美元霸主地位难撼 人民币国际化受挫

美元霸主地位难撼 人民币国际化受挫

最近，IMF（国际货币基金组织）公布了有关全球储备货币组成的详实数据，其中有两张图片特别有意思。

1）先看第一张图，到目前为止，在全球储备货币中，美元计价的资产占比仍高达55%，占比第二位的欧元仅有20% [1]。由此可知，美元乃是当今世界金融舞台上的唯一主角，欧元仅是配角。而且二十多年的数据显示，欧元所占份额长期稳定，对美元霸主地位的挑战并未出现上升趋势。即使如此，老美对欧盟总是别有一番想法在心头，川普更是把这种心思表露无遗。尽管欧元差美元依旧很遥远，不过欧元确实是真正的老二，不受老大待见是成为老二必须付出的代价。世事无常、错踪复杂，但是背后都是一个“钱”字在作祟。

2）在第一张图上垫底的是所有其他国家在全球储备货币中所占的份额，除了美国和欧盟以外这160多个国家货币加起来只占了大约25%。虽然这么多国家都是一些垫底的，但是他们之间还是有明显的差异。请再看第二张图，日元与英镑各占5%左右，这两个国家是矮子中的长子，日元和英镑可以算作跑龙套的角色，剩余的就只能扮演路人甲和匪兵乙了。

3）可悲的是人民币可能连跑龙套的角色都捞不到，而且最近几年竟然掉头向下（请看图二中的黄色曲线），出现了与东升西降相逆的趋势。对此IMF的评论是：

“同样令人震惊的是人民币（黄色部分）的下降。2016年，人民币在一片喧嚣中成为官方储备货币，原本有望追赶美元。起初，人民币略有上升。但从2022年开始，由于持续的资本管制、可兑换性问题以及一系列其他问题，人民币的份额大幅下降。”（直译）

有人民币国际化的想法当然可以，舞台上扮演路人甲的忽然跃龙门成了主角也发生过，演员王宝强就是一个实例。但国际金融界毕竟不是戏剧舞台，在真金白银面前，一切言辞和表演都是苍白的。路漫漫其修远兮，人民币国际化必须从制度改革上一步一个脚印踏踏实实向前走 [2]。

4）在人民币下跌过程中，世界发展中国家的货币却呈急速上升趋势，见图二中的红色曲线。人民币败给了第三世界的货币，中国政府情何以堪？可谓脸面尽失。事实上正是这些发展中国家的货币吃掉了美元的份额，造成美元在全球储备货币中的份额持续而缓慢的下降。世界货币市场的多元化和持续稳步发展是全人类之福，它不仅不会对美国造成严重伤害，可能也为华尔街资本巿场所乐见。

5）全球官方外汇储备的货币构成，是一个融合宏观经济、金融市场与国际政治经济学的多维度关键指标。它不仅量化了各国货币当局对特定主权货币的信任度，更深刻地映射出该发行国在全球货币体系（International Monetary System）中的层级与功能角色。

这一体系呈现明显的层级化特征：居于顶端的主导型储备货币（美元），其地位根植于发行国庞大的经济体量、深厚的金融市场与强大的网络外部性。其下是欧元、日元等次级储备货币，它们构成多元化资产组合的重要部分，对主导货币形成补充与有限制衡。而新兴潜力货币的国际地位，则与其经济影响力及金融市场的开放进程紧密挂钩。

因此，储备货币占比的动态演变，应被视为全球经济重心转移、地缘政治力量博弈的精确“风向标”，预示着国际货币体系向多极化格局演进的深层趋势。

注解

[1] 美元计价的外汇储备包括美国国债、美国MBS、美国机构证券、美国公司债券以及美联储以外的其他央行持有的其他美元计价资产。

[2] IMF 的 COFER 统计把各“报告经济体”的官方外汇储备按货币汇总；香港特别行政区（HK SAR）是公开列名的 COFER 报告方之一，因此其持有的人民币资产计入 IMF 发布的“全球（已分配）外汇储备中的人民币总额”。

徐令予 作于南加州 （2025年10月2日）