除息日股价并不一定会下跌，但也不意味着在除息日前买入就白拿股息了

想清楚的人都知道，和投资房不一样，投资股票要看total return，不能单独看股息。即使是退休人士要现金流，也应该是正常投资大盘，需要现金流就自己卖出一部分股票就好：

但常见的反对股息投资的一个理由，即除息日股价会下跌，这是不对的。这也是为啥很难用数据直接说服股息爱好者的一大原因。

看历史数据不难发现，在除息日前后，比较close price和次日的open price，股价不一定会下跌，甚至还会上涨，更别提说跌去的股价一定等于股息。即使是考虑进盘后和次日的盘前交易仍然如此。正因为股价变化没有规律，所以市场里才没人能做股息的套利交易，又因为没有套利交易，所以没法保证除息后股价就一定跌去股息。

所以，一些股息爱好者就觉得股息是free money。更有大聪明，想着在除息日前买入，为的就是为了赶上拿股息。

我认为正确的说法是：close price - next day open price = dividend + daily volatiltiy

因为有股价的volatiltiy，除息后股价也许会比股息跌得更多，也许也会比股息跌得更少，甚至不跌反涨。

在没有volatiltiy的证券上，比如SGOV这样的短债ETF，股价下跌才等于股息。

尽管每个除息日看，股价可能不跌反涨。当长期持有，把很多除息日都考虑进来做平均，降低daily volatiltiy的影响，就会发现，统计上在除息日股价就是会下降的。只是我们具体某一个除息日会降还是会升。

所以，长期持有股息股，股息就是从股价下跌里来的。股息股的total return都不好，不如自己正常投资，要所谓股息，就自己卖股票。