国内的红利低波基金值得投资吗？

过去一段时间，很多读者问过我类似的一个问题：除了配置标普500指数基金和纳斯达克100指数基金以外，是否需要配置一些国内的红利低波基金，以降低风险呢？

下面，我就试图分析这个问题。

所谓的红利低波基金，其跟踪的指数包括了那些高分红、低波动性的公司，比如银行、交通运输、能源等传统大公司。

这些公司的收入增长率往往很低，又无法扩展新的业务领域。因此，他们宁愿把公司产生的利润以分红的形式回馈给投资者。

与之相反的是，很多科技板块的高增长型企业，会把大部分的经营利润用于业务扩张，保持公司收入的高速增长。

那么，这些红利低波基金的表现究竟如何呢？

我们就考察几个规模最大、发行时间超过两年以上的红利低波指数基金。它们分别是：

• 1、华泰柏瑞中证红利低波ETF，场内代码是 512890 ，场外代号是007466。该基金成立于2018年，目前的持仓数量是84只股票。
• 2、南方红利低波ETF，场内代码是515450 ，场外代码是008163。该基金成立于2020年，目前的持仓数量是71只股票。
• 3、易方达中证红利低波ETF，场内代码是563020，场外代码是020602。该基金成立于2023年，目前的持仓数量是81只股票。

下表是它们的基础参数，其中费率包括基金管理费和托管费。

场内ETF	场外代码	规模	费率
512890	007466	200亿	0.6%
515450	008163	120亿	0.6%
563020	020602	29亿	0.2%

如果单纯从费率上看，易方达563020是最低的，而华泰和南方都是0.6%。

从持仓数量上看，它们的持有的公司股票数量均低于85，不仅低于纳斯达克100指数基金的100只，更是远低于标普500指数基金的500只。

截止到2025年11月底，这些基金两年、五年的累积收益率和标准差如下；其中收益率包含了红利再投资。作为对照，我也列出了美股的标普500指数以及纳斯达克100指数基金的的相应数据。

场内ETF	两年	五年	标准差
512890	31.0%	71.0%	14.4%
515450	32.2%	61.8%	12.7%
563020	30.0%	缺	缺
标普500	53.8%	102%	12.9%
纳指100	60.1%	112%	16.7%

显而易见的是，在过去两年甚至五年，这些红利低波基金的收益率都显著低于标普500指数基金。如果和纳斯达克100指数基金相比，几乎不可同日而语了。

比如，如果你五年前投资100万买入南方红利低波515450基金，并将分红进行再投资，那么你将拥有162万元。如果你投资的是标普500指数基金，你的财富是202万。二者的差距是25%。如果把投资窗口期放大到20年甚至30年，二者的差距只能更高，也许会高达100%甚至更多。

更加令人不安的是，这些基金的波动性，和标普500指数基金不相上下，当然比纳斯达克100指数低一些。

而且，它们的持仓数量不超过85，集中度高于纳斯达克100指数，并显著高于标普500指数。因此，这些基金的风险也不容小觑。

基于上面的分析，我认为这些红利低波基金基本属于鸡肋。其波动性并不比500指数基金低，但是收益率却明显低于美股指数基金。

如果你需要降低投资组合的波动性，可以考虑经典的资产配置策略。常见的作法是配置一定比例的固定收益类产品，比如银行存款和短期国债。