再看SMH， 成分权重与调节等

Stock market information for VanEck Semiconductor ETF (SMH)

• VanEck Semiconductor ETF is a fund in the USA market.
• The price is 331.74 USD currently with a change of -7.38 USD (-0.02%) from the previous close.
• The latest open price was 334.58 USD and the intraday volume is 782783.
• The intraday high is 337.62 USD and the intraday low is 331.69 USD.
• The latest trade time is Tuesday, November 25, 09:40:36 EST.

SMH（VanEck Semiconductor ETF）主要是半导体行业 ETF，它包含大约 26 只半导体相关公司股票。以下是部分主要成分股及其权重（截至最近）：

股票（Ticker）	公司名称	权重 / 说明
NVDA	NVIDIA	~18–21% (StockAnalysis)
TSM	Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC)	~9–11% (VanEck España | Proveedor de ETF)
AVGO	Broadcom	~8–9% (StockAnalysis)
MU	Micron Technology	~6–7% (StockAnalysis)
AMD	Advanced Micro Devices	~6–7% (MarketBeat)
ASML	ASML Holding	~5–6% (StockAnalysis)
AMAT	Applied Materials	~5–6% (StockAnalysis)
LRCX	Lam Research	~5.4% (StockAnalysis)
INTC	Intel	~5.2% (StockAnalysis)
KLAC	KLA Corporation	~4.8% (MarketBeat)
QCOM	Qualcomm	~4–4.2% (ETF Database)
ADI	Analog Devices	~3.6% (ETF Database)
TXN	Texas Instruments	~3.3% (StockAnalysis)
CDNS	Cadence Design Systems	~2.6% (ETF Database)
SNPS	Synopsys	~2.3% (StockAnalysis)
MRVL	Marvell Technology	~2.0% (StockAnalysis)
NXPI	NXP Semiconductors	~1.2% (StockAnalysis)
MPWR	Monolithic Power Systems	~1.18% (StockAnalysis)
TER	Teradyne	~0.81% (StockAnalysis)
MCHP	Microchip Technology	~0.79% (StockAnalysis)
STM	STMicroelectronics	~0.59% (StockAnalysis)
ON	ON Semiconductor	~0.43% (StockAnalysis)
SWKS	Skyworks Solutions	~0.22% (StockAnalysis)
QRVO	Qorvo	~0.19% (StockAnalysis)
OLED	Universal Display Corporation	~0.14% (StockAnalysis)

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SMH（VanEck Semiconductor ETF）的成分调（rebalance / reconstitution）主要是根据其跟踪的 MVIS US Listed Semiconductor 25 指数（MVSMH） 的规则来做。下面是关键机制 +常见情况：

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SMH 成分调动（Rebalance / 重构）的机制

1. 跟踪指数
   SMH 主要是被动复制 MVIS® US Listed Semiconductor 25 指数。 (VanEck España | Proveedor de ETF)

2. 审核和重构频率

   • 成分公司（公司是否入／出指数）：Index Guide 里写的是 每年／每半年进行「Review（审查）」：MVIS 指数在 3月和 9月做 semi-annual 的 review。 (MarketVector Indexes)

   • 权重再平衡（Weight Rebalance）：指数在每季度（quarterly）进行权重调整，也就是 3 月、6 月、9 月、12 月。 (MarketVector Indexes)

3. 成分变动（添加／剔除）条件

   • 必须在“可投资宇宙”（investable universe）里：例如公司要有一定的市值 & 流动性等。 (MarketVector Indexes)

   • 营收门槛 (“Pure-play thematic screening”)：新公司加入时，其至少有一部分营收要来自半导体。根据最新版规则，对于现有成分，这个门槛可降低（index guide 提到 25%） (MarketVector Indexes)

   • 单一公司权重上限有 cap（为了避免一家独大） — 例如最大权重限制。 (MarketVector Indexes)

4. 企业行为调整
   对于公司拆股、配股、合并、分拆这些公司行为，指数有对应机制（在 ex-date 做调整）。 (MarketVector Indexes)

5. 实务影响（ETF层面）

   • 在指数每次 rebalance 后，SMH 的资产管理团队（或做 replication 的机制）会调整持仓以保持与指数对齐。

   • 有些 rebalancing 并不会大量变动作成分股（可能只是权重微调），就像 SmartKarma 的分析指出，某次 rebalance 没有成分变动，只是 cap（权重上限）调整。 (Smartkarma)

   • 这意味着 ETF 持仓可能出现 换手（turnover），但一般是可控范围。

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那么 “什么情况下” 会调成分 / 权重？

• 公司市值或流动性变化非常大：如果某只公司成长很快 /流动性显著提升，可能被纳入；反之如果表现下滑可能被剔除。

• 公司营收结构变化：如果某公司半导体营收占比下降很多（不再符合“pure-play”门槛），有可能被剔出。

• 股票价格波动导致权重偏离：季度 rebalance 用来把权重拉回指数设定，比如某一成分涨太多超出 cap，就会在 rebalance 时做权重修正。

• 企业行为：分拆、合并、拆股等会触发指数做调整。

• 规则变更：指数提供方（MarketVector）不时会更新其规则（例如 2025 年就有规则调整公告），这也可能引起成分或权重的调整。 (MarketVector Indexes)

