中国股市规范化的思考

中国股市规范化的思考

对于中国股市，看了很多政府和管理层在喊所谓规范化。不知是有意还是无意，在几乎所有东西在谈论市场化的今天，让股市本身市场化为什么就没有提倡呢？

中国资本市场和法律上有至少下面几个问题：

１）由于中国股市市场容量太小，受炒作的承受能力就相对小得多。
２）上市公司和国民经济的联系小，股指不能大致反映出经济的运行情况。
３）资本运作守则不明确也没有真正的法律约束，比如，关于公司兼并，非上市（ｐｒｉｖａｔｅ　ｃｏｍｐａｎｙ）并购产权转让等。
４）对上市公司管理层监管不严密。比如，随便看了几眼上证的公告，就有一堆上市公司管理层拿公司资金炒股票的事情，惩罚仅仅是罚款微不足道的若干。
５）国有资产被合法地通过资本运作流入个人腰包。
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从监管管理层和法律上有很多工作要做，但那不是本文的着眼点。
本文的着眼点是借助市场力量本身自我调整，自我平衡。

１）推出股指期货是迈出的第一步。股指期货的基点（ｂａｓｅ）要往长远考虑，设得大一点，比如每个和约可设成股指乘以至少２０００元人民币，使得股指期货是大资金炒作和避险的主战场。这样，股票市场的涨跌就不会太激进。
２）同时应推出股指期货选择权，这是平缓短线股指的主要手段。
３）推出主要板块的指数期货，比如金融板块等等。上证的网站煞有介事地排出一大溜的板块，貌似很专业。然而，如果没有板块ＥＴＦ和板块指数期货，有什么用？
主要的板块指数期货和板块ＥＴＦ加大了操纵指数和指数期货的成本，迫使其步调合乎市场化。以美股为例，所谓的美国经济基本面根本无法支撑现在的高股价和高指数，然而市场就是在稳步正常地升着。暴涨和暴跌都不大可能。由谁能想象ＳＰ５００在４天之内跌掉２５％到１２００？
４）推出主要个股的指数期货，比如中国石化，中国联通等。主要个股的期货加大了操纵个股股价的成本。

如果只推出股指期货，几乎不会有什么作用。

同时推出这些期货，使得中国股市的市场容量增大许多，使得市场操纵资金难以随心所欲，迫使他们互相牵制，也就使得市场趋于平稳。

同时与商品市场紧密联合的上市公司如石化，矿业，钢铁，橡胶，生物燃料行业等有合法渠道和大资金联合参与国际商品市场的市场定价。这样，一两个国字号的败类的失手不会影响国家能源，稀有资源和原材料的安全。

这方面美国做的最好。美国政府基本是对国内宏观调控。有需求时政府对国外政治施压，具体的工作有美国各大财团实施。

中国有庞大的民间资金。一方面，由于没有社会保障体制，老百姓钱都不敢用。另一方面，中国的劳动密集型低端产业已经饱和，在人民币升值压力下，已经不可能维持，这需要拉动内需来调整产业结构，拉动内需就需要使国内的游资看到投资中国国内的希望。如果成功拉动内需，使得产业结构合理，资源配置有效，到时中国期望人民币升值则会遭到国际反对，因为到时外国会期望增加人民币储备，需要向增加对中国的出口。

在本国货币没有大量外国储备但可预料被储备的情况下，升值是有利的，条件是本国国内可以消化贸易逆差。反之，在本国货币已有大量外国储备且可预料储备减少的情况下，贬值是有利的，比如现在的美国，而且本国国内不可能消化贸易逆差（否则失业率过高，造成不稳定）。

一个政府在经济上真正做得好，是能引导并配合国内的各大财团有效地运作和扩张！而不是三天两头地想让下面唱赞歌以图虚幻的稳定。经济上靠各大财团的具体运作，政治上和军事上保证这种经济上的运作，两者相辅相成。政治上和军事上日本没有这种保证，尽管经济实力是如此的强！俄罗斯政治上和军事上有这种保证，然而经济一败涂地不值一提。只有中国有这种可能也有这个机会。

中国和美国现在处在两个极端的突破口。中国要寻求主动，该出手时就出手！