吴东华：08/24/2008 警惕龚方雄做空A股

吴东华：08/24/2008 警惕龚方雄做空A股

国家商务部中国国际经济合作学会 国际经济研究员

世界宏观经济研究专家 吴东华 写于 2008 年 8 月 24 日 星期日

我的博客 http://wudonghua020.blog.163.com

8 月 19 日 ，摩根大通首席中国经济学家龚方雄在一份给客户的报告中表示，“中国政府领导层正在认真考虑一项总金额至少在 2000 —— 4000 亿元人民币的经济刺激方案，并可能于年底前放松货币政策。该方案将包括减税、稳定国内资本市场以及支持房地产市场健康发展等多项措施。”，这项报告指出， 20 日股市大涨 140 多点，次日遭到空方抛盘打回原地。于是，国内围绕龚方雄的报告，展开激烈的交锋，不凡反驳龚方雄报告的观点出现，国内媒体普遍认为龚方雄利用报告高抛低吸，而财政部贾康和国家税务总局靳东升在接受媒体采访时均表示没有听说“国家千亿救市”的说法，从市场来看，也未有明显救市举措。透过这些信息，我发现投行报告成为一个烟幕弹，迷惑了国内视线，他的真正目的在于做空 A 股，达到在香港 H 股暴利，然后再抄 A 股 H 股大底同时做多。很遗憾，国内还没有悍将来对付他，如果我不出手枪毙他，变成偌大的中国没有对手了，下面细说：

龚方雄和摩根大通 7 月始唱多 A 股，为了 7 月 29 日 成功在香港减持 29.5 亿港元，而 8 月 1 日 -8 月 14 日 又用 8 亿港元增持 9 只 H 股，其中有 7 月 29 日 抛空的股票，对于龚方雄的动作，国内视为高抛低吸。实际上，这反映了内陆洞察力有问题。龚方雄用舆论导向唱多，变成让他自个抛个好价钱而已，如果他唱空内地 A 股，变成内地 A 股大跌，进一步推动香港 H 股大跌，那他还怎么抛去手中的 29.5 亿港元的股票？这就是唱多做空的目的。从 7 月 29 日 减持 29.5 亿港元到 8 月 1 日 -14 日又增持 8 亿港元的 H 股，难道是做个反弹套利？不是，龚方雄不会为了这点蝇头小利而增持的，那么他的动机在哪？

国内到目前为止还没有经济学家弄清龚方雄的目的，我觉得他动用 29.5 亿港元砸中资股使趋势下行，又用小量资金 8 亿港元再进场看空 H 股，搭趋势下行的便车， H 股大跌，内陆 A 股以比价效应而跟进大跌，以便以后拣便宜货建仓，但是目前 H 股可以做空，通过打保证金做空 H 股也能大赚其钱，那么为什么只动用 8 亿港元呢？因为一旦反向运动就要赔钱。所以，要留一把资金，这也说明龚方雄底气并不充足，万一大陆政府救市，那他全完了。

8 亿港元通过保证金方式能达到 80 亿港元，变成下行趋势自动化，达到龚方雄做空 H 股的目的。我们假设 80 亿港元持有每股 8 港元的 H 股 10 亿股，按每股下跌 3 港元计算，就是获利 30 亿港元，这就是龚方雄的意图，那么内陆 A 股股价也被拉低相近的幅度，然后抄内地 A 股和 H 股的大底，只要拉到 7 月 29 日 的位置就有股价 60% 的获利空间，这股价 60% 的获利空间就是龚方雄动用 29.5 亿港元砸出来的。实际上，摩根大通并非孤军作战，我们只要看看前段时间独立经济学家谢国忠唱空港股就知道他们是一伙的。然而，我们再看看国内媒体，不少媒体副主编为他们做代言人，我们只要听他们说“内地 A 股没有做空机制，说做空 A 股是阴谋论”的观点就知道了，通过 H 股做空 A 股成为国际大投行的当下操盘手法一目了然。

龚方雄动用 29.5 亿港元砸中资股，再增持 8 亿港元 H 股达到获利 30 亿港元，这样，龚方雄资本在短短的一个季度左右翻一倍，然后用 60 亿港元通过打保证金的方式抄 H 股的大底，拉到 7 月 29 日 的砸盘位置，股价上升至少 60% ，这样，龚方雄的市值资金就从 60 亿港元变成 3600 多亿港元了，短短半年时间，龚方雄管理的资产翻了 120 倍以上。

龚方雄要想达到获利 120 倍以上，必须先做空 H 股，再做多 H 股，这其中需要内地 A 股的配合，同时又会影响内地 A 股走势，怎么办？我觉得目前对付龚方雄的办法是对内地 A 股进行涨跌幅重新设计，日涨幅改为 20% ，日跌幅改为 2% ，这样上涨的诱惑力是下跌的抛盘力的 10 倍，如果再配合新股零市盈率发行、上市的涨跌幅与二级市场 A 股一样，那么一级市场资金将放心大胆地进入 A 股了，因为一级市场没有获利空间、二级市场有巨大的获利空间而下跌风险很小，这样 A 股就不会大跌了，那么 A 股反弹或反转都有可能，这将拉动 H 股上行，使龚方雄的计划失败， 30 亿港元变成 3600 多亿港元的计划要失败，而且这 8 亿港元 H 股变成 80 亿港元做空 H 股，一旦内地 A 股反身上行引导 H 股反身上行，变成龚方雄亏 30 亿港元，这样龚方雄 30 亿港元资金做空 A 股的军队被全部消灭掉了。所以，我希望证监会马上修改 A 股日涨跌幅和新股发行市盈率和上市日的涨跌幅，达到即托 A 股大底又成功打败龚方雄们的做空军队。