再谈投资风险

当手上有那么20,30万之后,用来投资,我们往往去挑选那些去年TOP或热门基金,当看到业绩到达50%增长,有的甚至翻番, 心理为之怦动,联想翩翩: 一年翻番就是60万,两年就是120万. 哇塞!!, 两年就可退休耶. 马上就有一种冲动,恨不得即可就把30万全部买进这个基金. 且慢,朋友,当你看到其非凡的业绩的时候,有没有考虑它的风险.高回报总是伴随高风险,当风险降临时,你有没有心理准备?承受得了吗?晚上可否能安睡?

 

看一个统计数据, 1951-1999,加拿大EQUITY基金的平均年度增长率是12%,风险系数是16%.风险是个什么概念? 就是说有68.3%的时间概率其增长在-4%~28%之间拨动;有95.4%的时间概率其增长在-20%~44%之间拨动.换言之,从坏的情况考虑,就是31.8%的时间概率,其RETURN在负无穷于-4%之间; 4.6%的概率,其RETURN在负无穷于-20%之间.

 

以Resolute Growth为例,一年回报~85%, RISK~30. 从数学统计的意义上,有31.8%的时间概率,其回报在负无穷到55%之间. 可见,由于RISK的因数,其辉煌的业绩就打了个折扣.

 

所以在挑选MF业绩的同时,我们还要考虑其风险系数.所谓风险调整回报,就是这个含义. 其中,SHARP RATIO是用来衡量风险调整回报的参数之一.定义为:

 

SHARP RATIO=RETURN/RISK,

如Resolute Growth,其SHARPＲＡＴＩＯ＝６２．２７／２9.24=2.144.

 

在挑选ＭＦ时，应注意比较其ＳＨＡＲＰ　ＲＡＴＩＯ，选择教大的为优，除此之外，还可通过组合投资，通过多个ＭＦ的组合以达到降低风险的目的．下面，重点通过一个事例来说明．

 

考虑三个ＦＵＮＤＳ，其回报于ＲＩＳＫ列表如下：

 

FUND NAME	RETURN	RISK	SHARP RATIO
CI Signatur CAD Resouces	34.48%	17.8%	1.937
IUNIT 60 CANADIAN EUQITY INDEX	23.39%	10.06%	2.325
Sentry Select Canadian Income	29.13%	11.96%	2.436
组合的ＰＯＲＴＦＯＬＩＯ	２７．３３％	７．１７％	３．８１４

 

 

如按下列比例组合投资：

 

FUND NAME	Ｐpercentage
CI Signatur CAD Resouces	20%
IUNIT 60 CANADIAN EUQITY INDEX	50%
Sentry Select Canadian Income	30%
PORTFOLIO	100%

 

 

并假定下列相关系数（协方差）：

 

 

CI Signature Canadian Resource Corp	１	0.9	0.75
iUnits 60 Canadian Equity Index	0.9	１	0.8
Sentry Select Canadian Income	0.75	0.8	１

 

 

通过计算：

 

组合的ＰＯＲＴＦＯＬＩＯ的回报是：２７．３３％，　ＲＩＳＫ＝７．１７％，ＳＨＡＲＰ　ＲＡＴＩＯ＝３．８１４．

 

可见,组合投资的风险调整回报远优于上述三个ＦＵＮＤＳ中任一个．关键是其风险程度大大降低了．

 

上面的例子告诉我们，只要适当的组合（如上例，ＳＨＡＲＰ RATIO=3.8)，完全可建立一个风险调整回报比Resolute Growth（SP=2.14) 要好的投资组合

 

风险警告:上述内容不代表投资建议.风险自负