东方应非
天下本无事，庸人自扰之。鹰击长空，笔走琐事。 本博客（原名青山依旧在）系个人文集，所有文章均为笔者原创，如转载，请标明出处。
2010 年 4 月 16 日，对于华尔街头号大佬高盛银行而言，是不寻常的一天。在这一天上午，美国的证券交易委员会（ SEC ）对它提出了民事诉讼，控告高盛银行涉嫌欺骗投资者，致使投资者们损失了 10 多亿美元。由于事先并未得到通知，高盛银行被 SEC 此举打了个措手不及。
其实， SEC 在去年曾经通知过高盛银行它可能要面临诉讼，但高盛银行没有想到的是，这一诉讼会发生在周末的一个交易日。消息传出后半小时，高盛银行的股价就下挫了 10 个百分点，到下午收盘时高盛银行的股价收于 $160.70 ，比前一个交易日下降了 13% ，一天之内，高盛银行的市值就被蒸发掉了 100 多亿美元。
高盛银行对 SEC 不期而来的诉讼当然非常恼火，在随后发表的声明中，高盛银行强调， SEC 的指控无论是在法律上还是在事实上都是毫无根据的，高盛银行将全力打官司，捍卫公司名誉。众所周知，高盛银行在美国乃至世界的金融业都堪称翘楚，全球顶级商学院的学生多以为高盛银行工作当作最大的荣耀，高盛银行的高管们更是商而优则仕，代表人物有曾经出任美国财长的鲍尔森，曾担任新泽西州州长的 Jon Corzine, 可以说高盛银行无论在美国商界还是在政界都可以做到要风有风，要雨得雨，谁一般也不敢跟高盛银行叫板。这次 SEC 到底是吃了什么豹子胆，要将高盛银行告上法庭？
在人们以前的印象中， SEC 更像一个高高在上指手划脚但疏于干实事的官僚机构，例如在马道夫大耍庞齐骗局事发前的很多年， SEC 虽然发现了马道夫的不当行为，但一直睁一只眼闭一只眼，导致马道夫骗局坐大，给全球的投资者带来了至少 500 亿美元的损失。不过，可能是迎合奥巴马的改变战略，现任的主席 Schapiro 女士自去年上台后，就誓言要重整 SEC ，加强监管，正可谓新官上任三把火，在 SEC 介入调查惠普公司涉嫌在俄罗斯行贿事件及调查通用电气债务再融资事件后， SEC 的第三把火烧向了更大的庞然大物—高盛银行。 SEC 此举在某种意义上更像是一场豪赌，如果万一处理不好，很可能打虎的武松没做成，自己先被高盛银行这只大虎吃了，如果那样的话， SEC 的话将来还有谁会听？
当然， SEC 的女主席绝不是脑袋一拍就动手干的领导，控诉高盛银行案是经过深思熟虑的。这主要体现在以下两个方面：
首先，诉讼案中涉及的投资产品是精心选择的。该投资产品名为 Abacus 2007-AC1, 属于高盛银行设计的 25 个抵消房产市场过热风险的衍生产品之一。在 2007 年 2 月，美国的房产市场依然走高时，一位名为约翰·鲍尔森的对冲基金经理敏锐地感觉到房产市场泡沫早晚要破灭，在高盛银行的许可之下，选择了一些他认为最可能贬值的一些房贷债券，高盛银行将这些债券打包组成了 Abacus 2007-AC1 ，向欧洲的一些银行出售。这一产品只有在房贷债券增值时才会给投资者带来盈利，但众所周知的是，后来美国的房产市场就开始走低，相应地这些债券也大幅贬值，欧洲的银行 IKB 和 ABN Amro 和其他的投资者因此共损失了 10 多亿美元，而那位鲍尔森先生则在 2007 年狂捞了 37 亿美元。按照 SEC 的说法，高盛银行在此中扮演的角色着实不那么光彩，它没有向投资者们提及是高盛银行让鲍尔森选择了这些债券，只是声称这些债券是由一个独立的投资经理选取的。
这些由债券而来的衍生品，并不能给社会带来真正的价值，相反，投资这些衍生品更像是在赌博押宝：押对的一方赚钱，押错的一方赔钱。在银行借这些衍生品规避借贷风险大赚其钱的同时，这些缺乏有效监管的衍生品的破坏力也是惊人的。像这次接管 ABN Amro 的英国苏格兰皇家银行就赔了 $8.41 亿美元，德国的 IKB 赔得要少一些，这两家银行正在考虑是否向高盛银行提出索赔。
其次， SEC 的诉讼只提及了高盛银行的一个员工 Fabrice Tourre, 他是高盛银行房贷部门的一个副总。 Tourre 先生何许人也？他原是法国人，在 2000 年来到美国，在斯坦福大学拿到硕士学位后，于 2001 年进入高盛银行工作。此君绝对属于少年得志型的人物，今年才 31 岁，按此推算，进入高盛银行时他才 22 岁，正是“指点江山激昂文字”的年龄。此次德国和英国的银行之所以大大赔钱，正是听信了他三寸不烂之舌的后果。估计这两家银行的头头们此刻正后悔不迭呢，原想着信了这位欧洲老乡的话能赚大钱，谁知道这位老乡在背后来了一枪呢？
