块胜过采矿股票。 当开采的 股票是普遍的在北美洲，人们在东南亚洲、南美洲、 欧洲和已经体验了货币危机世界时的其他地区 比别的宁可将有金、银和白金金块。

金块投资

要考虑当的其中一件最重要的事投资在金块是时 是否充分地分配它，分离和被保险人。 除非这是实际情形， 也许有多个要求反对金块，或者它可能不甚而存在。 许多贵重金属投资比诺言是没什么更多交付 金块在不少远期。 必须精确地跟踪金块的价格 和不被产权投资市场影响金块投资。 如果投资的形式 依靠柜台党，并且柜台党默认，藏品贵重金属的 所有好处可能精确地丢失在时候，当他们 必要多数。

总之， 7%到15%的股份单分派在贵重金属简单地被辩解从战略和对冲观点。 如果您在全球性财政系统考虑到当前弱点和高峰油的涵义， 更高的分派是适当的。 Dow ：金子比率是趋向的准确显示往贵重金属， 并且清楚地证实需要是超重在那个区段此时。

For a more detailed Power Point presentation, please visit www.bmsinc.ca/pp/.

*All dollar amounts US, unless otherwise indicated.


原文见:

http://www.safehaven.com/article-5446.htm