上海、深圳、淄博，中国三大证券交易市场

 

你知道吗？上世纪九十年代，中国恢复了证券市场。上海（沪市）、深圳（深市）、淄博（淄市），并称中国三大证券交易所。

 

淄博证券交易所是中国改革开放初期出现的地方性证券交易市场之一，它的诞生和取消，反映了中国资本市场探索阶段的一段曲折历程。

 

二十世纪80年代末至90年代初，中国开始尝试进行股份制改革，部分国有企业通过发行股票来筹集资金。淄博作为山东省的重要工业城市，当地乡镇企业（如淄博乡镇企业投资基金）如雨后春笋般诞生，但是，这些乡镇企业几乎面临同样的问题，就是融资难题，企业发展急需探索新的融资渠道。

 

当时，在缺乏全国性证券市场的背景下，地方政府为支持乡镇企业发展，于1991年批准设立“淄博证券交易自动报价系统”（ZBSTAQ），并于1993年正式运作。

 

这是继上海、深圳之后，中国第三个证券交易所（试点）。

 

当年，股民开户时，一般都要求同时开设沪市、深市、淄市三个交易账户，三个账户资金共享，可以随便购买在任何市场上市上的股票。其成交量，也仅次于沪深两市的交易所，美国《华尔街日报》曾在头版头条刊文称，在中国东部出现了除上海、深圳交易所之外的第三个交易所——淄博证券交易自动报价系统。

 

淄博自动报价系统自诞生之日起便按高起点设计，直接瞄准美国二十世纪70年代后发展起来的纳斯达克。交易方式上，淄博报价系统在全国率先采用“点对点”方式，而且实现全国联网，国内任何一个股东都可以直接通过微机交易。而当时的上交所、深交所还是满所尽跑“红马甲”——证券公司接受委托，由交易员输入微机。在通讯和清算方式上，淄博报价系统采用DDN(数字数据网)和电话专线，提高了系统的稳定性和安全性。

 

淄博自动报价系统在珠海、深圳、重庆、武汉等地都有网点，指数从1994年的90多点上升到500多点，每天的成交额上亿元。厉以宁、曹凤岐等知名专家都曾多次来淄博调研考察，淄博经验成为我国多层次资本市场建设的有益探索。
 

淄博证券交易自动报价系统的交易模式，采用柜台交易和自动报价系统，主要挂牌交易山东省内乡镇企业股票和基金，也有省外的企业股票在淄博盘上市，在交易所被取消之前的末期，茅台酒厂以及当年的南孚电池，都在筹划在淄博交易所上市。

 

淄博证券市场为中小企业提供了直接融资渠道，推动了股份制改革的地方实践。

 

1997年亚洲金融危机后，中国开始全面整顿金融秩序。1998年，国务院发布《关于清理整顿场外非法股票交易的通知》，要求关闭未经中央批准的各类地方证券交易市场，以防范金融风险。由于淄博证券交易所作为地方性市场，存在流动性不足、信息披露不规范等问题，容易滋生投机和违规行为（事实上，沪深两市至今也未能杜绝投机和违规行为），因此，国家决定将资本市场集中到上海、深圳两大交易所，地方市场被视为“重复建设”，需清理以统一监管。

 

1998年，国务院明确要求关闭淄博等地方交易市场。

 

1999年，淄博证券交易所正式停止交易，挂牌企业通过“股权托管”或转至“三板市场”（代办股份转让系统）处理遗留问题。部分企业通过重组、并购或退市退出市场，当年在淄博盘上市的万杰实业、山东药玻、山东万鑫、科达股份，后来在上交所上市。

 

淄博证券交易市场是中国资本市场多元化的早期尝试，为中小企业融资积累了经验。其关闭反映了中国从“地方试验”转向“全国统一监管”的金融改革路径。