期限为100年的债券在90年代曾有企业发行过，如今又出现了。前不久，谷歌（母公司Alphabet）为筹集AI基建资金，发行了总额超过300亿美元的一系列长期债券，其中一笔10亿英镑的债券就是百年期。 谷歌为什么选择在这个时候发行这样一个超长期债券？ 中长期债我之前讨论过，这里专门分析这笔少有的百年债。 对此，信息经济学中的“信号传递”（signaling）概念可[阅读全文]
博文
(2026-03-10 10:48:34)
期限为100年的债券在90年代曾有企业发行过，如今又出现了。前不久，谷歌（母公司Alphabet）为筹集AI基建资金，发行了总额超过300亿美元的一系列长期债券，其中一笔10亿英镑的债券就是百年期。 谷歌为什么选择在这个时候发行这样一个超长期债券？ 中长期债我之前讨论过，这里专门分析这笔少有的百年债。 对此，信息经济学中的“信号传递”（signaling）概念可[阅读全文]
(2026-03-09 07:42:19)
经济学里的概念和理论并不总是那么深奥，不接地气。有些离我们的生活很近，比如“逆向选择”（adverseselection）。在二手车市场和婚恋交友平台，这个概念就体现得非常明显。
“逆向选择”最早由经济学家GeorgeAkerlof于1970年提出，用来解释二手车市场为什么有可能会崩塌。其中的道理很简单：在任何市场交易中，买卖双方掌握的信息往往不对称，而这种不对称[阅读全文]
(2026-03-07 07:16:43)
(截图来自访谈视频，已获CambridgeUnion，BaronCapital同意使用；StanfordGraduateSchoolofBusiness对使用其截图也无异议。在此一并致谢！) 最近我很喜欢看科技大佬们的访谈，听他们讲想法，聊过去，有时还能抓到一些有趣的小细节，挺好玩的。这里就挑几个印象深的来分享一下。 先说老黄。老黄的口才了得，反应快，会说话，情商高。记得在他荣获2025霍金奖的访谈中，主持人问，[阅读全文]
(2026-03-05 07:22:37)
整牙的想法由来已久，谁不想有一口漂亮整齐的牙齿？ 说来我的牙齿并不算特别不整齐，就是下面有两颗牙因为空间不够，长得有点歪。虽说不是什么大问题，可是放在自己身上，每天照镜子都会看到，再小的毛病也不想忍受。 前些年金属牙箍很流行，我向用过的朋友打听，听说戴上去牙齿不舒服，而且隔一段时间就要进行调整，非常麻烦。另外，我觉得一张嘴就看到明[阅读全文]
(2026-03-03 06:57:22)
我把悬疑推理小说分成两类：一类就好像动作大片，惊险，紧张，节奏快，让人恨不得一口气看完。比如MichaelConnelly和JamesPatterson的小说。另一类不但有曲折精彩的案情，还会在案情的发展中揭示出人性或社会问题，需要慢慢读，慢慢思考。比如LouisePenny的探长系列。DennisLehane的《神秘河》（MysticRiver）也属于这一类。《神秘河》于2001出版，曾排在悬疑小说畅销榜单第一名。后[阅读全文]
(2026-03-02 06:27:33)
就在三周前，谷歌（母公司Alphabet）为了筹集资金用于庞大的AI基础建设，又发行了一批公司债，期限是3年起步，还有5到40年不等的诸多类型，最长的一笔是价值10亿英镑，长达100年的债券。一时间引发了不少关注。
谷歌为什么要发行期限很长的债券？
对此，Greenwood等三位学者在2010年提出的“缺口填补理论“（Gap-FillingTheory）倒是提供了一种解释。
这个理论认为[阅读全文]
(2026-02-26 07:55:20)
创新对一个国家的经济发展太重要了。可惜，在这方面，与美国比起来，我们的确是落后了。 先来看两个和创新有关的指标，一个衡量投入—研发支出；一个衡量成果—专利数量。在这两项上，加拿大表现的都不理想。 下图显示了2001-2021年间G7各国的研发支出情况。考虑到经济体量不同，图中采用的是研发支出占GDP的百分比。黑色虚线代表美国，碧绿色的实线是加[阅读全文]
(2026-02-21 08:58:29)
你一定还记得安然（Enron）和世通（WorldCom）破产的事件吧。毕竟在当年造成的影响太大了。
两家曾经的行业巨头因为大规模财会造假被揭穿，引发股价暴跌，在2001和2002年相继倒闭。
安然的财务造假，说起来还是有一些“技术含量”，例如，独创衍生金融产品，操纵数学模型来高估价值；设立为数众多，结构复杂的关联实体，用来隐藏债务和亏损。别说是外行，就[阅读全文]
(2026-02-13 08:27:31)
行为金融学里有不少有趣的研究，“天气影响股市”就是其中的一个。这个研究的根据在于心理因素，像情绪的高低，心情的好坏，会影响我们的思考，判断以及决策。而天气往往会左右一个人的心情。比如，晴天时心情会好一些，而阴天则容易让情绪变得低落。那么，心情究竟如何影响决策？Forgas提出的“情绪融入模型”（AffectInfusionModel）是这样说的：我们的情[阅读全文]
(2026-02-09 07:37:44)
加拿大的这十年（2016-2025），可以说是“失落的十年”。先来和南边的邻居比一比。 截图显示的是加拿大与美国自1991到2024年的人均实际GDP（剔除通胀的GDP）。黄线代表加拿大，蓝线代表美国。 （来源：CanadianEconomyUnderperformsUS,LargestGapOnRecord:RBC,BetterDwelling,Canada.） 从图里你可以看到，直到2015年，加拿大的人均GDP与美国差距并不大。有几年甚至稍微领先。然而从2[阅读全文]
