美股市三观 - 续篇

2021年9月4日笔记。

第一观还算好。

第二观需要更新，几个大科技公司的盈利增长使得PE/FPE 下降了，AAPL，GOOGL在30之下，MSFT在30之上，FB 再25上下，说明半年来大科技公司的盈利增长很高。

第三观的现象还是存在，网上销售行业和新科技公司股价坚挺。

最后的奇观已经习以为常了，股市没有大幅下跌的迹象。最后一句，说新总统的第一年股市不好发生率高，完全错了，SPX/QQQ 差不多增益 20%。

讲几句NVDA 和AMD，这两个是Semi股中不同凡响的公司。

NVDA FPE接近50，Earnings growth EST 65%，因此分析师还是认为股价有上涨的空间。NVDA主要两个生意，一是Gaming，它的GPU是发家和看家产品，这几年来强势不减，另一个是data center，现在已是AI based，几年前CEOJensen Hwang 说data center 像一快license plate那么大，有20多家汽车厂客户，用来测试FSD （Full Self Driving）。 NVDA data center 生意应该已经扩展到很多行业，在云端网络的用途。NVDA还有BTC mining 生意，几年前Hwang说营销额只有5%，不会扩大。

AMD FPE 在36，它Q2 季报earnings beat by wide margin，季报后股价突破100。AMD的股价建立在投资人对CEO Lisa Su的信念上。

Semi 公司的营销有周期性，但NVDA，AMD 由于开拓了新市场和占有成熟市场分额增长，这几年保持在上升周期，NVDA已经不再受Semi 周期影响。对这两个股感兴趣，需要关注它们每季的营利，revenue和earnings growth 是否超出分析师们的估计。芯片公司的FPE 一般在15-20之间，TXN稍高些，INTC是个特例，近年来很低，要保持FPE 40上下，就需要每季Revenue/earnings beat，如果miss，股价会大幅下跌。记得2018年末NVDA随科技股下跌，当时NVDA 在data center上的revenue有缩减的迹象，股价（4-for-1 split 之前）从近300跌破170，相当于现在的40多，那时我以为它是个fallen star，不再会强势反弹。