投资随想
投资点点滴滴，在投资的道路上与大家共同学习
在我之前的三篇AI投资系列文章中，我们探讨了AI生态系统的底层构建者：
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AI芯片（如NVIDIA）——算力引擎
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定制芯片（如Broadcom）——面向特定任务的优化硬件
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基础设施建设者（如Vertiv与Oracle）——数据中心与AI设施的骨架
现在，是时候把目光投向AI的上层建筑——软件层。这是AI真正“动起来”的地方，是商业价值实现的核心。
本篇文章将聚焦两个AI软件领域的重要玩家：
Palantir Technologies（PLTR） 与 ServiceNow（NOW）。
Palantir：2025年的AI黑马
Palantir可以说是2025年AI股中最令人惊艳的黑马之一。
长期以来，这家公司总是被贴上“炒概念”、“只做政府生意”的标签，但如今，它正在用业绩让质疑者闭嘴：
今年表现为何如此强劲？
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美国商业收入同比增长超20%，客户遍及医疗、能源、制造等行业
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连续多个季度实现GAAP盈利，扭转了过去烧钱的局面
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AIP平台（Artificial Intelligence Platform） 推动企业快速集成LLM（大语言模型）并应用到业务中
股价为何暴涨？
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投资者终于看到AI真正产生收入，而不是仅仅停留在愿景层面
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公司展现出营收增长+盈利能力提升的“双引擎”
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大资金入场（包括对冲基金和主权财富基金），机构信心明显提升
高市盈率是否泡沫？
确实，Palantir目前的市盈率（P/E）很高，但要注意以下几点：
当一家公司的营收加速增长、利润率持续改善时，高P/E并不一定意味着高估，而是反映市场对其未来发展的预期。
换句话说，高P/E不一定危险，前提是：
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公司正步入一个全新的增长阶段（例如AIP可能成为平台型产品）
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新客户扩展边际成本极低，盈利能力持续增强
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拥有网络效应与客户粘性（尤其是政府长期合同）
对于愿意长期持有的投资者而言，Palantir可能是那种**现在看“贵”，将来看“便宜”**的复利型公司。
ServiceNow：默默发力的AI实干派
与Palantir的“高调崛起”相比，ServiceNow是一家低调执行、稳步成长的AI企业。
它最初专注于IT流程自动化，如今已经将AI嵌入到人力资源、财务、合规、客户服务、安全等多个领域，其Now Assist平台正在逐步部署生成式AI功能。
值得关注的理由：
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高留存、高续费率，SaaS订阅模式稳定可靠
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与NVIDIA、OpenAI、微软等深度合作，快速推动AI落地
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AI不是噱头，而是解决方案，通过成熟产品快速赋能客户
ServiceNow不靠AI概念吸睛，而是实实在在地在企业中推动AI普及。对那些看重财务稳健、长期增长、真实落地的投资者而言，它是不可忽视的一环。
投资警告：并非所有AI软件公司都值得买入
AI浪潮带来了无数“新秀公司”，但很多并不具备可持续的商业模式，甚至根本还没有盈利路径。以下公司需要特别谨慎：
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C3.ai（AI）：收入波动大，客户流失率高，商业模式不清晰
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UiPath（PATH）：流程自动化起家，但增长停滞，仍未盈利
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BigBear.ai（BBAI）：股价低迷，缺乏技术护城河和企业级客户
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Adobe（ADBE）：虽有强大产品力，但其传统创意软件正受到AI图片生成工具冲击，Firefly虽有创新，但也在挑战其原有定价模型
投资这些公司需要极强的耐心。AI的“可能性”不等于“现实”，短期股价虽可能被炒作推动，但长期看仍需验证产品价值、客户粘性与盈利能力。
正如一句老话所说：
时间，是投资世界中最宝贵的资源。
如果一家企业要五年、甚至十年才能兑现价值，那么你是否愿意等待？
总结：AI的核心变革，将在软件层真正展开
如果说芯片是AI的“心脏”，那么软件就是“大脑”。
Palantir和ServiceNow代表了两种路线——
一个是从国家安全走向企业智能；
一个是从流程自动化升级为AI驱动的工作平台。
两者都已经实现盈利，都具备规模化的客户基础，也都在通过AI迈入新的增长阶段。
与此同时，投资者也要保持理性，不要被“AI”二字冲昏头脑。真正的投资价值，来自扎实的业绩、清晰的商业模型与时间的验证。
下一篇文章，我将整合整个AI投资框架，从芯片、硬件到软件，构建一个面向未来5-10年的AI核心投资组合。敬请期待。