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风险 &影响

• 由于 SMH 持有公司相对集中（只有 ~25 家左右） + 权重上限限制，其成分变动确实会对 ETF造成一定影响（尤其是大权重股）。 (Nasdaq)

• 对投资人来说，这些 rebalancing 带来的换手可能带来成本（买卖股票、交易费等），但 ETF 管理方会尽量优化以减少对持有人不利的影响。

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如果你愿意，我可以帮你画一个 SMH 成分调动历史图谱（过去 5-10年每次重构／调仓是怎么变的），这样更直观 — 要做吗？

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这个问题很好 — 不过在公开资料里，并没有一个清晰、系统性的“SMH（MVSMH 指数）过去 5-10 年所有成分股变动”的公开图谱 — 指数提供方（MarketVector / MVIS）只给出了指数规则 (“Index Guide”)，没有公开逐季度 / 每次重构（reconstitution）的完整历史成分变动表。以下是我根据公开资料整理出的调仓历史机制 +关键里程碑 +已知变动，以及为什么做不到一个非常详尽的历史图谱：

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一、SMH（MVSMH 指数）成分变动历史 / 机制回顾

1. MVSMH 指数机制

   • SMH 跟踪的是 MVIS US Listed Semiconductor 25 指数（MVSMH）。(MarketVector Indexes)

   • 该指数是 “modified float-adjusted market cap” 加权。(MarketVector Indexes)

   • 指数规则里规定：每年 3 月和 9 月进行成分重构（reconstitution）；每季度（3、6、9、12 月）进行权重再平衡。(MarketVector Indexes)

   • 对成分公司的筛选：要在 “investable universe” 中符合市值、流动性、营收结构（半导体比例）等标准。(MarketVector Indexes)

   • 对单个公司权重有限制（指数有 cap），避免某几家公司占比过高。(Solactive)

   • 公司行为（如拆股、合并、分拆）等也纳入指数维护机制。(MarketVector Indexes)

2. 已知调仓 /重构影响

   • SmartKarma 有分析指出，2025 年 9 月的一次重构 (“capping leads to … a one-way turnover of ~5.25% / US$ 3 billion trade”)。也就是说，通过 cap 限制，有公司权重被下调，引发较大的被动资金买卖。(Smartkarma)

   • 根据 SMH 的招股说明书 /法律披露 (“prospectus”)，每次指数组合更替（reconstitution）可能带来 波动性上升。(SEC)

3. 指数基础数据与历史

   • MVSMH 的基础日（base date）是 2000 年 9 月，这意味着指数历史是以这个时间为基准点计算的。(MarketVector Indexes)

   • 但 SMH 这个 ETF 本身是在 2011 年 12 月成立。(MarketVector Indexes)

   • 因为指数提供方在公开披露中并没有完整列出 每一次成分变动（入／出股 + 权重变动） 的详细历史（至少在其规则书 /年报里不是以图谱方式提供给普通投资人的那种 “变化图”），我们很难抓取出一个可视化、结构化的 5-10 年成分变化图。

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二、为什么没有公开 “成分调整图谱” 的原因 &限制

• 指数提供方（MarketVector / MVIS）虽然公开规则 (Index Guide)，但他们并不一定公开每一次重构时所有新增 /剔除股票及权重变化给普通公众（除了极个别重大调整）。

• 有些分析机构 /第三方（像 SmartKarma）会报道 部分重大重构（尤其当交易量大、被动资金流动显著时），但不一定每次都详细。

• 对于普通投资者来说，要自己做完整历史成分图谱，需要抓取每次重构公告 +指数季度 /半年报告 +数据供应商（Bloomberg、FactSet 等）的指数成分历史数据，这通常是付费或机构才做的事。

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三、给你的建议（基于你的需求）

• 如果你只是关心大方向 /重要变动：可以关注 SmartKarma 这种分析平台 + MVIS 的重构公告 + ETF 季报 /年报。

• 如果你想做自己的图谱：可以用数据服务（例如 Bloomberg / Refinitiv / FactSet）查询 MVSMH 指数的历史成分；然后自己画图（Excel /数据可视化工具都行）。

• 如果你愿意让我帮忙：我可以帮你生成一个 公开可得 的、基于公开资料（SmartKarma + MVIS index guide + ETF 报告等）的 “半导体 25 指数成分变动主要里程碑表”，虽然可能不会涵盖所有小变动。

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如果你同意，我现在就可以帮你做那个 里程碑表。要我做吗？