财富捷径
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众所周知，过去几十年，美国华尔街的证券和金融公司利用中国蓬勃发展的经济和证券市场获得了巨量利润，因此他们一直对中国的经济和股市持乐观态度，并利用自己的影响力左右美国的对华政策。截至2021年底，外国投资者和机构持有中国股市总资产的4%，同时他们还持有4万亿元的中国债券。
可是，从2022年开始，形势开始出现逆转。一些传统的“亲中派”机构和媒体开始以实际行动抛售中国的资产。比如：
- 世界最大的私募基金，桥水公司，卖出了几乎所有中国股票。
- 以投资科技公司为主的方舟基金，曾经把资产的25%投资在中国等新兴国家的科技公司上。最近该基金宣布，已经大幅缩减了持有的中国公司股票。
统计数字表明，从2022年至今的一年半时间里，外国投资者抛售了价值1500亿美元的中国债券。2022年，外国投资者抛售了价值63亿美元的中国股票；而在2023年前半年，外国投资者又卖出了价值260亿美元的中国股票。无独有偶，过去两年间，沪深300指数下跌了22%， 而香港恒生指数则下跌了28%，反映了中外投资者对中国市场的悲观情绪。
最近，一向以没有政治倾向著称的“华尔街日报”发表一篇文章，标题为：对投资者来说，中国“失落的十年”已经到来。文章对比当下中国和九十年代的日本，警告投资者中国股市和经济有可能陷入类似当年日本那样的长期萎靡不振。
为什么外国投资者开始看衰中国经济和股市前景呢？
我总结了一下，外国投资者对中国经济和股市有以下担忧：
一、人口危机
其实中国的劳动力人口从2015年前后就开始下降了，平均每年下降500万以上；而总人口从2022年开始减少。每年新出生人口从2016年的1780万，下降到2022年的950万，短短7年间减少将近一半，创造了人类和平时期最快的下降速度记录。
根据多家机构的预估，到2050年中国人口将从2022年的14.1亿下降到12到13亿，平均每年减少350万到700万；而中国60岁以上老龄人口的比例将从目前的19%猛增到2050年的35%，成为世界上老龄化最严重的国家之一。
人口下降会严重影响经济增长速度，包括生产和消费。而快速的老龄化则加剧社会的养老负担，进一步拖累经济活力。
二、债务问题
过去40年，中国GDP增长的40%是由投资带动的，包括大基建和地产业。但是，中国政府、企业和家庭也积累了巨量的债务。目前，中国的整体债务占GDP的比例在过去15年里翻了一番，达到300%。这个比例，已经快接近发达国家的水平。因此，中国必须采取措施改变增长模式，提高居民收入水平并降低投资所占比例，而这几乎必然导致经济增速下滑。
三、房地产泡沫
过去30年，中国的房地产业贡献了GDP的30%左右。目前，中国的房产价格和家庭可支配收入的比例，高达28, 在全世界名列前茅, 高于韩国的26、巴西的16、日本的11和美国的4。随着城市化率的逐渐饱和和总体人口的下降，中国的房地产业已经很难维持过去几十年的高速发展。而高企的房地产价格也严重抑制了居民的其它消费支出，使得政府倡导的以消费为主导的经济转型举步维艰。
四、地缘政治风险
2001年，中国加入世贸组织，全面融入世界经济体系。从2001年到2018年，中国人均GDP从1050美元暴增到9900美元，平均每年增长14%，成为有记录以来增长最快的时期。目前，中国是名副其实的世界工厂，同时也是一个以出口为导向的经济体：中国从世界各地进口能源、粮食、矿产、芯片等原材料，引进外资和技术，加工成制成品并向全世界出口，获取大量贸易顺差，并带动经济高速增长。
过去几年，中国和西方以及亚洲邻国(比如印度、韩国、日本、菲律宾等)的关系日趋紧张。最近，G7 国家和欧盟都罕见先后发表相似的政策宣言，要加速和中国的“去风险”进程，降低对中国供应链的依赖。而这些发达国家，是中国主要的贸易顺差来源国；比如在2022年，中国90%的贸易顺差来自G7和欧盟国家。长期来看，中国和这些国家的”脱钩“无疑会导致外资的撤离和供应链的转移，从而影响出口和经济增长。
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