理财笔记#22：为什么发达国家的家庭债务居高不下？

美国居民家庭债务占GDP的比例，过去10年一直徘徊在67%左右。无独有偶，世界主要发达国家的居民家庭债务也是居高不下：

• 日本 68%
• 德国 56%
• 英国 90%

那么，发达国家的居民不担心债务过高吗？

以美国为例，95%的家庭债务是房贷，而房贷是几乎所有债务里利息最低、因而风险最低的债务了，是家庭可以利用的最便宜最便利的财务杠杆了。在过去10年，美国30年固定利息房贷的利息率只有4%，略高于美国历史的平均通货膨胀率(3.5%)。

正因如此，房贷是普遍视为一种“良性债务”，它允许居民以低廉的成本购置房产，这不仅提高了家庭的生活质量，也给普通居民提供了积累家庭财富的终南捷径；同时，基于房贷的房地产业和金融业也可以健康发展，给经济增长注入源源不断的动力。在美国，有些理财专家甚至不把低利息的房贷作为债务，鼓励居民把多余的资金用于投资而不是优先还清房贷。

中国家庭债务占GDP的比例从2012年的32%, 飙升至2022年的62%，几乎翻番。和美国一样，中国居民的家庭债务也是以房贷为主。因此，我觉得这是好事，说明中国家庭的财务杠杆率已经接近发达国家的水平了。我们可以对比其他金砖国家的家庭债务水平，

• 俄罗斯 19%
• 印度 14%
• 巴西 20%
• 南非 40%

众所周知，中国的房地产是中国的支柱产业，相关产业占到了中国GDP的30%左右。过去20年，居民家庭债务杠杆率的提高，是拉动房地产和中国经济增长的巨大动力。我们可以看到，在过去20年，中国经济的平均增长速度是金砖国家里最高的，这很可部分得益于中国家庭债务杠杆率的快速提高。

附：2022年，中国和美国家庭债务利息负担对比

美国人均GDP是7.6万美元，人均可支配收入6.1万美元，人均家庭负债5万美元，按照4%的利息率计算，人均年利息2000美元，占可支配收入的3.3%。

中国人均GDP达1.3万美元，可支配收入5800美元，负债7900美元，按照6%的利息率计算，人均利息470美元，占可支配收入的8.1%。

所以中国家庭债务利息负担约为美国的2.5倍。

延伸阅读：

• 我的基本理财策略 
• 理财笔记#25：银行是如何挣钱的？
• 理财笔记#28：债券的基础知识

[硅谷居士]

回复 '阿迪2000' 的评论 : 是的，中国的房地产泡沫有点大。未来长期人口下降的趋势，更是雪上加霜。

[阿迪2000]

中国的房产可能到了最艰难的时候。一个朋友去年1月份卖房，很快成交，小区比较高档，2000万左右。同样的房子，另一个朋友今年8月出售，希望能1500成交，结果最终1180.这就说，那个2000万买房的，已经亏了一半左右了。当然，早期买房的，成本可能是三百万左右，获利很高了，但对接盘的，压力很大。而且，现在条件不好的房子，打折都很难出手。一些收入下降或失业的人，要卖掉房子，确实很难。

[硅谷居士]

回复 'ptiger' 的评论 : 是的，美国可支配收入占GDP的比例，远远超过中国。我的数据来自这个网站：
https://fred.stlouisfed.org/series/A229RC0

[ptiger]

"美国人均GDP是7.6万美元，人均可支配收入6.1万美元", GDP的成本是不少了一点？