投资随想
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本文仅为个人观点，不构成任何投资建议。
2025年纳斯达克的走势，让许多投资者产生了强烈的既视感。虽然4月经历了一次惊心动魄的急跌，但指数此后强势反弹，不仅收复失地，还创新高，较低点上涨超过15%。
对于经历过2017年选举后牛市的投资者而言，这一幕似曾相识。事实上，2025年的行情与2017年如出一辙，只是在4月出现了一次突发“意外”— 但从结果看，这只是牛市路上的一次短暂修正，而非趋势逆转。
大环境对比：2017与2025的“黄金锁”时刻
| 主题 | 2017年 | 2025年 |
|---|---|---|
| 经济增长 | 全球同步复苏 | 美国经济再加速（~2%+），AI资本支出拉动生产率 |
| 货币政策 | 美联储温和加息 | “高利率更久”但总体稳定，2026年或开始降息 |
| 科技领军 | FAANG主导（云计算、移动互联网） | AI基础设施超级周期：NVIDIA、AVGO、MSFT、ORCL、SMCI |
| 市场波动 | 极低（VIX ~10） | 整体温和，4月短暂波动后迅速修复 |
| 市场表现 | 平稳攀升，月月创新高 | 整体趋势相似，仅4月出现一次深跌 |
两年共同特点是：
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盈利持续增长
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宏观环境稳健
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结构性创新主题主导
投资者充满信心，逢低买入成为共识。区别在于：2025年4月的暴跌 — 事后证明不过是牛途中的一次短暂“意外”。
4月的“意外”并非崩盘
4月初，纳斯达克从年内高点累计回调约20%，一度被媒体称为“技术性熊市”。但真正的原因并非经济基本面恶化，而是市场对新一轮关税政策的恐慌。
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导火索：关税传闻引发避险抛售，而非通胀或利率预期变化
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市场情绪：2023–2024年AI股涨幅过大，估值高企，部分资金借机获利了结
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基本面：企业盈利、AI资本开支、经济增长数据均未受影响
5月起市场逐渐意识到恐慌过度，6月财报验证了AI投资浪潮的强劲势头，7月经济数据继续稳健。投资者重新入场，指数不仅收复失地，更在8月突破新高。
截至目前，4月的暴跌更像是一次情绪性修正，并未改变牛市格局。
为什么2025和2017的走势很像
2017年的市场在减税预期推动下持续上行，期间虽有短暂波动，但很快修复。
经验表明：当盈利增长与政策稳定并存时，牛市往往持续。
2025年情形类似， 只是驱动力不同：2017靠税改，2025靠AI变革。 市场的情绪一致：短暂波动后迅速创新高， 结果相同：趋势延续，结构未变
图表对比：2017 vs 2025
下图展示了2017年与2025年纳斯达克YTD（月度累计）走势：
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蓝线：2017年稳步上行，几乎无明显回调
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橙色实线：2025年截至8月的实际表现，4月急跌后迅速反弹
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橙色虚线：预测2025年余下几个月继续延续上升趋势
行为金融角度：一次“健康的洗盘”
市场牛途中往往需要一次“洗盘“。 4月的急跌清洗了过度杠杆和投机资金， 重置了市场预期，估值压力释放基本面确认后，新的上涨动力更强。因此，4月更像是牛市的健康修正，而非结束信号。
展望：若复制2017年剧本，2025下半年仍有空间
若2025继续重演2017， 下半年有望稳步创新高，受益于强劲盈利与AI投资热潮， 波动率保持温和AI基础设施与软件板块或继续领涨， 美联储年末言论或成为利好催化剂。除非出现重大宏观冲击，下一次真正有规模的调整或将推迟至2026年。
