建宁博客
地产、投资、生活、学习笔记及总结
1. 私募基金
投资的一个私募基金，收到去年的K-1表后才发现，实际分红跟报税收入差别很大，比如本来收到了2元的分红，而报税时却需要报3元的损失。
熟悉地产投资的朋友可能会说，这肯定是折旧引起的。
而这个投资，折旧只是个很次要的因素，主因是由资产的市场价格和产权结构引起的。
投资私募基金后，投资者就是合伙人了，而基金在报税的时候，按照税法，有些资产需要在年底按市场价格结算（Mark to Market）。如果资产缩水了，尽管可能只是纸面上的损失，也会有报税损失，而这损失就会转嫁到合伙人身上，这就是我遇到的情形。
其实前几年盈利的时候，实际分红和报税收入也不一样，只是由于差别不大，所以没太在意。以后的年份，很可能即便只拿到1元的分红，也需要交多于1元收入的税。比如说，很可能只拿到1元分红而需要交2元收入的税（投资者只有固定利率分红，没有其它的利润）。
总之，这个投资的实际收入和报税收入是不同的，至于两者差多少，取决于基金资产价格的波动情况，以及进入和退出基金的时机。
2. 共同基金（Mutual Fund）
投资共同基金可能会带来三种收入税：
- Dividend ：分红
- Capital Gain：比如投资者买入基金价格是10元，退出价格是22元，投资者就会有12元的Capital Gain。
- Capital Gain Distribution：基金需要买卖股票，买卖股票产生的收益需要转给投资者交税。比如基金管理者买入苹果公司的股票花了1千万，卖出价是1亿，这9千万的利润就需要分配给基金内的每个投资者交税，这是realized gain.
另外，基金还有unrealized gain/loss，比如如果基金当年买微软的股价是10元，现在的股价是100元，并且基金继续持有微软股票，这就有unrealized gain。Unrealized gain也是有税务后果的，如果投资者对其不够重视，进入时机不当的话，也可能会带来损失。
理财专栏作家Jason Zweig 在其文章"Mutual Fund Tax Bombs"（原载于Money Magazine, July 1999；另外 "The Bogleheads' Guide to Investing"书中第122页中也有引用）中曾写道：1998年11月的时候，一位加州的医生买了一个5万的共同基金，但7个周后的年底，他却收到了约2.2万的capital gain的税单，加上州税，交了差不多1万的税，这都是Capital Gain Distribution惹的祸，或者说是以前的unrealized gain惹的祸，当然这是个非常极端的例子。
这位医生可真是个冤大头，总共投资了5万，自己没有半分利润，却先交了约1万的税，实际所得和报税收入并不匹配，跟我前面的投资一个德行。
3. 交易基金 (ETF)
ETF在税收上跟共同基金非常相似，也有前面提到的三种收入税。
但是，ETF可以通过减少基金内所持有股票的交易次数，来减少第三种收入3）Capital Gain Distribution，从而达到税务上的优惠。
Capital Gain Distribution是由基金买卖股票引起的，如果投资者想兑现共同基金的话，共同基金只有卖掉股票才行，这样就会对基金继续持有者造成不必要的Capital Gain Distribution税。
而ETF可以在二级市场任意买卖，如果投资者A卖给B，基金内部并不需要买卖股票。
就算有大批投资者想在一级市场兑现ETF，基金也可以通过 in-kind redemption，通过交换股票， 而不是直接买卖股票的方式，来达到减少Capital Gain Distribution的目的。
Goldman Sachs网站上有一篇很好的说明：
所以，一般情况下，比如说投资标普500指数，投资ETF比投资共同基金，会有少许税务上的优势。当然对大型指数基金来说，这种影响很小。
美国的税法真是龌龊地复杂，复杂地龌龊！
建宁 2023/8/9
