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行业周期见底的时候,抄底应该买哪些股票?

(2016-11-29 13:33:20) 下一个

作者:秃鹫投资

如果确信行业见底的时候应该买什么样的公司?在那些时刻应该买亏损的公司?还是买成本最低的尚有盈利的公司?

现在油价45美金,假设A公司的完全成本是35美金,盈利10美金;B公司完全成本是40美金,盈利5美金;C公司是50美金,亏损5美金。当油价上涨到50美金的时候,A公司的盈利从10美金上升到15美金,按照目前通行的市盈率估值,股价上涨50%;B公司盈利从5美金上升到10美金,市值翻倍;C公司从亏损变为盈亏平衡,股价的涨幅一般会更大。

所以在商品价格上涨的过程中实际是那些成本偏高,之前亏损最多的公司,股价涨幅反而是最大的。

其它行业也如此,行业复苏的时候二级市场上一般是最差的公司(成本最高的公司)涨的最多;

所以理论上如果确信行业翻转,应该买最差的公司,买经营成本最高,杠杆最高的公司。

但是抄底的时候需要给自己留一些安全边际,所以也不能买最差的公司(以防万一自己的判断错了,公司撑不过去破产了),当然也不能买最好的公司,最好的如全球前五大的石油公司,即使油价跌破30美金,他们的股价也没跌多少,油价涨了股价自然也不会涨多少。

高经营成本、高财务成本、以及所有成本科目中较同业偏高的项目都有类似的杠杆效应;不光大宗商品存在这种效应,其它的行业也如此,只是大宗的公司由于成本较为刚性,表现的更为明显。

另外之前有朋友问,看好大宗商品的时候为何不买期货,其实原因也很简单,在商品价格低位的时候,股票的杠杆效应可以和期货一样大,同时没有期货那么大爆仓的风险。比如上面提到的B公司,油价从45涨到50,上涨11%的情况下,市值上涨了一倍;而买商品期货需要上10倍的杠杆才能够翻倍;前一种杠杆肯定比后一种杠杆更安全些。

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在行业周期抄底买什么股票方面?

(1)巴菲特的价值投资的核心三原则是“不要亏钱,不要亏钱,不要亏钱”,相应地,应用在抄底上,就是“安全,安全,再安全”。在这种原则之下,抄底买股票就应该是买这样的股票:低估+有竞争力+诚信的管理层。

(2)索罗斯抄底时会选两个公司,一个好公司,一个烂公司。烂公司股被市场低估的厉害,所以一旦开始上涨,股价涨幅自然会高很多。用好公司博安全收益,用烂公司的高风险博高收益。

--青海

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