近期Unemployment 和Treasury Notes的互动

 这要说清楚了，大概得从securities的安全性谈起。下面的securities由安全性从高到低排列时，大概应该是正确的：

Treasury Notes， CD & Money-Market， Mortgages (或MBS), 和 Corporate Bonds & Stocks。

在这样的排列下，yield也就是一个从低到高的排列。(投资者要为安全性付出代价。好事不能让一件事给占全了。)

假定在一个特定时间段，总的可投资资金是一个常数。那么资金若流出 Treasury市场，则将推高Treasury的yield, 也就将相应地推高fixed-rate mortgage的利率。在 Treasury Yield Curve 篇里，我们说到，近月来的 TYC的陡度在增加。这等价于说，长期利率是在增加。那么又是什么使得Treasury Bonds的吸引力在这一特定时间段减少了呢？了解了这个，那么，下一次这些事情再发生时，我们有一个充分的心理准备来帮助决策进、出场。也就是对TYC变化的掌控，更具前瞻性。

 

这个变化源于对投资安全性和回报率的综合考虑。在市场相当不确定的2012年下半年， 既有失业率的高企， 又有没个完的欧债危机。财政悬崖的风险更如火上添油。自然地，资金需要一个安全的“过冬”地点。Treasury便是当时最好的选择。（为什么不再是贵金属？ ） 但根据劳工部统计数据指出(http://data.bls.gov/timeseries/LNS14000000) ，自开始QE3以来，失业率持续下降。这是至今最为明显和具指标性的硬数据。意味着国内经济（缓慢）持续的复苏。这种情况下，投资的环境在改善，风险相对减小，回报率重新获得青睐，成为比安全性更需要侧重的考虑。资金从Treasury流出，进入股市，S&P500来到5年来的新高。Treasury 的 yield， 自2012年11月以来， 毫无争议地保持向上攀升的总体趋势。这就是为什么近月来，TYC的陡度在提高的原因。这样的上升趋势，影响到了mortgage rate 的上升势态，从理论上指出了正在扩大的mREIT的盈利空间。

 

至今，失业率是市场关注的一个大风向标。 这一风向标的调整， 直接影响到了TYC。最终落实在长期fixed-rate的房贷利率的变化上。对于投资于机构债券(a-mREIT) 的投资者，现阶段盯住失业率这个大风向标，实在是一件重要的事情。