最近 OpenAI 和谷歌都下调了 AI 视频和图像应用的免费额度，原因都一样：AI 创作需求太猛，算力完全跟不上。大家都在盯着 GPU，但在我看来，真正进入超级周期的不是单一 GPU，而是整个芯片宇宙。
未来十年的核心变化是全链条重建：GPU、ASIC、Trust 安全芯片、Chiplet、小芯片封装、高带宽存储、高速互联、本土代工体系、端侧和边缘 AI 芯片都会进入长期成长周期。AI 内容生成只是第一波，未来的算力基础设施、供应链重构、产业安全和本土制造才是更大的主题。
在这样的背景下，我现在的仓位结构是：Intel（INTC）仓位最大，大约是英伟达的两倍；AMD（AMD）仓位中等，大约是英伟达的一半，并且还在继续加；英伟达（NVDA）作为底仓。前几天我又加仓了大约半米 INTC,1米的AMD和2000股的英伟达。
为什么重仓 Intel？我之前写过一篇文章，详细逻辑在这里： https://blog.wenxuecity.com/myblog/82458/202510/20744.html
简单说三个原因。
第一，Intel 是目前美国最有能力打“全链条芯片仗”的公司。从设计、制造、封装到 CPU、GPU、AI ASIC、安全芯片、服务器、本土产能和代工体系，Intel 的体系完整性在这个时代非常重要。AI 越进入基础设施层，供应链安全和本土制造越重要。
第二，Intel 的代工、封装和本土产能是巨大的被低估期权。大客户不愿意完全依赖台积电，AI ASIC 爆发，美国政策倾斜，只要苹果、高通、特斯拉或云厂商给它大单，Intel 的弹性非常大。
第三，Intel 当前估值低（180B远小于英伟达的5万亿，也只是AMD的一半）、预期低，反而是最有弹性的筹码。相比已经涨了很多、预期很高的公司，Intel 的反转空间更大。我可以承受波动，所以我把它放在组合最核心的位置。
当然，这并不意味着我看轻 NVDA 或 AMD。恰恰相反。对我来说，这三家公司都应当买，它们不会互相消灭，而是会长期共同存在。
英伟达在高端 GPU 生态上的领先地位短期内没人能撼动，是整个 AI 训练体系的基础；
AMD 在 GPU、端侧、AI 加速和性价比上快速追赶，有成长空间；
Intel 体系完整、弹性大、估值低，可在未来供应链重构中受益最大。
对我来说，这不是“押宝谁赢”，而是相反：它们都在一个上升的超级周期里，各自扮演不同角色。我不认为未来只会剩下一家，相反，我认为它们都会一起存在，而且都会赚钱。
AI 的需求远没触顶，算力缺口越来越大。GPU、ASIC、NPU、Trust 芯片、存储、互连、封装、代工，每一个方向都会是长期好生意。
如果英伟达股价继续下跌，我会继续加仓。不做投资建议，股市有风险。