据《纽约时报》报道，其实早在 2006 年末，高盛银行内部对房贷市场前景就有了截然相反的两派看法：一派属于乐观派，认为美国的房产市场是安全的，另一派属于悲观派，认为美国的房产市场注定要行将崩溃。 Tourre 先生和另一位 Egol 先生就是悲观派的代表人物。
Tourre 先生和 Egol 先生的个性截然不同： Tourre 矮个子，善于滔滔雄辩， Egol 高个子，沉静得有时令人可怕，此君在加盟高盛银行前，曾在普林斯顿学习航天工程，在芝加哥大学学习金融，是 Abacus 投资产品的幕后策划者。按一般常理说，幕后策划者罪过更大，或至少与前台推销者同罪，不过 Egol 先生并未被 SEC 提名起诉。
至于那位在 Abacus 2007-AC1 产品交易中赚得盆满钵满的鲍尔森先生同样不在被起诉的名单上。不过，此鲍尔森和当过美国财长的鲍尔森没有亲戚关系，此鲍尔森出生于纽约皇后区，先后就读于纽约大学和哈佛商学院，在史上最大牛市开始时的上世纪八十年代初进入华尔街，在当时的贝尔斯登投资银行部门工作。 1994 年，他以 200 万美元起家，创立了自己的对冲基金，在上个世纪的九十年代末，他就敏锐地预感到科技股的泡沫会破灭，由此大赚了一笔，到 2008 年末，他管理的资产总值已高达 361 亿美元，在短短 14 年间暴涨了一万八千多倍。不过此君个人富了不忘行善，先后分别向纽约大学的商学院和长岛的一家医院捐了两千万美元和五百万美元，还向一家致力于帮助深陷房贷困境的房主们的机构捐了 1500 万美元，并在捐赠仪式上慷慨激昂地说，“我们非常高兴能向那些不幸的房主们提供帮助，他们中的很多人是那些债主们贪婪逐利下的牺牲品。”
高盛银行的高管们，例如 CEO 、 CFO 等人的大名更是不在 SEC 诉讼的名单上。高盛银行的一位发言人在 4 月 17 日澄清说，高管们并没介入 Abacus 系列产品的决策。而按照《纽约时报》的说法，据高盛银行的八位前员工匿名报料称，从 2007 年初开始，高管们就开始频频光顾房贷部门，询问有关房贷的事情，并介入决策。 2007 年夏天，有一个 10 亿美元的交易就被高盛银行的总裁 Cohn 否决，而 Abacus 系列 25 个衍生品在发行时的总价值为 109 亿美元，这么大金额的交易并没有得到高管们的介入关注，恐怕于理难通吧？
因此， SEC 此次只列名控诉法国高级打工仔 Tourre 先生，在某种程度上，与当年的小蒋在上海时反腐只拍苍蝇不打老虎有异曲同工之妙。不过，高盛银行的高管们对 SEC 的良苦用心并不领情，声言说要积极地与 SEC 奉陪到底。
在高盛银行怒气冲冲义正辞严的背后，没事偷着乐的人当属奥巴马了。奥巴马在上台后就频频地与华尔街过招，一会儿说要限薪，一会儿说要搞金融改革，但华尔街岂是一块容易大嚼特嚼的骨头？在通过医疗改革法案后，奥巴马将金融改革也提上了议事日程。此次 SEC 诉高盛银行案恰恰发生在参议院准备就金融改革展开辩论前，对民主党而言真是一场难得的及时雨。
参议院的共和党领袖 McConnell 在高盛银行案公开前，已经找了 41 个共和党参议员联名签字，反对民主党的金融改革草案，在理论上讲，这一人数足以阻止该草案进入辩论程序。而今随着高盛银行欺骗案的出台，面对着铺天盖地的媒体报道及由此引发的公众舆论力量，这些原本要阻止民主党金融改革辩论的共和党参议员们恐怕要重新考虑一下自己的立场了。像继爱德华·肯尼迪死后出任参议员的马萨诸塞州共和党人布朗先生就在 4 月 18 日周日表示，自己愿意和民主党人合作，达成一个双方都能接受的金融改革法案。美国的前总统克林顿更是不失时机地表示，自己在任时忽略了对衍生品等金融产品的有效监管，为后来的大祸埋下了伏笔。其贬低自己的懊悔之情无疑是对奥巴马的大力支持，明显在暗示奥巴马要“宜将剩勇追穷寇，不可沽名学霸王”，将金融改革进行到底。
一些人注意到， Abacus 系列有 25 个产品，此次高盛银行被诉讼只涉及到其中的一个产品 Abacus 2007-AC1 ，那么剩下的 24 个就一定没有问题吗？到目前为止， SEC 并没有透露有关的信息。尽管在 Abacus 2007-AC1 上，我国的金融机构并未作为受害的投资者被提及，笔者还是有些担心，不知道我国的金融机构是否介入了其余的 24 个产品？记得高盛银行前总裁鲍尔森在任职高盛银行时来我国访问不下几十次，在任财长后也曾数次造访中国，不知我们的官员是否曾看在这位“中国人民的老朋友”的殷勤拜访薄面上，掏出一些老百姓的血汗钱买了高盛银行的这些衍生垃圾呢？
真的希望在未来的受害者名单上没有中国金融机构的名字，但愿笔者的这一希望不会被证明为失望。
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