狮山巡礼
投资杂谈
货币在贬值，拿着不如花掉当这种心态开始弥漫，美股市场交易的逻辑也随之改变。
据追风交易台消息，高盛Marquee市场团队9月21日发布最新市场洞察报告称，当前的美股市场环境与1999年互联网泡沫时期惊人地相似，市场进入流动性驱动的投机阶段。
尽管穆迪的经济衰退模型亮起红灯未来12个月衰退概率高达48%，但市场参与者似乎已将基本面抛在脑后，转而全身心投入一场由流动性驱动的狂欢。高盛交易员更是言预测：未来3到6个月，经济和市场将猛烈上冲。
我们不再交易基本面了，报告直言，我们正在交易流动性、仓位和市场行情。
1999重现？基本面已退居次席
我们以前来过这里，这位高盛交易员写道，想想1999年，在1998年8月的抛售之后，美联储的救市彻底扭转了市场叙事，市场成了价格走势的奴隶。他认为，今天的情况如出一辙：重要的不再是基本面，而是市场仓位和价格行为本身。
一方面，经济的矛盾信号确实存在。货运、汽车、化工和房地产等对利率敏感的周期性行业正显示出衰退压力。但另一方面，服务业、医疗保健、科技、国防和人工智能等领域仍在扩张。更重要的是，美国消费者的支出意愿异常强烈。
该交易员特别提到了一种普遍的市场心态：有一种感觉是，反正钱在不断贬值，拿着不如花掉。这种观念，叠加美国消费者对股票市场前所未有的高敞口，共同构成了市场强劲的底层动力。
流动性与FOMO情绪主导
基于对市场情绪的观察，这位交易员提出了他最核心的判断。他指出，随着美联储风险事件的过去，此前用于对冲的保护性仓位正在被解除，而这种平仓行为本身就为市场上涨提供了燃料。
市场风险正在从恐惧转向害怕错过（FOMO）。他写道。正是基于这种情绪的转变，他给出了一个极其明确的短期预测：未来3-6个月：经济将上扬（rips），市场将猛烈上冲（rally hard）。
如何交易这场狂热？
在高盛交易员看来，当下最有效的策略是拥抱风险，具体分为两个层面：
首先，在股票市场上，进行成长 vs 价值或垃圾 vs 优质的配对交易。即考虑做多纳斯达克100指数（NDX）或ARKK基金，同时做空罗素2000指数（RTY）或GVIP这类优质价值股基金。
当ARKK表现优异时，就是垃圾股时代。这种趋势才刚刚开始。
其次，在宏观层面，押注收益率曲线陡峭化。他特别提到了2s30s steepener交易，即做多2年期与30年期国债的利差。他解释说，无论经济走强还是走弱，该策略都可能获利。
宽松的金融环境是背后推手
为什么市场能无视衰退信号？核心在于一个词：流动性。
该交易员分析称，这是一个由金融环境驱动的交易。美联储在周期性上行阶段降息，叠加财政刺激，为企业回购提供了大量弹药。从利率市场看，前端收益率（如2年期国债收益率）对超预期的经济数据已不再敏感，这表明市场预期利率将被牢牢控制住。
他认为，市场已经摆脱了所谓的滚动式衰退，正在开启一场由金融条件驱动的上涨。随着流动性阀门拧松，风险偏好会顺势下沉：从优质资产流向垃圾资产，从基本面投资转向纯粹的投机。
而真正的风险在于人工智能的衰退超大规模企业的资本支出，例如亚马逊、谷歌、META、微软、甲骨文，将决定人工智能是继续发展还是停滞不前。
