贪婪&恐惧---投机市场基本上是由两大情绪控制

贪婪&恐惧---投机市场基本上是由两大情绪控制

因势利导善用情绪

投机市场基本上是由两大情绪控制。一是贪婪，二是恐惧，投机者本身也是由这两种情绪控制的 。

在股票或期指市场炒作，专家多矣，但据实情统计，真正胜出率只为 5%，一百个人里面，约只有五个人做常胜赢家，所以在投机市场如何练好功夫成为百分五的赢家，是无数硕士博士所梦寐以求。综合所有成功经验和个人心得，要 做成功金融投机者必经四个步骤︰

1.掌握相对的优势 (edge)，以往在市场咦魃袭敌霈F某一独特图形或指标，被高手掌握而获利，也属相对优势；
2.把优势转化成常胜的模式 (positive expectation trading system)；
3.有纪律地执行这模式 (discipline)；
4.有效的资金管理 (money management)，

以上是一个非常重要和必 经之路。笔者不敢自称成功，因为短期的胜利并不代表永恒。所以现时仍每天16小时的观察市场，改良交易模式，从而发掘更多相对优势。於 1991年至1996年，著名金融投机家Victor Niederhoffer，曾是索罗斯的左右手，後来自立门户，被誉为全球最成功的对冲基金经理，有多於十年之常胜和高回报的纪录。但於1997年泰国一 役，因为没有遵守纪律和有效的资金管理，输尽所有财富。

索罗斯头马Victor经验 在97年金融风暴之前，Victor有无数追随者，单从顶级名校毕业的分析员和交易员便有二十多名。一次错失，令他一败塗地。但Victor绝不气馁，把 仅有的房子卖掉，重头开始，靠写作为生，用自己小量的资金作投机。至今已重新管理一对冲基金，成为一位更成功的投机家。Victor最近出了一本著作 《Practical Speculation》，在欧洲很受欢迎，在美国则大异其趣，我认为值得一读。

很多人醉心於买卖期指和其他投资工具，原因是市场充满机会，更深信是世界上最公平的生 意，胜负得失皆由个人承担，而不需向其他人报告。基金经理除外。本文的目的是想把个人的经验和心得跟读者分享，每点都是笔者亲身经历，全是用大量时间及金 钱换回来的，提出一些投机过程中遇到的困难及克服的方法，加上一些真实而有趣味性的故事，希望带出启发。

先把四个投机步骤转译成一条简单的程式，就是「优胜模式」加「投机者」等於「结果」 （winning model + trader = result）。投机步骤的1（相对的优势）和 2（把优势转成常胜模式）便是「优胜模式」；加 3（有纪律地执行上述模式）和4（有效的资金管理），便是「投机者」，把两者配合，便是投机的成果。这方程式便说明了，投机者利用长时间和金钱研究了一个 「优胜模式」，但结果还是输钱，原因就在（trader）。笔者对此体会最深，为甚麽每次模式都是正确，而有时还是输钱。

用同一个模式，我的学生操作，结果是大胜。原因就在受「投机者」本身的情绪（emotion）影响。要成为一位成功的投机者，在掌握「优胜模式」和控制情绪这两点下功夫。 胜出率很高的模式，便能百战百胜。要配合投机者稳定的情绪，有纪律性的执行模式和有效资金管理，才能真正的成功。但若投机者不能做好有规律和资金管理，即使拥有一个胜出率高达百分之九十的模式，结果也有可能是负面的。

人的成长中就有很多不同的情绪，包括喜悦、愤怒、希望、害羞、嫉妒、後悔等，任何的情绪 都会影响我们的行为。在这里我们不谈好与坏影响。但投机者不仅要追求心如止水，无欲无求的境界，我们更要明白情绪是会影响我们的投机行为，从而加以利用。举 例说，若你炒作时很愤怒，买卖价位不理想，走趋也和你对著幹，你便应停止买卖，止蚀或止赚离场。待情绪稳定下来才再入市。以後我再更具体多举几个实例给读 者们参考，将每种情绪在投机时出现，我们应该怎样处理和利用它来帮助我们咦鳌，F时该切记要利用情绪，因势利导，而不是要控制它。

因势利导善用情绪

投机市场基本上是由两大情绪（emotion）控制。一是贪婪（greed），二是恐惧（fear），投机者本身也是由这两种情绪控制的，如前文所说，这 情绪是挥不掉，理还乱的，故成功在於如何利用这两种情绪，能「真正」利用这情绪的便容易成为5%的赢家，而95%的中短线投机者便是输在这些情绪之下。

在日常行为的表现，95%的硕紩?诔醋魃馅A了小量金钱後，便马上收手，把利润保存，害怕失去已得的利润，动机和行为都很合理。但当输了一些钱时，便希望可以将输了的赚回来，也是常情，但这行为的结果便是「赢粒糖，输间厂」。
近95%正常人的行为便令他们经常成为输家。因他们每次投机，都是输到尽，赢少少。与赢家行为（ride with profit）让利润扩张，（cut loss quick）马上止蚀，完全相反，在这些利用情绪「希望」和「害怕」中，胜负已分。

学习赢间厂输粒糖

在炒作上要成功，便应把这希望和恐惧「倒转」使用。「快速止蚀」和「让利润扩大」这两种赢家行为，那一种比较容易做到？说法不一。笔者认为 因个人性格而异，不能一概作结论。「快速止蚀」是积极主动（active）的行为。「让利润扩大」是消极被动的行为（passive），分别止於此而已。 看个人的耐性和性格而定。但只要善用止蚀和止赚位，勤於练习，便能成功。 四种止蚀法 止赚位的决定比较简单，因为投机有利润。故这里多谈如何决定止蚀位，一般常用的有四种方法︰

1. 订於支持位。有人喜欢多加五点或十点。因为这是最常用，如果每人都订在支持位，给碰到的机会也比较多，故并非赢家常用的方法。
2. 用价位（金钱）做止蚀位。即在进行买卖时，便明确地计划好準备只输 50点期指或港币2,500元为止蚀离场。这也是不错的资金管理方法的一种，因为若有一个优胜的模式，如胜出率为 60%，每次平均赢60点指，这样他每次止蚀於60点或较少，长期炒作，结果必然是赢的。但要确定其优胜模式胜出率真的有60%，蝗唤峁?悴灰谎??
3. 指标止蚀位（indicator stop），当投机者按自己的指标进行买卖，而止蚀和止赚位放於心中，当指标不再存在买卖讯号，便立刻停止，这是笔者最推介的方法。因为当你的指标没有给 你再作买卖的讯号，你已没有原因或理由留在市场做买卖，应立刻止赚或止蚀，再等下一次机会。
4. 时间止蚀位（time stop），投机者配合自己的模式，用时间为準则。以买卖後的叁十分钟或六十分钟，便止赚或止蚀离场。这方法十分个人化，取决於个人的投机模式。笔者并不推介，因为不是适合於一般的投机者。
顺此一提，美国人Dr.Brett N. Steenbarger（《投机心理学》的作者，该书在美国销量甚佳，值得研究）。