奥巴马股市中的赢家和输家

11月5日后，投资者便纷纷开始议论在1月20日之前奥巴马当选对各金融板的正面和负面影响。这位年轻总统可能会引起一些波动，但在正式就任总统之前，金融市场或许将继续呆在伯南克的“加强监护病房”内。尽管如此，投资者的一些推测也并未脱离现实：奥巴马胜选已经给一些医疗股形成了推动，因为他的医保方案可能会增加对仿制药和药品福利公司的需求。而且仅仅是对他胜选的预期就引发了煤炭公司股价的下跌，因为奥巴马明确反对高污染的煤炭利用，除非研制出可行的洁净煤技术。奥巴马到底会促成那些赢家和输家呢？下面是一个纲要。

　　股市

　　尽管对奥巴马胜选的预期使得大选日出现有史以来最大的涨幅，上周二道指攀升305点或3.3%，但是涨幅在第二天就因利空经济消息蒸发殆尽乃至有余。准备看到更多拉锯战。在市场决定奥巴马对股市到底是利好还是利空以及以何种比率之前，震荡行情应该是一个常态。摩根大通私人银行全球市场策略师斯图亚特-施韦策(Stuart Schweitzer)认为：“我们仍将处于一个非常漫长的筑底过程之中。”他预测来回宽幅震荡的走势将延续到2009年之后很久。他说：“现在注重安全是上上策。”

　　美国和全球投资者都在试图捕捉奥巴马治理信贷问题的思路，而奥巴马可以通过在1月份之前任命其经济班子来提供这一信号。目前，柯林顿的财政部长拉里-萨默斯(Larry Summer)和纽约州联储银行主席蒂莫西-盖纳(Timothy Geithner)可能是财政部长的最佳人选。不过奥巴马上周五表示，他将慎重选择新任财长，可能要数周后而非几天内公布结果。他说希望作出正确而非仓促的决定，暗示选择面可能更宽。

　　新总统还能做些什么呢？在全球经济遭遇围困的情况下，他的财政政策要对股市产生重大影响至少需要一年的时间。前摩根大通策略师道格拉斯-克里格特(Douglas Cliggott)表示：“当前的处境非常糟糕，投资者越来越不敢望向深渊的另一边。”

　　金融服务

　　许多专家认为，奥巴马可能会给今年已经遭遇重创的银行、券商和其它金融股带来更大打击。他们预计监管力度的加大会降低回报率。PNC Financial Services首席经济学家斯图亚特-霍夫曼(Stuart Hoffman)认为，比起在高盛度过大半职业生涯的现任财长保尔森，奥巴马的财长可能与华尔街的关系更为中立。霍夫曼认为新人在监管方面可能更强调“惩罚”力度。

　　尽管如此，金融股已经跌得太多了，便宜得令人难以抗拒。今年迄今标普金融股指数已经下跌大约51%，2009年动态市盈率为11.3倍，而同期标普500的跌幅为36.6%。施韦策就认为，当烟雾散去之后，金融股将是最有吸引力的板块之一。

　　基础设施

　　奥巴马已经明确表示要对破烂不堪的公路、桥梁和下水道系统进行修补，正因为这个原因，市政债券成了新宠。奥巴马政府可能会加大对各州的资金支持，提高它们的现金流并使其有能力完工旧项目、开办新项目，所有这些都将给市政债券市场提供动能。最后，一些市政债券还提供超过6%的免税固定收益。

　　基建股可能就要复杂一些了。克里格特等专家警告大家，寄希望一些大型政府基础设施支出计划给钢铁等行业带来转机并买入这类股票是不明智的。United States Steel(X)今年迄今已经缩水了72%。

　　国防

　　许多分析师都将国防板块列入输家一栏，因为一些民主党重要议员一直威胁要大幅削减国防开支。众议院金融服务委员会主席巴尼-弗兰克(Barney Frank)因称国防支出应削减25%成为大家瞩目的焦点。

　　但国防专家多夫-扎赫姆(Dov Zakheim)相信国防支出不会面临任何实质削减。首先，即便奥巴马从伊拉克撤军，他在支持和运营预算上的操作空间不大。扎赫姆表示，考虑到移动军队和装备带来的支出，撤回来同派出去所需的费用相当。而且奥巴马还想增兵阿富汗，这也会抵消一些开支的节省。

　　同样，奥巴马在削减武器开支方面可能也无能为力。比如说，如果他减少洛克希德马丁(LMT)的F-35战机，其负面影响是难以承受的。战斗机的单位成本可能会大幅飙升，从而损害想要购买这种战斗机并对该项目的研发经费有贡献的关键盟国的利益。

　　出于上述理由，国防股有可能已经严重超卖。雷神(RTN)最近提高了2009年的盈利目标，使得其股价今年在大盘跌36.6%的情况下仅下跌了19%。该股目前2009年动态市盈率为合理的10.6%倍。洛克希德马丁今年已经下跌了25%，2009年动态市盈率为9.8倍。诺斯罗普格鲁曼(NOC)今年迄今下跌了44%，目前2009年动态市盈率为8.2倍。

　　清洁能源

　　奥巴马承诺要创建一个清洁能源行业，使美国摆脱对进口石油的依赖。一旦制造能力受到高信贷成本的制约，美国对替代能源需求增加的时代将会来临。KBC Asset Management替代能源基金投资组合经理詹斯-皮尔斯(Jens Peers)表示，这将提升一些形势更为有利的公司的业绩。

　　皮尔斯看好丹麦的风力发电机制造商Vestas Wind Systems(VWDRY)。该公司首席执行官表示，公司打算在2010年之前将美国雇员的人数增加两倍至4000人左右。太阳能方面，他持有密苏里州硅晶圆供货商MEMC Electronic Materials(WFR)的股票。该股今年已经下跌了80%，目前2009年动态市盈率只有4.2倍。

　　由于奥巴马支持实行“总量控制和碳排放交易”(cap-and-trade)来限制温室气体的排放，美国公用事业公司可能会从煤炭转向天然气等替代燃料。在经济不景气的情况下，计划可能会暂时搁置，但最终它会冲击Peabody Energy(BTU)和Massey Energy(MEE)等煤炭产商。

　　汽车制造

　　奥巴马和民主党国会均打算拯救美国汽车工业。奥巴马上周五称该行业是“美国制造业的支柱”。但投资者在大批买进这些公司债券的时候一定要慎重，尽管它们收益率高达两位数。Cumberland Advisors的戴维-科托克(David Kotok)称：“要小心。大家还记得房利美的优先股吧？”这些证券在房利美被国有化之后基本上变得一文不值。他说：“救援有可能会失败，因为底特律的生产成本太高，而且全球汽车市场产能过剩。”

　　医疗

　　如果民主党推出一项可行的全民医疗保险计划，制药公司可能会遭受重创。奥巴马和民主党国会想要压低药品和服务的成本。制药公司担心营收会出现下降。大选日第二天辉瑞制药(PFE)和葛兰素史克(GSK)均暴跌8%，两只股票距离52周高点均为30%左右。不过医疗板块中也可能有一些赢家。克里格特认为仿制药制造商Teva Pharmaceutical Industries(TEVA)可以从药物定价上的松动获得好处。管理医疗公司Humana(HUM)和药房福利服务提供商Medco Health Solutions(MHS)、Express Scripts(ESRX)也可能从中获益。

　　(本文作者： Jim McTague、Dimitra Defotis）