国内美股基金溢价的影响有多大？

过去一段时间，很多国内投资美股QDII基金的朋友问我：美股场内基金的溢价太高了，我是否应该等溢价降下来再投资？

其实，我以前写过理财笔记#90：如何应对美股基金的溢价？那篇文章分析了国内美股基金溢价的根源，也解释了为什么投资者不需要关注溢价，只需要闭着眼睛定投就是了。

下面，我就具体量化分析一下高溢价对我们的影响。 

一、溢价的现状和未来

由于独特的外汇管理机制，基金公司只能获得有限的美元外汇配额。因此，这些美股基金的溢价会长期存在。

根据历史数据，主流标普500指数基金（比如513500）和纳斯达克100指数基金（比如159501和513100）的溢价率在-2%和10%之间波动，平均数约为4%。

也就是说，无论是我们当下买进或者几十年后卖出的时候，我们都会面临溢价问题。这是我们绕不开的问题。

对于绝大部分投资者而言，我们一生中买入的次数都至少数以百计。如果我们从25岁开始每月定投，到60岁时，我们买入的次数就是 35 × 12 = 420。

因此，我们买入的平均溢价也就是基金的历史平均溢价，即4%左右。我们有时候会买在溢价低于4%的点，而另一些时候买在溢价高于4%的点位。

同样道理，我们退休后卖出基金也是要分很多次。如果我们从60岁开始每月卖出一次基金，到85岁时，也要卖出300次。有时卖在高溢价点，有时会卖在低溢价点。而我们卖出基金的平均溢价，还是4%左右。

因此，聪明的投资者马上可以看出：在定投策略下，溢价波动对我们的影响几乎是零！

二、买在最高溢价的影响有多大？

就算我们有一笔投资买在了最高10%的溢价点，而这笔投资最终以4%的平均溢价卖出，那么这一笔投资的溢价损失就是6%。

然而，如果我们总共投资了420次，那么这个损失在我们的总资产中的比例就是：
  6% / 420 = 0.014% = 0.00014

这个数字有多小呢？是万分之1.4！

如果我们在60岁积累的财富是1000万元，那么这笔投资造成的财富损失就是：
  1000万 × 0.014% = 1400

如果你已经是一个千万富翁，你会在乎这1400元吗？

同样的道理，如果你买在了溢价低于4%或者负溢价的点位，溢价波动会导致正的净收益；但是，收益也是可以忽略不计的。

三、总结

历史数据表明：溢价、市盈率、美元汇率等因素的波动是无法预测的，也是我们无法控制的，更没有任何规律而言。

因此，浪费时间去关注我们无法控制的事情，是非常不明智的。我们可以把这些时间花在更有意义的事情上，比如获取额外收入、提高技能、健身、陪伴家人、甚至休闲等。

对于坚持定投策略的我们，根本不需要关心当下的市盈率、溢价、美元汇率等，闭着眼睛下单就是了！

如果你确实是第一次投资这些基金，而手上有一大批资金需要入市，那么为了降低买在溢价最高点的风险，你可以采用简单的分批投入法。比如把资金分成十份，每个星期或者每半个月投入一份。

作为结尾，让我们重温1934年美国神学家尼布尔写下了的“宁静祷文”：

亲爱的上帝，请赐给我雅量从容地接受不可改变的事，赐给我勇气去改变应该改变的事，并赐给我智慧去分辨什么是可以改变的，什么是不可以改变的。

附：我在大峡谷拍摄的照片。