论对LC和VRX的避之唯恐不及

三四锅在我帖子的后面跟帖里申明，对LC和VRX这样的股票，应该避之唯恐不及。

对他这样的认识，我一点都不奇怪。这就是他的认识高度。

一个成熟的人，看事物的时候，是会动态地看，而不是静态地看。固然，静态地看事物，有时候也能蒙对一回，但那只是蒙对，严格意义上，那不算对。

比如，这几个月以来，三四锅时常地叫喊着，大盘要大跌，尽管事实上大盘在不停地创新高。不过，只要他这样天天坚持地叫喊下去，总有一天大盘会大跌，到那时候，他会自豪地宣布，大家看，我的预测是正确的。

就像任何人，无论是高贵还是低贱，无论是富有还是贫穷，无论是生活得幸福还是凄惨，最终都难免一死，然后他就预测那个人是要死的，最终有一天，这个人死了，他会洋洋得意，还自以为高明，不过，大家听了，付之一笑而已。

回头再说，LC和VRX是否应该避之唯恐不及，这个问题，应该动态地看，理性地看。三四锅这样不考虑具体情况，就声称LC和VRX是避之唯恐不及的股票，就充分表现了他看问题的偏颇，太过情绪化。

很多人，在股市上亏钱，怀就坏在看问题的情绪化，而非理性化。无论是趋势投资，还是价值投资，你既不应该去爱上一只股票，也不应该去恨一只股票。就趋势投资而言，你只买强势的，已经形成上升趋势的股票，不买弱势的，已经形成下跌趋势的股票；就价值投资而言，你只买被市场低估的股票，不买被市场高估的股票。

在2014年底，当LC火爆地上市，第一周就上涨到$29以上,市场一片乐观情绪，大家一致看好，唯恐不能上车的时候，我一般都是冷眼旁观。这个时候，你如果站出来跟大家说，LC这样的股票，应该避之唯恐不及，我会对你竖起大拇指，称你为高人！

但是，当市场对这个股票的热情退去，股票持续下跌超过一年半，股价已经跌去80%以上，各种利空出尽，正蓄势待发，昂头向上的时候，这时候，你跟大家说，LC是一只避之唯恐不及的股票，你叫我如何表扬你？我不说你误导网友，难道群众的眼睛不是雪亮的么？

在2015年7月，当VRX股价一路高歌，向$270挺进的时候，如果你站出来说，这个股票已经被市场严重高估了，大家应该对这只股票避之唯恐不及，我会向你投去赞赏的目光，尊称你一声，高人。

可是，当这只股票墙倒众人推，股价一路下跌，跌去超过90%的市值，由接近$270一路跌到最低才不到$19,各种利空出尽，华尔街已经黔驴技穷，只好靠炒作旧闻空单出逃的时候，你貌似高深地站出来说，VRX是一只避之唯恐不及的股票，你叫我说你什么好呢？我不会说你误导网友，事实上，你去查我的帖子，我从来没说过你误导网友。至于你到底是否误导网友，还用我说什么吗？

巴菲特说过，市场从短期来说，是投票机；从长期来说，是称重机。

作为投票机的特性，市场就难免情绪化。当市场高估一只股票的时候，它会严重高估这只股票；同样，当市场低估一只股票的时候，它也会严重地低估这只股票。正因为这样，它给某些具有慧眼的投资者，创造了难得的机会。但是，这个人必须具有独立分析能力，而不是人云亦云。这个人必须不随波逐流，必须耐得住寂寞，才能守得住繁华。

当大家都认为VRX的300亿债务会导致它很快破产的时候，你要去独立地分析，去判断，这是不是华尔街空方片面的夸大其词。事情真的那么严重吗？VRX的债务怎么来的？收购。收购来的资产怎么样？在空方的眼里，自然是一钱不值。客观地说，里面不乏有价值的金玉。比方说，公平地估价，博士伦，VRX当年以78亿买来的资产，现在应该值200亿左右。在电话会议上，管理层一再强调，不会出售核心资产，但是会出售大约一百亿左右的非核心资产用来还债。这从另外一个方面说明了管理层的信心。

300亿的债务虽然是一个庞大的数字，如果你知道，VRX的年收入也达到100亿之巨，而且它的毛利率达70%之高，你就不会觉得这不是什么太了不得的事情。就像我在上一个帖子里举的例子，一个年薪5万的毕业生，借了15万的买房贷款一样，都是3倍的年收入，都是接近70%的毛利率（其实那个大学毕业生的毛利率没有70%这么高，考虑到交完联邦税，州税，社会保险，401K，买完医疗保险，还有其他的吃穿住用，交通费用，度假费用）。大家对一个5万年薪的大学毕业生借15万买房子都没有那么恐惧，对VRX的破产却有那么高的恐惧，其实是在华尔街空方把控媒体的情况下产生的一种惯性思维，并不是你们独立分析得出的结论。

VRX现在手里还有8.5亿美元的现金。同时，管理层也重申，全年的净利润是每股$6.5～$7.0。这说明，VRX仍然是一只cash cow。后面的增长可能是一个问题，但还债不是一个问题。

的确，过去VRX的经营方针是有问题的，我们看到，旧的CEO已经被辞。新的CEO是医药界的大腕，他过去的业绩是有目共睹的。现在的VRX已经改变了经营方针。不瞒大家，我对新的管理层充满期待。