资本主义会怎么死？（2）利率低的原因

在金融市场中，利率是由市场的供求关系决定的。借债的多，利率就上涨; 放债的多，利率就下降。

我们先看一下求的一方。借债方主要分为三部分: 政府、企业和个人。

现在各国政府债台高筑，现有债务还本付息都困难，无力借太多的债。像希腊那样的总盼望赖账的政府，别人不愿意也不敢多借给它。

个人是很多收入的人不具备借债资格，而收入高的人正在存款投资（相当于放债），不需要借债。
美国家庭债务占GDP的比例逐步下降[3]

至于企业，经济好、利润率高的时候愿意借债扩大生产。经济发展缓慢、利润率低的时候不愿意多借债。长期来看，发达国家的经济发展缓慢。1994年到2014年的20年间，美国年均经济增长率仅为2.4%。只有少数高科技企业前景看好。多数企业只是缓慢爬行，自然借债意愿低迷。

看几个投资回报率的例子:
按2014年发布的“Dalbar Quantitative Analysis of Investor Behavior (QAIB)"，截止2013年底，美国共同基金投资者平均年投资回报率为2.5%。[1] 这个投资回报率是从全体共同基金的结果计算的，包括债券和股票投资。物价调整后的年回报率只有0.9%。
微软的分红率为2.82%。
沃尔玛的分红率为2.95%。
辉瑞的分红率为3.31%。
通用电气的分红率为3.64%。
美国过去20年的平均平减指数为1.96%，所以股票的实际分红率在2%以下。

再看供的一方。放债方也有三部分: 央行、企业和个人。
央行印钞。例如，美联储三次量化宽松共印了大约4万亿美元。
盈利企业累积的利润。如，谷哥账面上有680亿美元现金。
个人的储蓄存款及投资（包括401K、IRA等）。美国个人储蓄率总体呈现上升趋势。尤其是高收入人群，钱花不完就用于放债（存款、买债券股票等）。

美国个人储蓄占可支配收入比例[2]

世界资金的长期趋势是供大于求，所以利率和平均利润率的长期趋势是下降。

[1] 《Why The Average Investor's Investment Return Is So Low》 Sean Hanlon
http://www.forbes.com/sites/advisor/2014/04/24/why-the-average-investors-investment-return-is-so-low/

[2] 《U.S. Consumers Are Saving at Highest Rate Since 2012》 2015-03-30 Sho Chandra
http://www.bloomberg.com/news/articles/2015-03-30/u-s-consumers-are-saving-at-highest-rate-since-2012
 [3] 《Household Debt to GDP for United States》
https://research.stlouisfed.org/fred2/series/HDTGPDUSQ163N