注资OpenAI，把甲骨文从债务悬崖边拉回来，阿联酋资本托底美股？

在市场担忧AI泡沫破裂的关键时刻，来自阿联酋（UAE）的资本可能成为扭转局面的关键力量。

据华尔街日报报道，OpenAI正计划筹集高达1000亿美元的资金，预计将寻求阿联酋主权财富基金的投资。此前，OpenAI已获得阿联酋投资公司MGX的投资。报道指出，阿联酋主权财富基金（如MGX）预计将成为本轮融资的核心力量。

市场分析认为，鉴于此前已投入的巨额资金，阿联酋资本此时选择继续注资，在某种程度上反映了大而不能倒（Too Big To Fail）的逻辑从2008年的金融机构延伸至如今的人工智能龙头企业，资本必须继续投入以维持系统的运转。

对于二级市场投资者而言，这笔融资的意义远超OpenAI本身，它直接关系到甲骨文等关键供应商的资产负债表健康。此前，市场普遍担忧OpenAI无法产生足够的收入来支付其对Oracle和CoreWeave等公司的巨额算力基础设施承诺。这种担忧导致Oracle被巴克莱银行下调债务评级，其信用违约互换（CDS）价格一度飙升至约156个基点的16年高位，市场甚至开始定价其未来5年的破产风险。

此轮融资对产业链具有显著的提振效应。OpenAI所获资金将主要用于支付算力成本，这意味着像甲骨文这类数据中心服务商将获得持续且稳定的收入来源。受此影响，周四盘后甲骨文股价涨超5%。

OpenAI寻求政府担保

OpenAI面临的融资压力始于今年10月底。10月31日，在一档播客节目中，OpenAI投资者Brad Gerstner提出质疑：一家收入仅130亿美元的公司如何负担1.4万亿美元的债务？ 对此，Sam Altman并未直接回应。

几天后，有报道称OpenAI正在寻求政府担保，以吸引人工智能计算和基础设施所需的巨额投资。这一消息的潜在意义更令人担忧：如果没有政府担保，OpenAI根本无法履行1.4万亿美元的投资承诺，这也意味着整个人工智能泡沫即将破裂。

市场对人工智能行业融资能力的质疑迅速蔓延至OpenAI的合作伙伴。由于分析师开始计算人工智能周期需要数万亿美元的债务，CoreWeave和甲骨文等信用评级较弱的公司债券和股票价格暴跌，其五年内破产的可能性飙升，导致它们的信用违约互换 (CDS) 达到历史最高水平。

中东资金的战略押注

阿联酋财富基金的深度参与正在重塑行业格局。据华尔街日报报道，鉴于融资规模巨大，OpenAI计划引入阿联酋主权财富基金作为重要投资者。此前，该公司已从阿联酋人工智能与云计算企业G42旗下的MGX基金获得资金支持。

与此同时，软银集团CEO孙正义已承诺今年向OpenAI投资300亿美元，并为此于上月出售了价值58亿美元的英伟达股票以调配资金。OpenAI预计将在年底前获得软银本轮计划中剩余的225亿美元注资。然而，面对OpenAI未来五年总计高达1.4万亿美元的资本需求，当前融资规模仍显不足。

即将到来的千亿美元级投资正在改变竞争态势。OpenAI计划以此资金提前支撑未来两年乃至更长期的发展，这不仅大幅提升了OpenAI最终在人工智能竞争中胜出的可能性，也显著增加了如甲骨文、CoreWeave等关键合作伙伴在未来几年内避免陷入破产困境的几率。