基金“一对多”专户理财将助推长期资金入市

    基金“一对多”专户理财将助推长期资金入市

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　　《关于基金管理公司开展特定多个客户资产管理业务有关问题的通知》将于本月10日结束征求意见，基金公司“一对多”专户理财业务有望于近期开闸。市场人士指出，在众多的积极意义中，改善市场资金结构，助推更多长期资金入市的作用不可小觑。

　　门槛大降：个人客户不低于50万 参与和退出频率不得低于半年 证监会实行备案制

　　⊙本报记者 商文

　　牛年伊始，基金行业的创新步伐悄然提速。一份名为《关于基金管理公司开展特定多个客户资产管理业务有关问题的通知》的征求意见稿（以下简称“征求意见稿”）已于农历春节前下发至基金公司。

　　该征求意见稿明确，基金管理公司从事多客户特定资产管理业务，可以向特定客户推介特定资产管理产品。这意味着，继“一对一”专户理财后，基金公司“一对多”专户理财业务也即将开闸。

　　据了解，基金公司“一对多”专户理财业务不再另批资格。凡是已经取得基金专户理财业务资格的，都可以直接开展“一对多”专户理财业务。

　　在1月13日召开的全国证券期货监管工作会议上，中国证监会主席尚福林在谈到2009年的工作安排时明确提出，鼓励基金公司产品和组织创新，加快推进基金公司开展“一对多”特定资产管理业务。会议召开的几日后，征求意见稿便迅速下发到了各基金公司手中。

　　相比“一对一”专户理财业务，基金公司“一对多”专户理财业务的投资者准入门槛大幅降低，个人客户不低于50万元人民币，法人客户则不低于100万元。

　　在初始资产规模上，基金公司“一对多”专户理财业务与之前的“一对一”专户理财业务的相关规定进行了衔接，其初始资产合计不得低于5000万元人民币。同时，征求意见稿对单个产品的人数，规定不得超过200个。

　　针对投资者在合同尚未到期前的中途退出行为，征求意见稿做出了明确规定，其参与和退出频率不得低于半年。

　　此外，征求意见稿特别对基金公司推介行为做出了规定，以保护投资者的利益，如不得通过签订保本保底补充协议等方式等。

　　值得注意的是，征求意见稿明确基金公司“一对多”专户理财业务实行备案制。证监会在10个工作日未提出意见的，基金管理公司可以开始进行该特定资产管理产品的推介活动。

基金“一对多”专户理财将助推长期资金入市

　　从目前A股市场的投资者结构来看，以公募基金、保险资金、QFII、社保基金等为主的机构投资者占有较大比重。其中，公募基金更是居于各机构投资者首位。

　　然而，目前我国的公募基金以开放式基金为主，开放式基金“被动操作”的特性非但不能发挥稳定市场的作用，反而因其表现出的“助涨助跌”效果为非理性涨跌推波助澜，加剧了市场的波动。

　　相比开放式基金，规模相对稳定、较小的流动性管理压力、产品设计更有针对性等等特性使得基金专户理财业务能更好地为市场提供相对稳定的资金来源，更有效地发挥市场稳定器的作用。

　　尽管基金专户理财业务在稳定市场、吸引长期资金入市的方面被给予了很高的期望，但业内人士指出，从现实运行的效果来看，并不十分理想。“这主要是由于此前开闸的基金专户理财业务仅局限在"一对一"形式上，且5000万元人民币的门槛相对较高，将个人投资者和大部分企业客户挡在了门外，因此限制了这一业务的规模和活跃程度。”

　　“基金"一对多"专户理财业务的开闸将在很大程度上解决这一问题。”上述人士表示，50万的个人门槛和100万的公司门槛相对较低，目标客户群体十分庞大。同时，公募基金良好的信用、个性化的产品设计等种种好处都将吸引大量投资者加入到“一对多”专户理财的队伍中来。

　　“这其中，可能有不少投资者是从现有的开放式基金中转投到专户理财上来的，从而使个人50万元和公司100万元这部分原先随时可能流动的资金相对稳定下来。”该人士认为，基金“一对多”专户理财业务的推出，在吸引增量资金入市方面可能作用不大，但对于调整现有市场资金结构，形成更多的稳定资金则大有裨益。

　　除了改善市场资金结构，助推长期稳定资金入市外，业内人士也表示，一旦基金“一对多”专户理财业务开闸，包括公募和专户在内基金公司的基本业务形式框架将搭建完成，有利于基金公司下一步的业务创新和多元化发展，从而为其转型为综合资产管理机构奠定基础。 (来源：上海证券报)