硅谷居士
计算机博士，硅谷软件工程师兼经理。爱好开发软件、阅读、理财、写作、健身。
复利是世界第八大奇迹。了解了它的人从中获利；不明白的人将付出代价。
—阿尔伯特·爱因斯坦
在理财界，用借来的钱进行消费或者投资，是极具争议性的。归根结底，这是一种加杠杆行为。
在现实生活中， 由于不慎滥用杠杆可以导致倾家荡产的严重后果，很多传统的理财专家都强烈反对普通家庭过度使用杠杆。大家普遍接受的策略是使用住房按揭贷款；这其实就是用借来的钱买自住房或者投资房。
与此同时，大部分人是反对用借来的钱投资股市的。这主要是因为股市的波动通常比房地产高。
不过，根据我的观察和实践，这种传统思路虽然很安全，但是也会制约家庭资产的增长率。理财界的共识就是：高回报必然意味着高风险；如果不承担任何风险，家庭资产的增长率势必会下降。
我认为：如果我们合理地管控风险，用借来的钱投资股票指数基金，是一个完全可行的策略。事实上，过去十几年，我一直执行这个策略，并取得了不菲的投资成绩。
比如，在2022年，我使用返现再融资(Cashout Refinance)重新做了一个新的按揭贷款，以年利息率3.5%的成本从自住房里拿出上百万美元净值，并投资在信息科技板块指数基金VGT里。
三年多下来，我付出的利息成本大约是12%，但是我获得的投资总收益是约为130%。扣除利息成本后，我的实际收益率是118%。
那么，我们该如何正确地借钱投资股市呢？
一、如何选择正确的投资标的？
用借来的钱投资股市，最大的风险就是在股市大跌的时候，我们的投资可能会遭受股市大盘系统性风险以外的更大损失。
那么，什么是系统性风险呢？它就是股市大盘整体下跌的风险。比如在2022年初，全球股市遭遇大跌；到当年9月底的最低点时，标普500指数从2021年12月的高点下跌了25%。这种整体股市下的风险，就是系统性风险。这个行星上的所有投资者，都几乎无一幸免。
但是，和个股价格可以下跌100%不同，大盘指数的下跌通常是有限的。过去50年，标普500指数最大回调的2008年金融海啸期间的53%。
另外，美国大盘指数总是会在一段时间内反弹，并创造新的历史新高。这是美国股市的基本规律，也是事实。我们必须牢记这个原则，才能在股市动荡时保持镇定。
因此，为了把我们的风险降低到最低，我们必须谨慎的选择投资产品。
显而易见的是，我们不能用借来的钱投资个股。因为任何个股都有下跌100%的可能性。
其次，我们必须排除加了杠杆的基金产品。最常见的是3倍纳斯达克指数ETF TQQQ或者3倍标普500指数ETF SPXL。这些完全是投机产品，其持有的几乎都是短期期权产品，根本不是真正的公司股票。而且它们的持有成本和波动性远远超过大盘指指数基金，这些都是普通投资者几乎无法承受的。
比如，在2020年初，3倍标普指数基金 SPXL在一个月内下跌了75%！又比如，到2022年低，3倍纳斯达克100指数基金TQQQ从2021年低的高点下跌了80%！
此外，随着时间的流逝，这种基金会出现严重的震荡损耗(Decay)，并最终导致基金价格无限趋近于零。
正因如此，我只推荐传统的股票指数基金，比如标普500指数基金、纳斯达克100指数基金等。它们的风险，就是整体股市的系统性风险，是完全可控的。
二、如何正确地“借钱”？
首先，我反对从券商那里借钱，也就是大家熟知的“融资”。它的原理是用自己持有的股票和基金仓位做抵押，从券商那里借钱买股票，并支付一定的利息。
这种策略的风险非常高！如果你的股票资产价格下跌到危险水平，券商为了自己的资金安全，会强制平仓。这意味着在低点卖掉股票，而这往往是极其糟糕的卖出时间。如果一定要玩这种策略，除了关注融资的利息率，一定注意不要加过高的杠杆，以避免股市下跌时被券商强制平仓。
其次，我反对付出过高的利息率。
不言而喻的是：借钱的利息成本是固定的，而股市的收益是不确定的。比如，在过去十五年，标普500指数在最好的年份的收益率是32%，而在最差年份的收益率却是-18%。
因此，当我们用借来的钱进行投资时，我们必须留有足够的安全边际，也就是股市的预期收益率要显著高于借钱的成本。
根据历史数据，美股大盘指数的预期年化收益率为10%左右，因此，我能够接受的贷款利息率是5%左右。一旦资金成本高于5%，我就不会去借钱买指数基金了。
另外，还款的期限越长越好，也就是时间的安全边际越长越好。
这也是显而易见的。我们借钱投资股市的基础是：股市的长期收益率高于贷款的成本，但是我们不能保证股市每年的收益率都高于利息率。假设我们贷了一年期的贷款投资基金，结果赶上股市大跌。那么，我们可能就需要卖掉基金还款，而这会导致重大损失。
但是，如果我们的贷款期限足够长，比如十年甚至二十年，那么我们的累计收益率轻轻松松超过100%甚至500%，那么即使在还贷时碰上股市下跌，我们多半仍然是盈利的。
基于同样的原因，我们也要留够足够的家庭紧急备用金。万一家庭收入减少时碰上股市下跌， 我们可以用备用金支持家庭开支，包括贷款的利息。
根据上述原则， 我认为比较安全的借钱渠道是以合理的利息率、从自住房里拿出资金来投资股票基金。这种贷款的期限理论上是30年，从而给了我们足够的时间安全边际。从本质上，年轻家庭用按揭贷款借钱买房子、同时在退休账户等账户里投资，遵循的是同样的道理—我们都是在用借来的钱投资！
另外，很多家庭、小企业主和大公司，也以其它形式的资产甚至信用作为担保，从银行获得低利息贷款。如果贷款的期限足够长，或者我们可以在将来获得新的贷款还旧贷款，我们也可以考虑用低息借来的钱投资股市。
三、我们的预期收益
假设我们贷了100万元投资标普500指数基金，利息率是R，而该基金的预期收益率是10%。那么我们实际的年化收益率就是 10% - R。那么，N年后，我们的净收益就是：
100万 × (1 + 10% - R)^N - 100万
这里，“^”是指数函数符号。
比如，如果利息率R是3%，那么，20年后，我们的净收益就是：
100万 × (1 + 10% - 3%)^20 - 100万
= 286万
如果我们三十年如一日地执行这个策略，我们的净收益则是：
100万 × (1 + 10% - 3%)^30 - 100万
= 561万
如果我们投资的是纳斯达克100指数基金，而该基金的预期年化收益率是12%。那么，我们三十年后的总收益是：
100万 × (1 + 12% - 3%)^30 - 100万
= 1226万
如果你想提高资产增长速度，那么，就请考虑借钱投资股票基金吧。
即使是4%的利息率，我的策略照样有效啊。
未来十年、二十年的股市走向，没人能够准确预测。我还是比较乐观的。
我觉得可以复制啊。很多年轻家庭都在用按揭贷款买房，并把省下来的钱投资股市、或者持有本公司发的股票。