迎着 AMD 的回调跑吧

上周五，AMD（NASDAQ：AMD）股价下跌超 6%，原因是投资者担忧其 AI 芯片需求不及预期。

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多位分析师指出了需求放缓的迹象：Seaport Global 在供应链调查后发现，AMD 最新 AI 加速器的采用速度慢于预期，将其评级从 “买入” 下调至 “持有”，并将需求疲软和客户预算受限列为主要原因。花旗重申 “持有” 评级，目标价 180 美元；而美国银行则维持 “买入” 评级，预计股价可能攀升至 200 美元，较当前水平上涨约 25%。

但尽管随着英伟达和博通的竞争加剧，AMD 短期内会面临压力，分析师仍对其长期前景保持乐观，并认为回调是 “逢低加仓” 的机会。

当天，AMD 是标普 500 指数（SP500）中表现最差的股票之一，但抛售并未延续到周一，该股最终收涨约 0.18%。市场对短期杂音反应过度了，当前价位的 AMD 堪称 “折价买入” 的标的。从8 月初财报发布截至目前，该股已下跌约 7%，跑输同期上涨 2.3% 的标普 500 指数。

投资者争论的核心问题很简单：AMD 的 AI 势头能否抵消中国市场持续疲软的影响？MI300/MI350 产品线能否使其成为英伟达的有力挑战者？答案是肯定的，而且这只是时间问题。当时，AMD 的股价似乎即将迎来回调和自然回调。AMD的优势更多地在于 CPU，在该领域，它继续以明显的竞争优势向英特尔公司施压。

尽管遭遇抛售，但 AMD 股票今年迄今的回报率依然强劲，其股价上涨超过 25.3%，英伟达的涨幅也完全相同，两者的表现均优于同期上涨 10.7% 的标准普尔 500 指数。

此外，英伟达副总裁兼首席财务官 Colette Kress 周一在高盛 Communacopia + 技术会议上表示，该公司已获得中国几家主要客户对其 H20 芯片的许可。

是的，我们确实获得了许可，并且已经为中国的几家关键客户获得了许可。我们确实希望有机会完成这项工作，并真正将H20架构交付给他们。

分析师认为同样的情况也发生在AMD身上。

在电话会议中，英伟达被提及了大约 9 次。AMD执行副总裁兼数据中心解决方案业务部总经理Forrest?Norrod 坦言，“英伟达是一家很棒的公司。他们做得非常出色，而且遥遥领先。所以我们必须迎头赶上。”

展望未来，分析师仍然对 AMD 的长期前景持乐观态度，相信其优先考虑前 20% AI 支出者的战略将使其处于更有利的地位，因为它不需要与英伟达的长尾生态系统匹敌。该公司与顶级超大规模计算厂商有着深入的合作，包括微软公司 (?MSFT?)、甲骨文公司 (?ORCL?)、Meta Platforms, Inc. (?META?) 和 OpenAI。

AMD 预计到 2028 年 AI 加速器的潜在市场规模将达到 5000 亿美元，近期驱动因素是 2026 年 MI450 的推出以及客户的热情。AMD 的服务器 CPU 份额已增长至 41%（7 年来一直接近 0%），并且还在继续加速增长。在 GPU 方面，AMD 的中期目标是达到数据中心 GPU 至少 20% 的市场份额。

过去一个月该股票下跌了约 12%，市盈率也下降了相同的幅度，企业价值与销售额之比和市盈率增长率也下降了相同的幅度。

该股刚刚跌破其EMA21，目前正在测试EMA200附近的支撑位，EMA50位于两者之间，是近期的支撑位。在达到186.65美元的峰值后，股价已回落约19%，并在151.41美元附近盘整。虽然分析师确实认为动能有所减弱，但这还不是趋势的完全逆转。RSI目前在35.99左右，稳固地处于超卖区域，历史上，当市场情绪重置时，该区域会出现反弹。MACD也显示出负向背离，但直方图显示抛售压力正在开始缓解。

当前的走势是整体上涨趋势中的一次健康回调。对于长期投资者来说，目前区间算是一个值得信赖的入场区域。

周一，以 Ben Reitzes 为首的 Melius Research 分析师表示：“我认为 AMD 未来还有更多上涨空间，投资者应该抓住这次回调，而不是避之不及。”分析师预测，AMD 的营收将在 2025 年增长 28%，达到 330 亿美元，到 2026 年将超过 400 亿美元，每股收益预计将增长 54%，达到 6.02 美元。如果这种情况发生，该股有望在 2026 年重回 200 美元的水平

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