Fed 如何向股市注入资金稳定股市

作为美国的中央银行，联邦储备系统（Fed）于1913年由国会立法创立，承担了稳定银行系统和维护经济健康的责任。这种责任具体表现在制定和执行货币政策，并以此影响资金信用的流通和经济发展。

Fed 由12个地区储备银行组成。所有的国家银行必须加入这个系统,其他的私营银行和金融机构也可加入。作为成员，每个金融机构必须将其在该系统所存资金的一定百分比当做储备金，不可用于贷款或投资。通过对储备金的控制，Fed决定了市场可流通资金的数量，进而调控总体经济发展。

在操作上，Fed可运用三种手段：

1 改变成员金融机构储备金的百分比，决定这些机构可使用的资金数量。比如，提高百分比将冻结成员机构的部分自由资金，反之，将使金融机构可向市场提供更多资金，刺激经济。由于这种手段往往产生剧烈
后果，很少使用。

2 调整利率。众所周知，低利率降低借贷成本刺激经济，高利率抑制经济发展。

3 公开市场运作。 这是最灵活，最重要，也是一般人最不理解的方法。公开市场运作指的是Fed购买和销售政府债券。当Fed希望增加市场流通资金，它可向某证券交易机构购买，say，10亿元的政府债券，该证券交易机构的银行是Fed的成员，Fed直接将10亿元划入其银行账户上。许多时候，证券交易机构本身就是银行。银行收到这笔付款，除去一小部分按百分比留作储备金，其余的大部分便成为可自由使用的资金，进入市场。

这部分流通资金将可用作贷款或投资，理论上说，也可用于股市。

前段时间，经济基本面负面消息很多，但股市却意外持续强健，产生不少政府托市的臆测。而纽约联邦储备银行公开的数据确实表明，Fed投入大量的资金进行临时性公开市场运作。由于这些公开市场运作往往是短期操作，也就是说，证券交易机构答应在短期内从Fed手中回购政府债券，银行获得的自由资金便是短期的。很难想象银行会将短期资金用于长期性的建设投资，银行也绝对不会把资金放着不用作钱生钱，部分资金流向股市应当是很有可能。

Fed并不直接参与股票买卖。通过公开市场运作，却可影响股市可流通资金的数量。对股市和经济发展的最终效果，仁者见仁，智者见智。以平常心而论，一个国家的经济状况如一个人的处境，危急关头，许多时候要的或许就是咬紧牙挺一挺的倔劲。当然，公开市场运作的操作必有许多周密考量：选择何处证券交易机构？银行使用资金获利后下一步资金的使用方向？类似问题及其它因素应可成为政治层面协商的内容。目前一共有21家金融机构作为Fed的主要证券交易机构。要成为Fed的主要证券交易机构，Fed有明确的条件：

"The Fed requires primary dealers to participate meaningfully in both the Fed's open market operations and Treasury auctions and to provide the Fed's trading desk with market information and analysis that are helpful in the formulation and implementation of monetary policy.“

一个”meaningfully“，意味深长，令人回味无穷。

伯南克接任Fed主席，正是多事之秋。相信他有智慧，毅力和定力，美女面前少说话，完成国家经济复苏的历史重任。

注： 自己不是学经济的，有些理解和术语翻译未必妥当。关于公开市场运作的大众介绍，可参考纽约和芝加哥联邦储备银行的官方信息：
http://www.chicagofed.org/consumer_information/the_fed_our_central_bank.cfm
http://www.ny.frb.org/aboutthefed/fedpoint/fed02.html

[fund4fun]

回复Aceofspades的评论:
Thanks for the comments. Enjoy having discussion with you and co-inventing the term "calculated speculation".

[Aceofspades]

You may want to listen Rep. Ron Paul's remark about Fed, saying it has more secrets than CIA.
That might not exactly true but I think at least Fed is not honest to public. They keep making lip services to fight inflation but just doing exactly opposite way, pumping tons of dollars into market.
But people pointing finger to Bernanke should understand this, what else can he do? for either neoeon or libertarian, the debt is out there that has to be destroyed. either by inflation or deflation, the outcome will be same, just taking different paths.
Based on Bernanke's long time deflation averse stance, and cooperation by PboC, ECB, and BoJ, global hyperinflation is a very safe bet. oil, gold, foods will go skyhigh, there prolly will be another real estate mania in next 3-4 years, if everything goes as he planned.